黃金：★☆☆（海外緊縮預(yù)期升溫，短期金價震蕩偏弱）

黃金：盤面上看，隔夜內(nèi)外盤金價震蕩。超級央行周過后，適逢國內(nèi)端午假期期間，歐美央行官員持續(xù)釋放鷹派信號，同時上周更多歐洲國家加息，市場對于海外央行加息預(yù)期進一步升溫。另外，上周公布美國5月新屋開工總數(shù)、營建許可總數(shù)均超預(yù)期，同時美國公布PMI數(shù)據(jù)繼續(xù)呈現(xiàn)服務(wù)業(yè)與制造業(yè)PMI劈叉，經(jīng)濟仍有韌性，市場對于美國經(jīng)濟軟著陸預(yù)期升溫，進而導(dǎo)致市場對于7月聯(lián)儲再度加息預(yù)期升溫，美元以及美債收益率震蕩走強，金價再度承壓。對于滬金而言，因人民幣匯率再度走貶以及國內(nèi)政策性預(yù)期暫時落空，滬金表現(xiàn)相對堅挺。短期來看，美聯(lián)儲保持鷹派論調(diào)完全打消年內(nèi)降息預(yù)期同時提升未來加息預(yù)期，對金價整體不利。短期美債收益率維持高位+通脹（預(yù)期）下行，短期實際利率走強不利金價。關(guān)注其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及聯(lián)儲其他官員講話。

鋁：★☆☆（宏觀轉(zhuǎn)空，鋁價弱勢震蕩）

(資料圖)

經(jīng)濟下行擔憂籠罩市場，隔夜外盤金屬繼續(xù)下跌，LME三月期鋁價跌1.29%至2146美元/噸。國內(nèi)夜盤跟隨走低，滬鋁主力2308合約收低于17865元/噸。早間現(xiàn)貨市場成交有所回升，下游逢低采購，持貨商則挺價惜售。華東市場主力成交價格在18480元/噸上下，較期貨升水310左右。廣東主流成交價格在18540元/噸上下。云南開啟復(fù)產(chǎn)，將使得后期運行產(chǎn)能加速回升，不過短期不會有產(chǎn)量貢獻，在鋁廠維持高鋁水比例的情況下，鋁錠低庫存的情況暫不會扭轉(zhuǎn)，期貨倉單持續(xù)下降對價格下行有一定抑制作用。短期鋁價仍難有持續(xù)性反彈或下跌行情，區(qū)間內(nèi)震蕩為主。建議短線區(qū)間操作，關(guān)注云南實際復(fù)產(chǎn)情況。

銅：★☆☆（宏觀面有壓力，銅價承壓走弱）

隔夜銅價偏弱運行，主力2308合約收于67880元/噸，跌幅0.38%。此前LPR跟隨MLF調(diào)降10BP，但5年期LPR調(diào)整幅度不及市場預(yù)期，而且后續(xù)未有刺激政策出臺；降息利好已基本反應(yīng)在盤面中，國內(nèi)經(jīng)濟仍然較為疲弱，市場對國內(nèi)出臺刺激政策預(yù)期落空，工業(yè)品普跌。另外海外方面，23日鮑威爾在聽證會上表示今年可能需要再加息一兩次，美聯(lián)儲持續(xù)發(fā)表偏鷹言論，市場對于后續(xù)加息預(yù)期攀升，年內(nèi)降息預(yù)期下降，高利率背景下海外經(jīng)濟下滑持續(xù)拖累銅價。預(yù)計在宏觀面壓力下，短期銅價或承壓走弱。

鎳：★☆☆（供應(yīng)過剩預(yù)期下，鎳價延續(xù)跌勢）

隔夜鎳價繼續(xù)下挫，主力2308合約收于158040元/噸，跌幅1.63%。昨日金川鎳報價下跌200至8800，俄鎳下跌100至1200。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，5月國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量環(huán)比增加6.36%至18810噸，6月精煉鎳產(chǎn)量將進一步增加，新疆新鑫煉廠復(fù)產(chǎn)后將恢復(fù)到1000噸/月以上的產(chǎn)能，華南數(shù)家新能源企業(yè)亦將在6月陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計6月產(chǎn)量將突破2萬噸。中期純鎳供應(yīng)過剩預(yù)期將持續(xù)壓制鎳價，而且俄鎳進口增加，可交割貨源得到補充；5月國內(nèi)精煉鎳進口環(huán)比增加7224噸至10428噸，國內(nèi)鎳庫存較前期明顯回升；預(yù)計鎳價將延續(xù)跌勢。

鋅：★☆☆（基本面支撐不足鋅價受壓回落）

短期宏觀情緒降溫，基本面支撐不足，節(jié)后鋅價延續(xù)跌勢，隔夜滬鋅主力2307合約收于20010元/噸，跌幅0.07%。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場，整體成交北強南弱，報價變動不大，上海普通品牌平均報07+200-210元/噸附近，較節(jié)前持穩(wěn)。供應(yīng)方面，13日Boliden宣布將暫時暫停歐洲最大鋅礦Tara的生產(chǎn)，市場更多擔心的是是否會引發(fā)其他礦山一系列減產(chǎn)。而網(wǎng)傳嘉能可將復(fù)產(chǎn)德國煉廠，加劇精煉鋅過剩預(yù)期。國內(nèi)方面煉廠也暫無進一步減產(chǎn)。需求方面，鍍鋅及壓鑄企業(yè)因假期，上周開工存在不同程度的走弱，氧化鋅企業(yè)幾無放假因此未拖累開工。而短期華南地區(qū)梅雨季節(jié)影響，需求難言樂觀。庫存方面，假期提貨較少，截止本周一國內(nèi)社會庫存有較明顯累庫，而近期進口量預(yù)期較高，后續(xù)或難改累庫趨勢。綜合來看，近期宏觀預(yù)期向好加上鋅礦端消息面刺激，鋅價整體重心上移，但鋅市中期供應(yīng)過剩壓力仍存，短期反彈受壓，建議謹慎觀望。關(guān)注政策進一步落地情況。

鉛：★☆☆（鉛價高位謹慎沽空）

隔夜鉛價延續(xù)回落，滬鉛主力2308合約收于15480元/噸，跌幅0.45%。昨日國內(nèi)現(xiàn)貨市場，市場交投兩淡，下游長單提貨為主，原生鉛升水回落，江浙滬市場報7+0附近；再生鉛含稅貼水200-225，價差持穩(wěn)；廢電瓶供不應(yīng)求，價格較節(jié)前繼續(xù)上行。6月上旬有煉廠陸續(xù)檢修降產(chǎn)，上周生產(chǎn)恢復(fù)開工率小幅上行，而隨著冶煉廠利潤受擠壓，需求回落，7月部分煉廠再度有減產(chǎn)計劃。下游方面，淡季背景下鉛酸蓄電池需求仍無較大起色，6月進一步下調(diào)開工率，鉛蓄電池企業(yè)端午節(jié)放假1-3天且鮮有節(jié)前備庫。而近期滬倫比值收窄，鉛錠出口窗口打開。庫存方面，截至本周一SMM國內(nèi)社會庫存3.55萬噸，意外去庫，但隨著近期煉廠恢復(fù)生產(chǎn)，仍有累庫預(yù)期。整體上，廢電池價格高企形成成本支撐，但短期需求低迷庫存仍存走高預(yù)期，預(yù)計短期鉛價維持震蕩走勢，高位謹慎沽空。

錫：★☆☆（經(jīng)濟下行擔憂加劇，錫價震蕩走弱）

隔夜外盤錫價跌2.95%至25695美元/噸。國內(nèi)夜盤跟隨下行，滬錫主力2307合約收于210090元/噸。早間現(xiàn)貨市場表現(xiàn)回暖，下游適量補貨，現(xiàn)貨升水走強。當前國內(nèi)供需基本面仍偏弱，淡季消費不佳，而供給端減量并不突出，庫存仍高企，對價格維持較強壓力。不過當前消費仍有一定韌性，而中長期供應(yīng)收縮預(yù)期強，當前外盤擠倉情況仍存，對價格下跌有一定抑制作用。短線建議謹慎操作，關(guān)注外盤現(xiàn)貨合約升貼水變化情況。

氧化鋁：★★☆（供給端擾動刺激期貨價格走強）

在河南鋁土礦復(fù)墾致使當?shù)匮趸X廠可能減產(chǎn)的消息刺激性，夜盤氧化鋁期貨價格繼續(xù)走強，2311合約收高于2824元/噸?，F(xiàn)貨市場暫無強烈反應(yīng)，現(xiàn)貨價格暫平穩(wěn)。實際減產(chǎn)情況待觀察，考慮到產(chǎn)量調(diào)節(jié)彈性大，實質(zhì)性供應(yīng)短缺的情況難發(fā)生，而期貨價格上漲后，已經(jīng)升水于現(xiàn)貨，追漲需要謹慎，建議回調(diào)做多思路。

工業(yè)硅：★☆☆（西北大廠調(diào)價，現(xiàn)貨暫穩(wěn)；短線空單謹慎持有，長線空單布置）

周一工業(yè)硅主力08合約收盤13065，幅度-2.50%，跌335，單日增倉4812手。節(jié)后現(xiàn)貨價格弱穩(wěn)，西北大廠價格有所回調(diào)，市場情緒偏弱，交易活躍度一般。西北大廠帶頭減產(chǎn)，地區(qū)部分硅廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，整體開工率小幅增加。多晶硅價格略有企穩(wěn)，硅料庫存繼續(xù)壓制價格，市場需求或因下游限電而受到掣肘；有機硅市場依然低迷，行業(yè)開工已長期保持低位，但下游需求持續(xù)疲弱，庫存壓力不減，對工業(yè)硅需求難有改善；鋁合金行業(yè)淡季，下游剛需采購為主，但海外汽車市場景氣度恢復(fù)，利好產(chǎn)業(yè)鏈及出口帶來的鋁合金用硅需求。工業(yè)硅庫存繼續(xù)攀升，持續(xù)給價格帶來壓力。近期南北產(chǎn)地開工互有增減，或驅(qū)動近期盤面震蕩，但行業(yè)庫存壓力及弱需求情況未有改善，近期大廠價格回調(diào)，短線建議空單謹慎持有；三季度西南水電預(yù)期向好，長線空單布置。

（文章來源：新湖期貨）

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