6月以來，A股市場再度進入震蕩盤整，上證指數在3180點至3280點之間窄幅震蕩，并以日線“三連陰”過節(jié)。受市場影響，截至25日，代表主動權益類基金的偏股混合型基金指數由盈轉虧，年初至今下跌1.22%。

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隨著市場的持續(xù)調整，基金發(fā)行6月以來雖有不少產品“吸金”明顯，但遇冷狀態(tài)并未完全扭轉，股債市場“蹺蹺板”效應也越發(fā)凸顯。Choice數據顯示，截至25日，公募基金6月發(fā)行份額雖然環(huán)比有所增加，但較去年同期大幅“腰斬”。

記者注意到，發(fā)行市場仍有不少“存貨”正在或等待上新。數據顯示，目前有66只基金產品正在發(fā)行，還有26只基金將在接下來的一個月中陸續(xù)發(fā)行。業(yè)內人士受訪表示，近期出現越來越多的底部跡象，市場已處于相對低位，但中長期還是偏震蕩的格局。

新發(fā)市場遇冷狀態(tài)并未扭轉

進入6月，在缺乏賺錢效應的背景下，權益類基金產品的發(fā)行遇冷情況仍在持續(xù)。6月以來股票型和混合型基金合計發(fā)行份額為176.06億份，環(huán)比減少近四成。不過，記者注意到，權益類發(fā)行市場并非毫無亮點，部分基金認購資金超過12億元。

例如，6月2日，泉果思源三年持有期混合正式成立，首募獲得8.35萬戶有效認購，首募規(guī)模達21.33億元，刷新了今年以來持有期權益基金首發(fā)紀錄；6月13日，工銀領航三年持有混合以首募17.85億元成立。此外，南方中證國新央企科技引領ETF、易方達中證國新央企科技引領ETF等央企指數ETF同樣受到熱捧，發(fā)行份額分別為20億份、12.32億份。

但整體而言，公募基金發(fā)行的寒意似乎仍在持續(xù)。Choice數據顯示，截至6月25日，按基金成立日計算，今年以來共有584只新基金（僅計算初始基金，下同）成立，較去年同期下滑19%；總發(fā)行份額達5047.67億份，同比減少1209億份，下滑19.32%。

從近4個月的發(fā)行量來看，今年3月至5月分別有159只、102只、108只新基金成立，而6月至今的新基金成立數量僅為80只。其中，擔當主力的債券型基金占比進一步提高，發(fā)行份額占總量的比例已經升至62.93%，而5月底這一數字為60.05%。

若與去年同期對比，不僅新發(fā)數量上有所減少，發(fā)行份額下滑更加明顯。數據顯示，截至6月25日，新成立基金6月以來的發(fā)行份額為834.09億份，較上月的716.12億份有所增長，但較去年同期的1765.31億份則下滑超過52%。

另一方面，6月以來又有3只基金宣告募集失敗。例如，6月17日，永贏佳瑞12個月持有混合A發(fā)行失?。幻裆鱼y基金6月5日和6月3日也分別發(fā)布公告稱，民生加銀卓越配置兩年持有期混合型基金中基金（FOF）、民生加銀優(yōu)享進取一年封閉運作股票型基金中基金（FOF-LOF）募集失敗。

此外，鵬揚進取先鋒一年持有期混合、國融光伏主題行業(yè)優(yōu)選混合、中信建投均衡成長混合基金等偏股混合型產品發(fā)行分別在1月、3月、5月以失敗告終。換言之，截至目前，今年以來已有6只基金發(fā)行“折戟”，而6月占到總數量的一半。

業(yè)內稱A股已處于相對低位

相較于投資者的情緒低迷，不少基金公司則拿出真金白銀自購以展示對后市的信心。Choice數據統(tǒng)計，截至6月25日，6月以來已有17家基金管理人積極自購旗下產品，合計金額超過3.12億元。

“市場經過前期連續(xù)下跌，近期出現越來越多的底部跡象，對于市場處于相對低位的判斷應充滿信心。”華東一位基金經理告訴記者，從同業(yè)交流反饋看，市場同樣也認可相對低位的判斷，不必太過糾結節(jié)前的一跌。

他進一步分析稱，年初以來，在中期趨勢相對平穩(wěn)的背景下，預期大幅搖擺放大了市場波動，從組合管理角度看，應該做的是定期再平衡，而非偏右側的趨勢跟隨?！拔覀儜撍伎嫉氖?，如何儲備相對足夠的風險預算來應對市場潛在波動?！彼Q。

“影響A股走勢的原因主要還是政策驅動與產業(yè)發(fā)展驅動，疊加偏弱的經濟修復的相互作用?！遍L城基金副總經理兼投資總監(jiān)楊建華也認為，5月底至今，隨著復蘇預期漸起，疊加中美關系出現緩和跡象，市場風險偏好有所提升，A股逐漸企穩(wěn)反彈。

在楊建華看來，市場將延續(xù)現有的格局，維持震蕩調整，短期機會仍然是結構性的。如果經濟走弱的預期進一步顯現，政府出臺拉動內需、扭轉預期政策的可能性也會加大，A股市場有望迎來趨勢性的行情。

“A股整體走勢仍然取決于基本面復蘇進度，是否進入新一輪反彈周期取決于經濟恢復預期及實際情況?！敝袣W基金相關投研人士對記者表示，目前經濟數據依舊低于預期，短期市場題材博弈的熱度可能將持續(xù)偏高。

基于此，該投研人士表示，可以關注持續(xù)受益復蘇的近距離接觸型行業(yè)如服務消費、出行和保險等，基本面持續(xù)改善、調整后已具備更好的再配置機會；由于對中期增速的擔憂長趨勢賽道股出現股價更大幅度調整，但近期的市場走弱已帶來中長期的進場點，建議關注醫(yī)藥醫(yī)療、可選消費、新能源和具備政策和需求共振的其他科技成長企業(yè)。

“目前市場短期調整到位，超跌的板塊會有一定的估值修復，居民端、企業(yè)端也會以弱復蘇的狀態(tài)逐步走出來，但由于目前還沒有體量足夠大的長期增長要素帶動整體經濟快速上漲，所以并不會帶來由盈利驅動的市場整體性機會?！闭猩腆w育文化休閑基金經理文仲陽對記者表示。

“市場中長期還是偏震蕩的格局?！蔽闹訇栒J為，在這樣的格局下，更看好長期供給側的科技方向，包括通信、電子、計算機、傳媒等行業(yè)，還有紅利型的中特估資產，“因為有防御型價值，同時又有ROE改善、分紅率提升等邏輯”。

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