行業(yè)觀點：天氣影響需求減弱，鋼價小幅回落
本周回顧及展望：截至6 月21 日，五大品種螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中板分別報收3848 元/噸、4203 元/噸、3875 元/噸、4465 元/噸、4069 元/噸，周環(huán)比分別下跌0.41%、0.23%、1.09%、0.14%、0.43%。根據(jù)Mysteel 統(tǒng)計的247 家鋼鐵企業(yè)盈利率看，本周60.17%的樣本鋼企處于盈利狀態(tài)，盈利面處于今年高點。
本周五大鋼材品種產(chǎn)量有所回升，本周五大品種產(chǎn)量933.59 萬噸，較上周小幅增加6.08 萬噸。庫存方面，本周鋼材社會庫存下降17.41 萬噸，庫存水平保持下降；鋼廠庫存下降14.66 萬噸，廠內(nèi)庫存處于近年來低點。
【資料圖】
需求端，螺紋鋼、線材、熱卷、冷軋、中板周消費量分別環(huán)比變化1%、2%、0%、-2%、-3%。參考2022 年五大品種平均消費量水平，目前五大品種本周消費量分別是2022 年周均值的105%、92%、100%、101%、109%；是2021 年周均值的89%、82%、98%、102%、114%。
公司觀點：八一鋼鐵為鋼鐵行業(yè)低碳發(fā)展提供新解決方案；本鋼板材公布資產(chǎn)置換預案
事件一：八一鋼鐵股份有限公司擬將HyCROF 成熟技術移植到2500m?A 高爐上，投資建設HyCROF 工藝技術商業(yè)化示范項目，以實現(xiàn)固體燃耗降低30%以上，碳減排18%以上的目標，提升企業(yè)競爭力。
觀點：該項目預計投資7.3 億元，其中資金來自于中國寶武提供研究開發(fā)經(jīng)費2.97 億元，公司自有或自籌資金4.33 億元。項目完成后，2500m?A 高爐利用系數(shù)預計將由1.95 提升至2.8，可實現(xiàn)固體燃耗降低30%以上，碳減排18%以上的目標。該項目實施后，公司將打通鋼鐵行業(yè)低碳發(fā)展路徑，在長流程低碳冶金領域實現(xiàn)引領，構建綠色發(fā)展新格局，為鋼鐵企業(yè)碳達峰、碳中和的低碳轉型發(fā)展提供解決方案。
事件二：本鋼板材重大資產(chǎn)置換暨關聯(lián)交易預案披露，鐵礦石龍頭有望登陸A 股市場。
觀點：根據(jù)公司《預案》公告，擬注入資產(chǎn)為本溪鋼鐵（集團）礦業(yè)有限責任公司，礦業(yè)公司主要從事鐵礦石開采、鐵精礦加工為主要業(yè)務；輔以球團礦生產(chǎn)、冶金灰生產(chǎn)和炸藥生產(chǎn)等業(yè)務。主要產(chǎn)品為鐵精礦、球團礦、冶金灰產(chǎn)品。礦業(yè)公司擬所在地域鐵礦石資源富集，已備案的鐵礦石保有資源量達12.71 億噸，其中包括亞洲最大的單體露天鐵礦——南芬露天鐵礦，保有資源量達到10.37 億噸。同時，礦業(yè)公司資產(chǎn)生產(chǎn)的鐵精礦具有高品位和低成本的優(yōu)勢。標的資產(chǎn)所采鐵礦石以磁鐵礦為主，其礦山具有礦體厚大、賦存條件好等自然稟賦，鐵礦具有低磷、低硫、可選性好等特點，生產(chǎn)的鐵精礦品位達到67.01%的占54.88%，品位達到68.17%的占32.88%，平均品位達到66.79%，高于我國鐵精礦（磁礦）平均品位65.57%。我們認為，鐵礦石作為重要資源，國產(chǎn)鐵礦未來有望扮演越來越重要的角色。隨著基石計劃的推進，遼寧作為我國鐵礦石資源重要地區(qū)，若未來公司資產(chǎn)置換成功實現(xiàn)，公司有望成為鐵礦石龍頭上市企業(yè)，進入高速發(fā)展階段。
股票觀點：鋼價企穩(wěn)+估值低位，板塊安全邊際再提升本周鋼鐵（申萬）指數(shù)報收2149.80 點，周下跌2.97%。同期萬得全A 指數(shù)報收4944.43 點，下跌2.13%。估值角度看，板塊整體市凈率0.93 倍，處于近五年22.72%分位。其中，冶鋼原料當前市凈率1.70 倍，處于近五年的9.96%分位；普鋼當前市凈率0.73 倍，處于近五年8.15%分位；特鋼當前市凈率1.49 倍，處于近五年5.27%分位。
目前全國多地受高溫、降雨影響，鋼材下游需求受到一定壓制。但從本周鋼材供給層面看，五大品種產(chǎn)量小幅增加的同時，庫存仍保持下降，而鋼材價格相對平穩(wěn)，鋼材筑底特征顯現(xiàn)。
另外，新一輪國改蓄勢待發(fā)，鋼鐵行業(yè)國企眾多。自供給側改革以來，鋼鐵國企在自身產(chǎn)品結構、財務、管理等多方面已取得長足進步。我們認為，在新一輪的國企改革活動中，鋼鐵優(yōu)質國企未來仍有較大發(fā)展空間。建議關注：
1、“高”確定性—經(jīng)濟復蘇下，基建放量受益的中厚板、建材龍頭：華菱鋼鐵、南鋼股份、新鋼股份、凌鋼股份、三鋼閩光、中南股份、方大特鋼；2、“強”敏感性—水利投資爆發(fā)，受益于22 年水利投資訂單結轉及新開工項目的鑄管龍頭：新興鑄管；
3、“大”龍頭價值重構—寶武系、鞍鋼系及地方龍頭企業(yè)價值重構機會—寶鋼股份、八一鋼鐵、鞍鋼股份、本鋼板材、首鋼股份、太鋼不銹、馬鋼股份。
另外，建議關注下游需求景氣度較高的管道公司：盛德鑫泰、武進不銹、常寶股份。
風險提示：下游施工持續(xù)性不及預期，原材料價格大幅上漲等。
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