(相關資料圖)

根據(jù)公司公告，23 年6 月26 日公司完成2022 年度定增發(fā)行，募資總額12.3 億元，募資凈額12.18 億元，發(fā)行價11.13 元/股。

大股東認購定增加大對公司投資，工業(yè)母機股權投資基金參與認購支持公司發(fā)展。本次定增，公司大股東法士特集團認購發(fā)行股票數(shù)量的35.19%，認購金額4.33 億元，進一步加大對公司支持力度。同時工業(yè)母機股權投資基金參與了公司定增，認購金額1 億元支持公司發(fā)展。

公司本次定增針對五軸機床、絲杠導軌、動力齒輪等業(yè)務進行產能擴建，定增落地有望全面加速公司核心業(yè)務成長。根據(jù)公司公告測算數(shù)據(jù)，公司定增募投項目包含了五軸機床新增產值7.47 億元，滾動功能部件（滾珠絲杠/直線導軌）新增產值約5 億元，新能源汽車動力齒輪新增產值2.6 億元，復雜刀具新增產值約1.6億元，定增落地有望全面加速公司核心業(yè)務成長。

公司減速器、絲杠導軌等產品未來成長空間巨大。根據(jù)公司公告信息，公司機器人RV 減速器占國產機器人RV 減速器市場份額的20%-25%，產品在國內外機器人本體制造商及集成商中都有應用或試用，伴隨工業(yè)機器人市場增長，公司23 年預計機器人關節(jié)減速器產品銷量和收入在去年基礎上實現(xiàn)30%的增長。2022 年滾珠絲杠及滾動直線導軌市場容量約為145 億元，預計年復合增長率達到10%以上，公司子公司漢江機床滾珠絲杠、導軌產品目前下游應用以機床、自動化及新能源汽車等領域為主，有望持續(xù)推進國產替代。

預計公司23 至25 年實現(xiàn)歸母凈利潤3.32/4.41/6 億元，對應當前PE 分別為40X/30X/22X，考慮公司大股東變更后經(jīng)營向好，有望釋放利潤彈性，維持“買入”評級。

風險提示

機床國產替代進展不及預期、宏觀經(jīng)濟變化、定增募投項目建設進度不及預期。

關鍵詞：