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新能源搶占先機,第二程或再發(fā)力。新能源汽車和光伏產(chǎn)業(yè)鏈近期都面臨較大的產(chǎn)能壓力,過去的高毛利和凈利已經(jīng)吸引了大量的新增資金擴大產(chǎn)能,核心技術(shù)團隊不斷擴散,新的產(chǎn)能不斷進步。雖然需求空間很大,但第一階高增速已經(jīng)面臨放緩,安徽是維持老的發(fā)展道路還是開拓新的產(chǎn)業(yè)范圍,除了依靠企業(yè)自身努力外,政府支持也至關(guān)重要。
新能源車:空間大VS 集體虧損。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù),2022 年國內(nèi)新能源乘用車批發(fā)649.8 萬輛,同比增長96.3%,新能源的滲透率已經(jīng)達到29.8%;預(yù)計2025 年全球新能源車產(chǎn)量達到2000 萬輛,其中北美在IRA 法案支持下有望提升占比,新能源車企面臨更多的競爭壓力。蔚來作為安徽省的高端品牌,專屬能源服務(wù)一直是核心優(yōu)勢,2022年底已建成換電站1315 座,充電樁13384 根,2023 年計劃新增1000 座換電站,然而車輛銷售的速度追不上充換電站的發(fā)展速度,投資充電樁,必然導(dǎo)致資本開支和財務(wù)壓力加大,2022 年蔚來財務(wù)表現(xiàn)增收不增利,全年虧損144 億元。理想的營收規(guī)模略低于蔚來,全年凈虧損額僅20 億。我們認為:蔚來的仗,需要時間和持續(xù)的資金支持,另對于氫燃料車,安徽的政策支持相當(dāng)重要。
光伏仍有空間,但產(chǎn)能壓力不小。中國光伏行業(yè)協(xié)會和IEA 預(yù)測:2023 年全球新增光伏裝機量將達到280-330GW,存量光伏機組:2024 超水電,2026 超天然氣;2027 年超煤炭,2023 年至2050 年,全球光伏新增13000GW。安徽省匯聚光伏上下游企業(yè)超過150 家,包括:光伏玻璃、電池片、組件及配套,逆變器、儲能電池、發(fā)電工程等產(chǎn)業(yè)鏈,成功引入包括隆基,通威,鈞達,中潤等光伏企業(yè),2022 年安徽光伏設(shè)備及元器件制造業(yè)規(guī)上工業(yè)增加值同比增長85.3%,實現(xiàn)營收1955 億元,同比增長119%,光伏行業(yè)競爭加劇,新技術(shù)層出不窮,異質(zhì)結(jié)和鈣鈦礦都可能突破,科創(chuàng)基金的支持很重要。
安徽電池廠規(guī)模擴張,但壓力仍存,布局電池后市場。根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟公眾號數(shù)據(jù),2022 年動力電池裝機量最多的:寧德時代(市占率:48.2%)、比亞迪(市占率:23.5%)、而國軒高科(市占率:
4.5%)。國軒高科2022 年電池毛利率為16.7%,略低于寧德時代,但到扣非歸母凈利潤率上(剔除股權(quán)激勵費用),寧德扣非0.1 元/wh,國軒是-0.003 元/wh,除此之外,隨著電池產(chǎn)能高盈利持續(xù),大量早期電池面臨退役,我們預(yù)計2026 年之后,電池回收,以及空氣壓縮儲能未來都有不錯的空間和看點。
儲能空間巨大,全產(chǎn)業(yè)鏈化仍可推進。2023 年初為貫徹落實《“十四五”新型儲能發(fā)展實施方案》,安徽規(guī)劃新型儲能功率規(guī)模居各省市之首,達513 萬千瓦。但安徽目前峰谷價差位居全國第十二位,上半年代理購電最大峰谷價差為0.852 元/kWh,目前安徽儲能發(fā)展的盈利空間仍不明顯,建議早改政策吸引項目投資,同時執(zhí)行投資換項目的政策,針對逆變器,溫控,BMS 和EMS 等硬軟件企業(yè),目前龍頭陽光電源在安徽已有較好的示范效應(yīng),帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈是未來可看的重點,儲能一體化企業(yè)的培養(yǎng)可期。
總體看,安徽的新能源戰(zhàn)略相當(dāng)有戰(zhàn)略眼光,前瞻吸引布局了新能源車和光伏等產(chǎn)業(yè)公司,未來新一輪的市場開啟,走金礦賣鏟的路更勝重復(fù)擴張的路。
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