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環(huán)球新資訊:全面注冊制落地 配套機制不斷完善可轉(zhuǎn)債發(fā)行與投資漸趨理性

2023-06-28 06:11:05 來源:經(jīng)濟(jì)參考報

今年以來,仍有不少上市公司紛紛發(fā)行可轉(zhuǎn)債,但從總體發(fā)行規(guī)模和交投活躍度來看,相較于之前的火熱和盲目,今年可轉(zhuǎn)債發(fā)行及投資漸趨理性。


(資料圖)

Wind數(shù)據(jù)顯示,截至6月26日發(fā)稿,年內(nèi)共有57只可轉(zhuǎn)債上市發(fā)行,發(fā)行規(guī)模合計為712.59億元,較去年同期下降34.60%,可轉(zhuǎn)債交投活躍度也不及去年同期。從監(jiān)管機制來看,隨著全面注冊制的落地,債券改革接踵而至,可轉(zhuǎn)債市場相關(guān)配套機制也在不斷完善。

發(fā)行規(guī)模及成交額同比降溫

Wind數(shù)據(jù)顯示,截至6月26日發(fā)稿,市場可轉(zhuǎn)債總存量為8602.24億元,較年初增加了214.01億元。以預(yù)案公告日為準(zhǔn),今年已有102家上市公司發(fā)布了可轉(zhuǎn)債預(yù)案,合計擬發(fā)行規(guī)模為1358.59億元。不過,從可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模來看,年內(nèi)可轉(zhuǎn)債發(fā)行有所降溫,57只上市發(fā)行的可轉(zhuǎn)債整體發(fā)行規(guī)模較去年同期下降逾三成。

從市場成交量來看,今年可轉(zhuǎn)債交投活躍度也不及去年同期。根據(jù)Wind數(shù)據(jù),截至6月26日,今年轉(zhuǎn)債市場成交額為67590.70億元,去年同期則為117695.94億元,今年成交額較去年同期下降超過50%。

從上市首日的市場表現(xiàn)來看,今年發(fā)行的可轉(zhuǎn)債首日平均漲幅為28.73%,發(fā)行首日漲幅較高的為亞康轉(zhuǎn)債、浙礦轉(zhuǎn)債、聲迅轉(zhuǎn)債等6只可轉(zhuǎn)債;而在去年同期,可轉(zhuǎn)債首日平均漲幅為34.71%,漲幅最高的兩只可轉(zhuǎn)債分別為永吉轉(zhuǎn)債和山石轉(zhuǎn)債,首日漲幅分別為276.16%和133.52%。

對于今年可轉(zhuǎn)債降溫的具體原因,川財證券宏觀高級研究員崔裕認(rèn)為,今年可轉(zhuǎn)債募資規(guī)模同比下滑,主要是因為去年同期出現(xiàn)幾個百億元可轉(zhuǎn)債募資,在去年高基數(shù)影響下,今年可轉(zhuǎn)債募資規(guī)模同比下滑。而今年可轉(zhuǎn)債成交金額下滑的原因是多方面的,一方面市場估值水平未明顯壓縮,沒有提供系統(tǒng)性的吸引力,另一方面新債供給增多,估值下行,轉(zhuǎn)股溢價率下滑。

監(jiān)管機制不斷完善

“可轉(zhuǎn)債其實是依附于市場的,會受市場影響。隨著可轉(zhuǎn)債配套制度的不斷完善,可轉(zhuǎn)債的交易規(guī)則也發(fā)生了變化,尤其是退市風(fēng)險會存在,也使得今年市場出現(xiàn)了明顯的降溫?!鄙耆f宏源證券首席市場專家桂浩明表示。

從監(jiān)管機制來看,隨著全面注冊制的落地,可轉(zhuǎn)債市場相關(guān)配套機制也在不斷完善。今年6月9日和6月16日,深交所先后發(fā)布《關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券退市整理期間交易安排的通知》《關(guān)于完善可轉(zhuǎn)換公司債券投資者適當(dāng)性管理相關(guān)事項的通知》,進(jìn)一步完善可轉(zhuǎn)債退市細(xì)則,規(guī)定上市公司股票被終止上市的,其發(fā)行的可轉(zhuǎn)債及其他衍生品種應(yīng)當(dāng)終止上市,并明確了可轉(zhuǎn)債進(jìn)入退市整理期的交易安排、漲跌幅限制,并完善投資者適當(dāng)性要求。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司6月9日發(fā)布《退市公司可轉(zhuǎn)換公司債券管理規(guī)定》,明確退市可轉(zhuǎn)債掛牌、轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)股、回售、贖回、付息、本息兌付等業(yè)務(wù)規(guī)則。

今年以來,因正股強制退市而面臨退市的可轉(zhuǎn)債已經(jīng)出現(xiàn)。今年5月,*ST藍(lán)盾和*ST搜特先后發(fā)布關(guān)于收到深交所事先告知書暨公司股票及可轉(zhuǎn)換公司債券將被終止上市的風(fēng)險提示公告,公司股票和可轉(zhuǎn)債已經(jīng)停牌。其中,*ST藍(lán)盾觸及財務(wù)類退市指標(biāo),將在退市整理期交易15個工作日后摘牌,*ST搜特觸及交易類退市指標(biāo),深交所做出終止上市決定后,公司股票和可轉(zhuǎn)債將直接摘牌。

“政策推動退市可轉(zhuǎn)債完善交易的同時,或也預(yù)示著可轉(zhuǎn)債退市將趨于常態(tài)化?!贝蠊珖H分析師赫彤認(rèn)為,退市可轉(zhuǎn)債交易機制漸趨完善,有助于全力維護(hù)投資者利益,并可在一定程度上緩解市場憂慮情緒,有助于防止風(fēng)險的進(jìn)一步擴張。

專家建議投資仍須理性

對于可轉(zhuǎn)債后續(xù)市場發(fā)展,不少業(yè)內(nèi)專家持樂觀態(tài)度?!澳壳拔覈赊D(zhuǎn)債市場規(guī)模不斷擴張,發(fā)行人行業(yè)豐富性提高,可轉(zhuǎn)債從一個小品種受到越來越多關(guān)注,投資者結(jié)構(gòu)亦發(fā)生不小變化,轉(zhuǎn)債的投資策略也更加多元化。2023年可轉(zhuǎn)債市場或迎來良機?!贝拊Uf道。

信達(dá)證券則認(rèn)為,隨著經(jīng)濟(jì)負(fù)面預(yù)期的消化接近尾聲,權(quán)益市場已呈現(xiàn)出了部分底部特征,后續(xù)政策有望陸續(xù)出臺,在對政策的預(yù)期下短期A股市場的反彈有望持續(xù),轉(zhuǎn)債平價也有望跟隨正股反彈,因此轉(zhuǎn)債或?qū)⒂瓉砉乐蹬c平價雙擊的階段。

但對于投資者來說,專家建議仍須持以價值投資和長期投資理念,理性投資。

“隨著當(dāng)前市場對全球經(jīng)濟(jì)形勢的擔(dān)憂加劇,可轉(zhuǎn)債具備的抗風(fēng)險屬性將會更加受到投資者青睞,但是轉(zhuǎn)債的價格與正股的走勢有一定的趨同性,投資者也應(yīng)關(guān)注到正股行業(yè)的估值環(huán)境,做好正股基本面的價值投資,在可轉(zhuǎn)債市場存在波動的情況下,持以長期投資理念?!贝拊Uf道。

桂浩明則認(rèn)為,可轉(zhuǎn)債市場正在面臨一些新挑戰(zhàn),行情不會像過去那樣,風(fēng)險也會越來越大。對于投資者來說,應(yīng)該要加強對可轉(zhuǎn)債的認(rèn)識,不要盲目去投資,特別是不要去追漲。作為一種合理的資產(chǎn)配置,適度持有轉(zhuǎn)債是可以的,但要控制量,特別是不能把它純粹當(dāng)做一個炒作品種來對待,其實過去很多人是通過炒作轉(zhuǎn)債賺錢,現(xiàn)在來看炒作的余地或者空間是越來越小。(□記者 李靜 北京報道)

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