伴隨著經(jīng)濟的穩(wěn)健發(fā)展和居民財富的快速增長,加之資管新規(guī)的落地,中國資管市場得到重塑,形成了高質(zhì)量發(fā)展的新格局。
今年以來,中國經(jīng)濟運行整體呈現(xiàn)恢復向好態(tài)勢,市場需求逐步恢復,居民理財需求旺盛,資管行業(yè)迎來發(fā)展機遇期。業(yè)內(nèi)怎么看待含權(quán)類理財產(chǎn)品?怎么解釋銀行理財收益率下行?如何評判一個理財產(chǎn)品好與不好?帶著上述問題,每日經(jīng)濟新聞記者(以下簡稱“NBD”)專訪了平安理財首席產(chǎn)品官劉凱。
平安理財首席產(chǎn)品官劉凱 圖片來源:受訪者供圖
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客戶購買銀行理財產(chǎn)品時有天然信任感
NBD:目前市面上的銀行理財以固定收益類為主,混合類、權(quán)益類產(chǎn)品占比較少,您對此怎么看?
劉凱:首先,理財公司可以投資權(quán)益資產(chǎn),理財牌照剛出來的時候,很多人說理財資金要進入資本市場了,會有更大量的資金參與股票市場交易,實際上這幾年發(fā)展下來,這種情況并沒有出現(xiàn),有幾方面的原因。
第一,必須尊重客戶的需求,圍繞客戶需求來進行相應產(chǎn)品的創(chuàng)設或者建設。從客戶需求的角度,我們是銀行理財公司,有了“銀行”兩個字在前面,客戶在購買理財產(chǎn)品的時候,有一定程度上是對銀行的品牌或者銀行機構(gòu)天然的信任感。過去,在客戶的心中可能會認為,銀行理財原來可能是一個簡單的存款替代,現(xiàn)在凈值化之后,你也不能把我的錢給虧了。圍繞客戶中低風險承受能力的需求,銀行系理財公司以存款的儲蓄客戶為主要的服務對象,他們的風險承受能力普遍偏低,對收益的穩(wěn)定性和確定性要求比較高。因此,銀行理財產(chǎn)品的創(chuàng)設要圍繞客戶的需求來做。
第二,任何一家資管機構(gòu)要想發(fā)展出權(quán)益投資能力,需要積累和建設的過程,隊伍的建設也需要時間。同樣,理財公司在做權(quán)益產(chǎn)品時,也要做絕對收益,做絕對收益目標不比相對收益的難度低,能力需要一個培養(yǎng)過程。雖然我們現(xiàn)在含權(quán)產(chǎn)品整體的占比不高,連10%都不到,但是隨著理財公司的人才隊伍建設、能力的建設,含權(quán)絕對收益業(yè)績可以慢慢體現(xiàn)出來。這樣的業(yè)績需要逐步讓客戶看到,然后才能夠相信,最后產(chǎn)生信任,迎來更多規(guī)模上的增長。
我堅定看好理財公司的含權(quán)理財產(chǎn)品,我覺得給一點時間,再加上基礎市場給一些機會的話,理財公司的含權(quán)產(chǎn)品能夠持續(xù)讓客戶感受到比固收更高、比公募基金更穩(wěn)的絕對收益能力,我相信那個時候含權(quán)產(chǎn)品雨后春筍般地涌現(xiàn)出來、規(guī)模不斷地增長、占比提升可能就有機會了。
NBD:上半年理財產(chǎn)品整體收益率雖然有上升,但還是低于疫情前的水平,您怎么看待銀行理財收益率下行,我們接下來怎么應對?
劉凱:第一,理財產(chǎn)品整體收益率狀況,跟基礎市場的表現(xiàn)有很大的關(guān)聯(lián)性。目前,理財產(chǎn)品的資產(chǎn)配置當中,絕大部分還是以債券為配置方向,所以與固收市場表現(xiàn)相關(guān)性高。
其二,理財產(chǎn)品過往的收益率當中有很重要的一部分是非標資產(chǎn)收益率,隨著非標資產(chǎn)一些風險的釋放,包括整體優(yōu)質(zhì)的非標資產(chǎn)的收益率有所回落,在一定程度也會影響理財產(chǎn)品收益率。
第三,跟權(quán)益相關(guān),以前有一部分產(chǎn)品,特別是2020年、2021年的時候,權(quán)益市場還不錯,對于一部分固收+的產(chǎn)品,有了權(quán)益資產(chǎn)的配置,在權(quán)益市場比較好的時候也能帶來不錯的回報。
所以我覺這三方面的因素疊加,自去年下半年到今年上半年,由于底層資產(chǎn)的上述表現(xiàn)發(fā)生了變化,因此銀行理財收益率會有所變化。
在一定期限內(nèi)為客戶帶來正收益是理財產(chǎn)品最根本的能力
NBD:您覺得如何評判一個理財產(chǎn)品好與不好?
劉凱:要關(guān)注理財產(chǎn)品整體的穩(wěn)定性和確定性,分三個層級來考慮。
第一個層級,它能不能為客戶在一定期限內(nèi)帶來正收益的回報,這個能力是理財產(chǎn)品最根本的一個能力。我們希望這種獲得感在理財產(chǎn)品上,它的比例要盡可能高,進一步提高客戶本金的安全性。
第二個層級,理財產(chǎn)品多數(shù)會有一個業(yè)績比較基準,這個業(yè)績比較基準不是收益的保證,但它是我們與客戶共同面對的投資目標,也是客戶一個預期收益所在。所以,能夠達到業(yè)績基準的下限或者達到業(yè)績基準的值,這是理財產(chǎn)品要追求的第二層次要達到的目標。
第三個層次,是理財產(chǎn)品因為投資能力突出,跑贏了行業(yè)同業(yè),相對排名比較高,這是更高的要求,但是理財產(chǎn)品的層次一定是先守護客戶的投入,再去達成跟客戶之間由業(yè)績基準帶來的共同基準,再去考慮怎么比同策略、同期限的競品表現(xiàn)更好,這樣客戶的感知才會更加一致。
一方面,銀行理財產(chǎn)品還是希望能夠給到客戶絕對收益的體驗。對于任何一個有波動的資產(chǎn),時間越短,越難提供客戶收益的確定性,所以從這個維度上來看,一般含波動資產(chǎn)比較高的,它的封閉期限會相對拉得更長一些,來守護收益的高確定性和本金的安全性,反之亦然。
另一方面,購買理財產(chǎn)品的客戶其實跟存款的客戶比較接近,甚至可以說理財客戶多年形成的習慣和銀行定期存款、零存整取這些形態(tài)有關(guān)聯(lián),這也是為什么客戶愿意接受銀行理財產(chǎn)品,這也是開放式和封閉式的結(jié)構(gòu)跟其他類別略微有一點點差異的原因。
NBD:代銷渠道是銀行理財一直以來的主要銷售渠道,但是我們現(xiàn)在也看到,產(chǎn)品銷售渠道逐漸豐富化,越來越多的銀行理財重視直銷渠道的拓展,您對此怎么看?
劉凱:理財成立確實有直銷資格,但是直銷模式目前還沒有一個清晰的、更優(yōu)的實踐結(jié)果,行業(yè)現(xiàn)階段還是以代銷為主。
在傳統(tǒng)的理解上面,基于互聯(lián)網(wǎng)做直銷是較優(yōu)的選擇,因為鋪線下是重成本、重資產(chǎn)的方式。對于互聯(lián)網(wǎng)的銷售要充滿敬畏心,它前期投入很大,麻雀雖小五臟俱全,依托于科技布局、系統(tǒng)平臺的建設,它也需要時間去進行系統(tǒng)平臺能力的持續(xù)迭代,才能夠去實現(xiàn)更優(yōu)的體驗,這還只是建平臺本身和平臺的體驗問題。
另外,做直銷主要會面臨找客戶、獲客成本的問題,這讓獲客難度進一步提升。所以,我認為做直銷的理財公司主要是儲備一些能力,基于未來布局來去考慮,萬一未來監(jiān)管開了更多的口子,是不是有機會帶來更多業(yè)務機會。
對于平安理財來講,更多想借助科技能力,更好地去和客戶形成一些互動關(guān)系,這種互動關(guān)系不是做直接的銷售,在于從服務、投教等方面切入,把整個互聯(lián)網(wǎng)和客戶形成溝通運營的能力。
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