成都，作為重要的西部中心城市，近年來(lái)在股權(quán)投資上動(dòng)作不斷。

近期，成都重要政府投資平臺(tái)——成都高新投資集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“成都高投”）瞄準(zhǔn)了新目標(biāo)，即2025年資產(chǎn)總額達(dá)3000億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收400億元、利潤(rùn)總額50億元。

而2022年，成都高投營(yíng)收175億元，利潤(rùn)總額18.36億元。這意味著未來(lái)三年成都高投需要在資產(chǎn)總額、營(yíng)收、利潤(rùn)總額上，實(shí)現(xiàn)85.76%、128.57%、177.78%的增長(zhǎng)。

(資料圖片僅供參考)

2022年投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-147.45億

根據(jù)成都高投披露的數(shù)據(jù)，2022年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收175億元，同比上漲37.45%，但凈利潤(rùn)原地踏步，為12.54億元，相比2021年的12.59億元下滑0.39%。

由于較深入開(kāi)展股權(quán)投資，2020年-2022年，成都高投投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-127.64億元、-79.8億元及-147.45億元。一位財(cái)務(wù)人士表示，現(xiàn)金流凈額為負(fù)，意味著上述超百億的股權(quán)投資，尚處于初期或在擴(kuò)張投入階段，暫無(wú)回報(bào)。

經(jīng)營(yíng)性營(yíng)收方面，成都高投方面稱，報(bào)告期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)存重大差異。

記者看到，2022年成都高投經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-19.05億元，但同期凈利潤(rùn)達(dá)到12.54億元，數(shù)額差異較大。

就經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)來(lái)看，成都高投涉及5大業(yè)務(wù)板塊，包括園區(qū)配套房建設(shè)及經(jīng)營(yíng)、建筑施工及經(jīng)營(yíng)、商業(yè)地產(chǎn)、住宅及經(jīng)營(yíng)，以及商品銷售及金融服務(wù)業(yè)務(wù)等。

園區(qū)板塊上，成都高投根據(jù)建設(shè)投資規(guī)模，按照建設(shè)進(jìn)度和驗(yàn)收情況收取3%的管理費(fèi)。建筑板塊上，這一業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)主體是二級(jí)子公司成都倍特建筑安裝工程，主要通過(guò)招投標(biāo)方式獲得建筑施工業(yè)務(wù)。

當(dāng)然，上述業(yè)務(wù)中最賺錢(qián)的還是商業(yè)地產(chǎn)、住宅板塊。這部分業(yè)務(wù)中成都高投、高投置業(yè)、高投建設(shè)、高投資管和綿陽(yáng)倍特等均是經(jīng)營(yíng)主體，反映在毛利率上，商業(yè)地產(chǎn)以及住宅毛利率最高，達(dá)到36.09%；園區(qū)板塊毛利率為29.91%。

不過(guò)，由于當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境，投資性房地產(chǎn)和存貨成為受限資產(chǎn)。根據(jù)財(cái)報(bào)，成都高投表示，商業(yè)地產(chǎn)只有在出售、或自持并出租后才能產(chǎn)生收入，實(shí)現(xiàn)資金回流。

正是由于上述原因，2022年末，成都高投受限制資產(chǎn)達(dá)到113.52億元，占總資產(chǎn)比例的7.03%。對(duì)應(yīng)的，2021年和2022年成都高投負(fù)債合計(jì)達(dá)到1036.92億元和1093.39億元，資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)50%，分別為68%和67%。

42億投了智路資本

政府投融資平臺(tái)誕生的目的之一，是從事國(guó)有資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)與管理，確保資產(chǎn)保值增值。

股權(quán)投資上，近年來(lái)成都高投以市場(chǎng)為導(dǎo)向，通過(guò)投資、控股、重組、聯(lián)營(yíng)、并購(gòu)等多種方式，支持轄區(qū)內(nèi)高新科技成果轉(zhuǎn)化及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

今年以來(lái)，多個(gè)股權(quán)投資事件顯示成都高投的身影。財(cái)聯(lián)社創(chuàng)投通-執(zhí)中數(shù)據(jù)顯示，成都高投對(duì)外投資公司數(shù)114家，涉及企業(yè)服務(wù)和先進(jìn)制造等領(lǐng)域。

以今年為例，成都高投出手的瑞波科、長(zhǎng)鷹恒容、芯金邦、仕芯半導(dǎo)體等項(xiàng)目，均為先進(jìn)制造行業(yè)。2023年3月，在對(duì)瑞波科的A輪投資中，除了成都高投，還有華登國(guó)際、成都先進(jìn)制造產(chǎn)投、芯動(dòng)能投資等出手。

在先進(jìn)制造領(lǐng)域，成都高投已將重點(diǎn)落在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)上。2022年8月，成都高投與成都倍特私募設(shè)立半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，規(guī)模29.73億元。

這只基金以功率半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈為基礎(chǔ)，培育、儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)并購(gòu)標(biāo)的。一位硬科技領(lǐng)域投資人對(duì)創(chuàng)投日?qǐng)?bào)記者表示，半導(dǎo)體進(jìn)入并購(gòu)期已是行業(yè)共識(shí)?！暗珶o(wú)論是并購(gòu)基金還是產(chǎn)業(yè)公司，都在等待時(shí)機(jī)，即好項(xiàng)目需要好的價(jià)格。如果現(xiàn)有項(xiàng)目?jī)r(jià)格高企，重造這一產(chǎn)業(yè)的資金量低于并購(gòu)項(xiàng)目，那么手握資金的資本顯然會(huì)選擇重造，而不是并購(gòu)?？傊瑑?chǔ)備現(xiàn)金、等待時(shí)機(jī)，是現(xiàn)階段半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的特征。”

除了這29億元的并購(gòu)基金，對(duì)外投資上成都高投出手了19只基金。財(cái)聯(lián)社創(chuàng)投通-執(zhí)中數(shù)據(jù)顯示，在可獲知的總投資基金認(rèn)繳資本上，成都高投達(dá)到201.27億元，平均單筆認(rèn)繳資本超10億元。

GP選擇上，東方富海、先進(jìn)資本、天府文投、天奇創(chuàng)投、英諾天使、朗姿韓亞資管、智路資本、四川發(fā)展均為成都高投合作的對(duì)象。就合作次數(shù)看，朗姿韓亞資管兩次被成都高投相中，投資了成都高投朗韓健康產(chǎn)業(yè)合伙企業(yè)（有限合伙）和成都高投朗韓投資合伙企業(yè)（有限合伙），后者成為與成都高投合作基金只數(shù)最多的GP。

在投資金額方面，智路資本當(dāng)之無(wú)愧居于首位。在成都策源智芯股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）這只基金中，成都高投出資比例達(dá)到66.56%，對(duì)應(yīng)認(rèn)繳金額高達(dá)42億元。

記者注意到，除成都高投外，其全資子公司策源資本也出手21億元。

進(jìn)一步追溯發(fā)現(xiàn)，GP智路資本關(guān)聯(lián)項(xiàng)目智廣芯，是紫光集團(tuán)破產(chǎn)重整的戰(zhàn)投方。

承接產(chǎn)業(yè)升級(jí)重任

一系列的投資、出手，顯示出成都高投以產(chǎn)業(yè)基金為杠桿，承接著成都高新區(qū)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重任。

一位政府類投資平臺(tái)人士對(duì)記者表示，成都高新區(qū)戰(zhàn)略地位十分重要。“作為國(guó)家首批高新區(qū)和西部首個(gè)國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)，成都高新區(qū)是四川省全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)區(qū)和自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)核心區(qū)，未來(lái)需要聚集更多頭部企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)?！?/p>

今年1月，成都高新區(qū)啟動(dòng)的“中試跨越行動(dòng)計(jì)劃”，就加大轄區(qū)內(nèi)培育計(jì)劃，把中試作為科研成果實(shí)驗(yàn)室小試和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展之間的鏈接器，未來(lái)五年成都高投將設(shè)立50億元中試平臺(tái)建設(shè)基金。

另一位成都本地的科創(chuàng)投人士在接受記者采訪時(shí)表示，高新區(qū)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)很好，經(jīng)過(guò)了幾十年的發(fā)展，有產(chǎn)業(yè)脈絡(luò)?！边@時(shí)大力發(fā)展股權(quán)投資基金，投給產(chǎn)業(yè)升級(jí)，讓龍頭和優(yōu)質(zhì)企業(yè)站臺(tái)，能進(jìn)一步提升轄區(qū)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)效益。無(wú)論是資金支持還是政策配套，成都高投的打法符合現(xiàn)階段訴求。“

在這位科創(chuàng)投人士看來(lái)，從站位上看，成都的市屬股權(quán)投資基金位置更高，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)維度也更多，除了產(chǎn)業(yè)聚集和升級(jí)，還要圍繞吸引人才、投資落地等多維度，打造成都科創(chuàng)氛圍。而成都高投的基金投資，多以產(chǎn)業(yè)升級(jí)為訴求。

在響應(yīng)、激發(fā)創(chuàng)新主體科技成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化上，成都高投也發(fā)力天使輪投資，重點(diǎn)聚焦科技成果轉(zhuǎn)化。

記者獲悉，成都高新區(qū)開(kāi)展“駐校技術(shù)經(jīng)理人”試點(diǎn)，全天候在高校蹲守。截至目前，成功孵化18個(gè)項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，其中4家拿到首輪融資，涉及新材料、節(jié)能環(huán)保、人工智能、集成電路、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域。

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