在經(jīng)歷了前期的震蕩反彈后，A股端午節(jié)前大幅跳水。6月19日-21日，主板連續(xù)3天長陰線下破3200點(diǎn)大關(guān)，三大指數(shù)累計跌幅均超過2%，滬指收報3197.9點(diǎn)，A股再回震蕩下沿，市場情緒低落。
(資料圖)
幾乎所有行業(yè)都表現(xiàn)疲軟，近半數(shù)跌超3%。傳媒和消費(fèi)者服務(wù)大跌超5%；受AI回調(diào)較大影響，計算機(jī)、通信也同步退潮。僅國防軍工、汽車、機(jī)械、計算機(jī)、電力及公用事業(yè)小幅收漲，其中國防軍工板塊因具備防御屬性上漲2%，表現(xiàn)較為亮眼。
機(jī)構(gòu)表示，雖然A股短期下行幅度較大，市場信心不穩(wěn)，但總體走勢仍然可控。從技術(shù)面看，市場量能并未明顯萎縮，下方抵抗力量仍存，且21日的跳空低開制造了缺口，后市有較大可能向上回補(bǔ)。從中短期看，仍大概率維持寬幅震蕩節(jié)奏。
央行降息符合預(yù)期
時隔十個月，LPR再次下調(diào)。6月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%，均較前值下調(diào)10個基點(diǎn)。同時，伴隨著5年期以上LPR下調(diào)，當(dāng)前購買首套房和二套房房貸利率下限分別降至4.0%（5年期以上LPR-20個基點(diǎn)）、4.8%（5年期以上LPR+60個基點(diǎn)），已降至歷史低位。
機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，此次降息符合市場預(yù)期。匯豐晉信基金分析，5月以來，宏觀數(shù)據(jù)走弱顯示經(jīng)濟(jì)修復(fù)并不穩(wěn)固，有效需求仍然不足。在6月政策利率降息、存款掛牌利率下調(diào)的背景下，6月份LPR如期下調(diào)有利于降低實(shí)體和居民部門償債壓力，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)。同時，隨著LPR下調(diào)，預(yù)計后續(xù)將有更多穩(wěn)增長政策推出，促進(jìn)需求進(jìn)一步修復(fù)，權(quán)益資產(chǎn)也有望迎來估值修復(fù)。
鑫元基金表示，本次下調(diào)LPR利率意在穩(wěn)定市場信心，降低居民及實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。LPR的調(diào)降，將使得掛鉤LPR利率的存量貸款利率同步下調(diào)，增量貸款利率大概率也將下調(diào)，有助于降低居民和企業(yè)融資成本，激發(fā)市場信貸需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運(yùn)行。同時，為信用擴(kuò)張注入新的動力，推動剩余流動性走高，總體利好權(quán)益市場，不過，后續(xù)權(quán)益市場的走勢仍取決于寬信用效果，若隨著企業(yè)盈利回升，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求上行帶動宏觀經(jīng)濟(jì)回暖，權(quán)益市場或開啟新一輪上漲行情。
嘉實(shí)基金認(rèn)為，降息后市場期待下一步寬信用政策推出，預(yù)期推動市場行情加速演繹，但向前看，實(shí)際政策落地效果尚不明晰，且政策底與市場底間存在時滯，經(jīng)濟(jì)疲弱態(tài)勢或難以快速扭轉(zhuǎn)，寬松的貨幣政策大概率繼續(xù)保駕護(hù)航，債市大幅調(diào)整的空間不足，市場或在寬信用政策落地后出現(xiàn)再次入場的機(jī)會。
A股有望轉(zhuǎn)入蓄勢期
展望后市，中銀基金仍維持市場或?qū)⒎磸椀挠^點(diǎn)。核心原因在于前期市場已經(jīng)計入了對經(jīng)濟(jì)、政策悲觀的預(yù)期，同時外資有所回流也是正面因素。需要注意的是，目前來看，政策難走強(qiáng)刺激的老路，不宜對力度有過高期待，市場普遍預(yù)期基準(zhǔn)情形下政策對經(jīng)濟(jì)只能起到防止失速的托底作用，或難以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)的方向，基準(zhǔn)情形下順周期板塊或有一定修復(fù)空間，但中期而言市場風(fēng)格或難有大的扭轉(zhuǎn)。
方正富邦基金表示，雖然指數(shù)短期調(diào)整，但是中長期反彈趨勢并沒有打破，市場從“磨底期”有望轉(zhuǎn)入蓄勢期。年初以來，A股整體處于寬幅震蕩中，權(quán)益類資產(chǎn)估值始終在周期性低點(diǎn)；不過目前整體都轉(zhuǎn)向積極，國內(nèi)外利好因素居多，如美聯(lián)儲宣布停止加息、中美貿(mào)易有望回暖、國內(nèi)金融及消費(fèi)政策積極等?；趯χ袊?jīng)濟(jì)持續(xù)增長的預(yù)期，權(quán)益類資產(chǎn)配置價值越來越大。目前是經(jīng)濟(jì)周期底部，PPI等重要指標(biāo)探底，企業(yè)庫存積極消化，當(dāng)下周期性底部特征非常明顯，各類資產(chǎn)估值具備比較高的配置價值。
華安基金分析，整體來看，A股已進(jìn)入底部區(qū)域，正是權(quán)益資產(chǎn)配置的高性價比階段；多數(shù)行業(yè)板塊估值也已進(jìn)入低位，疊加近期宏觀政策逐步發(fā)力，流動性或?qū)⒂瓉砗棉D(zhuǎn)，也能夠給各類資產(chǎn)提供底部支撐。統(tǒng)計顯示，從2004年開始，每一次歷史回調(diào)超過20%時，市場都會在一段時間后出現(xiàn)漲勢高點(diǎn)。當(dāng)前回調(diào)幅度已超30%，此時，恰可以將回調(diào)期視作調(diào)整策略的投資窗口期。
西部利得基金研判，當(dāng)前市場估值相對較低，伴隨穩(wěn)增長政策持續(xù)出臺，有利于增強(qiáng)市場信心。短期來看，建議關(guān)注前期調(diào)整幅度較大、估值處于相對較低位置、同時景氣度較好的板塊。中長期看，建議關(guān)注科技板塊的投資機(jī)會。此外，AI帶來的創(chuàng)新或?qū)⒊掷m(xù)的引領(lǐng)科技變革，帶動企業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和盈利的增長，建議以更長周期視角觀察科技板塊的投資機(jī)會。
大消費(fèi)領(lǐng)域機(jī)會顯現(xiàn)
6月以來市場對穩(wěn)增長政策預(yù)期上升，持續(xù)定價經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。博時基金認(rèn)為，參考?xì)v次復(fù)蘇定價階段，消費(fèi)業(yè)績優(yōu)于周期，食品飲料、家電、美容、社服等行業(yè)漲幅領(lǐng)先。歷史數(shù)據(jù)表明，周期業(yè)績滯后于地產(chǎn)銷售，而本輪地產(chǎn)銷售復(fù)蘇不確定性仍較強(qiáng)，短期內(nèi)周期業(yè)績難以好轉(zhuǎn)。結(jié)構(gòu)上，推薦食品飲料/家電/社服等消費(fèi)方向行業(yè)、周期向上的電子/醫(yī)藥以及中特估加持的石油行業(yè)。
景順長城基金表示，企業(yè)盈利拐點(diǎn)大概率已經(jīng)到來，海外加息進(jìn)程臨近尾聲、國內(nèi)銀行負(fù)債端成本改善緩解了資金面壓力，疊加政策取向偏積極，疊加產(chǎn)業(yè)政策趨勢催化，結(jié)構(gòu)性機(jī)會值得重點(diǎn)關(guān)注，比較長期的角度下，國企優(yōu)勢資產(chǎn)和人工智能方向值得挖掘，短期看，電子、半導(dǎo)體、可選、消費(fèi)、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥等具有困境反轉(zhuǎn)機(jī)會。
銀河基金分析，新能源雖短期處于調(diào)整，但未來產(chǎn)業(yè)趨勢沒有改變，更多是市場存量資金的偏好體現(xiàn)。具體來看，新能源汽車的產(chǎn)業(yè)鏈參與者更多，整個產(chǎn)業(yè)鏈的價格下行壓力較大，未來在滲透率提升之后，利潤增速或會下降，但長期潛力不改。此外，光伏行業(yè)是很強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)能力和產(chǎn)品品控能力的制造業(yè)。質(zhì)量、成本控制將會是這一領(lǐng)域的核心能力，因此光伏企業(yè)的發(fā)展與競爭最后會出現(xiàn)“勝者為王”的情況。
農(nóng)銀匯理基金建議，配置方面，投資者可把握短期維持流動性良好狀態(tài)下的杠鈴組合：中特估+AI；中長期可以關(guān)注低位的順周期標(biāo)的；8-9月份庫存見底后，市場對于寬信用的預(yù)期會提高，對應(yīng)配置轉(zhuǎn)向可選消費(fèi)、周期。
本文源自：中國財富網(wǎng)
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