鋼礦

(相關(guān)資料圖)

觀點(diǎn)：節(jié)后成交逐步修復(fù)，盤面低開后企穩(wěn)

鋼材日內(nèi)低開后小幅反彈，逐步回補(bǔ)缺口。海外較為動蕩，俄羅斯國內(nèi)局勢出現(xiàn)危機(jī)，歐元區(qū)加息及PMI大幅下跌下跌繼續(xù)演繹海外衰退邏輯。國內(nèi)LPR下調(diào)幅度未超市場預(yù)期，整體托底動力不足；端午期間消費(fèi)力仍顯不足，國內(nèi)外需求不足或繼續(xù)成為托累大宗商品價格的主要風(fēng)險。黑色商品目前的供需格局仍然是產(chǎn)量逐漸回升，需求在投機(jī)性補(bǔ)貨的脈沖修復(fù)下逐步放緩的情況。利多在于價格的相對中性及庫存的絕對低位，利空在于產(chǎn)量的逐漸恢復(fù)及終端需求的絕對不足。淡季交易邏輯更多集中在產(chǎn)量和預(yù)期的博弈，庫存是否存在超預(yù)期的提前、超量累積。預(yù)計整個淡季螺紋價格以區(qū)間震蕩為主，3600下方下跌流暢性減弱，可擇機(jī)試多；套利繼續(xù)關(guān)注01合約多原料空成材的做空利潤機(jī)會，驅(qū)動在于復(fù)產(chǎn)背景下原料的補(bǔ)庫。

鐵礦低開高走，最先回補(bǔ)低開缺口，日線級別高位震蕩，調(diào)整幅度有限。港口成交有限，市場情緒相對平穩(wěn)。主流礦發(fā)運(yùn)小幅回落，澳洲發(fā)運(yùn)下降較多，但巴西發(fā)運(yùn)繼續(xù)沖高，6月底終于重回發(fā)運(yùn)高點(diǎn)。鐵水產(chǎn)量提升至245高位水平，目前唐山限燒結(jié)力度對生產(chǎn)影響有限，燒結(jié)粉日耗繼續(xù)小增，同時鋼廠為預(yù)防限燒結(jié)加碼開始增加燒結(jié)礦的補(bǔ)庫力度，生產(chǎn)端由于利潤改善目前生產(chǎn)意愿仍強(qiáng)，鐵礦剛需保持偏緊，目前處于各區(qū)域和鋼廠自發(fā)調(diào)節(jié)生產(chǎn)狀態(tài)，區(qū)域間分化明顯，但總體看減產(chǎn)難兌現(xiàn)，后續(xù)鋼廠減產(chǎn)節(jié)奏仍然將主導(dǎo)鐵礦需求的釋放節(jié)奏，短期盤面情緒仍偏多，但多頭進(jìn)一步向上推漲的動力不夠堅實(shí)，持續(xù)上沖后回撤風(fēng)險也較大，多單短線持有至突破前高后再減倉觀望。

焦煤焦炭

觀點(diǎn)：主流鋼廠抵觸焦炭提漲，雙焦大幅下挫

26日雙焦出現(xiàn)大幅下挫，跌幅接近5%，主因節(jié)后市場情緒轉(zhuǎn)弱，煤焦現(xiàn)貨成交有所走弱；夜盤雙焦震蕩運(yùn)行。焦炭方面，首輪提漲幅度50-60元/噸，目前仍在博弈中。原料煤成本上升，部分焦企陷入虧損，多數(shù)焦企維持正常生產(chǎn)。需求端，鐵水高位小增，焦炭剛需支撐仍較強(qiáng)。但鋼價下跌，鋼廠對焦炭提漲有一定抵觸情緒。焦煤方面，山西因礦難開啟全省安全大檢查，但影響有限，部分煤礦已逐步恢復(fù)生產(chǎn)；進(jìn)口蒙煤甘其毛都口岸通車數(shù)在1000車以上。需求端，鋼價下跌，焦炭首輪提漲遇阻，煉焦煤現(xiàn)貨成交有所轉(zhuǎn)弱?？傮w來看，淡季盤面交易邏輯主要在政策預(yù)期上，且難以證偽。但淡季終端需求難有亮點(diǎn)，而煤焦供給端未有明顯減量，供需偏寬松格局不改。預(yù)計雙焦延續(xù)震蕩運(yùn)行。短線區(qū)間偏空操作為主，套利焦煤9-1正套平倉離場。

玻璃

昨日，玻璃主力09合約收盤價1492元/噸（以收盤價看，較上一交易日-18元/噸，或-1.19%），夜盤小幅下跌?，F(xiàn)貨方面，沙河安全報價1740元/噸（較上一交易日-0元/噸）。短期投機(jī)需求略有放緩，下游補(bǔ)貨不及預(yù)期，昨日盤面大幅下跌。

供需方面：截至6.22，浮法玻璃在產(chǎn)日熔量為16.42噸，環(huán)比+0.61%。本周浮法玻璃熔量114.56噸，環(huán)比+0.04%，同比-5.34%。浮法玻璃開工率為79.41%，環(huán)比-0%，產(chǎn)能利用率為80.22%，環(huán)比+0.49%。6月至今冷修5條產(chǎn)線（共2700噸），點(diǎn)火、復(fù)產(chǎn)4條產(chǎn)線（2450噸），后續(xù)供應(yīng)仍有增加壓力，關(guān)注需求釋放持續(xù)程度。

庫存方面：截止6.22，全國玻璃企業(yè)總庫存5524.7萬重箱（環(huán)比+0.82%，同比-30.29%）。本周庫存小幅增加，廠家?guī)齑娼^對庫存量處于中值水平。

利潤方面：截至6.22，煤制氣制浮法玻璃利潤399元/噸（-3）；天然氣制浮法玻璃利潤425元/噸（-30）；以石油焦制浮法玻璃利潤628元/噸（-46）?，F(xiàn)貨部分企業(yè)小幅降價，但行業(yè)利潤仍較高。

宏觀情緒：海外加息風(fēng)險短期放緩。

策略：上周玻璃廠家?guī)齑嫘》档?，下游部分剛需補(bǔ)貨，投機(jī)需求短期仍相對疲軟，現(xiàn)貨價格偏高抑制下游接貨意愿，而短期原料端均又有所企穩(wěn)。09合約或?qū)挿鹗?，在雨季結(jié)束前，方向上維持靠近成本線低多的思路不變，節(jié)前輕倉操作。

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