6月26日早盤(pán)，A股三大指數(shù)低開(kāi)低走，其中滬指一度跌逾1%創(chuàng)1月以來(lái)新低。大消費(fèi)全線不振，白酒股跌幅居前，貴州茅臺(tái)、洋河股份跌超1%，五糧液、山西汾酒跌逾2%，瀘州老窖跌超3%。

(資料圖)

ETF方面，白酒權(quán)重超6成的食品ETF（515710）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格跌超2%，盤(pán)中失守20日線，現(xiàn)落于所有均線下方。值得注意的是，食品ETF（515710）走低區(qū)間場(chǎng)內(nèi)持續(xù)溢價(jià)，反映買(mǎi)盤(pán)相對(duì)較強(qiáng)，或有資金逢跌進(jìn)場(chǎng)。

對(duì)于白酒接連調(diào)整，市場(chǎng)人士表示，白酒價(jià)格倒掛比較普遍，去庫(kù)存將是主要任務(wù)，酒企或采取控價(jià)停貨，給予經(jīng)銷商補(bǔ)貼等方式讓社會(huì)庫(kù)存回到正常水平。此外，日前中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《2023中國(guó)白酒市場(chǎng)中期研究報(bào)告》指出，2023年白酒行業(yè)和白酒市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入新一輪調(diào)整周期，白酒產(chǎn)業(yè)將呈現(xiàn)理性增長(zhǎng)趨勢(shì)。

不過(guò)從“618”及端午銷售情況來(lái)看，消費(fèi)者對(duì)于高端白酒消費(fèi)需求仍保持剛性。根據(jù)抖音618好物節(jié)酒水行業(yè)戰(zhàn)報(bào)，此次618期間酒水行業(yè)GMV同比增長(zhǎng)90%+，白酒GMV同比增長(zhǎng)99%，白酒品牌前十為茅臺(tái)、五糧液、汾酒、洋河、瀘州老窖、習(xí)酒、郎酒、遠(yuǎn)明、沙河、劍南春；京東酒業(yè)發(fā)布618全時(shí)期戰(zhàn)報(bào)，自5月31日20點(diǎn)至6月18日24點(diǎn)，京東超市酒類超強(qiáng)爆發(fā)，實(shí)現(xiàn)成交額同比增長(zhǎng)80%，用戶同比增長(zhǎng)60%，細(xì)分品類增長(zhǎng)強(qiáng)勁，其中白酒成交額同比增長(zhǎng)80%。

國(guó)泰君安證券最新研報(bào)也指出，根據(jù)渠道反饋，白酒端午整體表現(xiàn)平穩(wěn)，同比2022年同期低基數(shù)延續(xù)增長(zhǎng)復(fù)蘇，環(huán)比4、5月呈現(xiàn)動(dòng)銷逐月改善趨勢(shì)，整體價(jià)盤(pán)相對(duì)平穩(wěn)，頭部品牌銷量表現(xiàn)更優(yōu)、市場(chǎng)集中度提升明顯。

華創(chuàng)證券則認(rèn)為，全年看端午動(dòng)銷量占比不大，行業(yè)真實(shí)動(dòng)銷及需求試金石更看中秋國(guó)慶，產(chǎn)業(yè)上7-8月或迎向好拐點(diǎn)。一是7-8月行業(yè)逐步進(jìn)入中秋旺季備貨階段，宴席、送禮有望迎來(lái)明顯回補(bǔ)，行業(yè)社交剛需特點(diǎn)或再度顯現(xiàn)。二是上半年酒企多份額優(yōu)先鎖定業(yè)績(jī)，行業(yè)持續(xù)消化庫(kù)存，下半年酒企量?jī)r(jià)策略或更從容，更多價(jià)格措施可以期待，價(jià)盤(pán)及經(jīng)營(yíng)質(zhì)量有望進(jìn)一步提升。三是酒企及渠道在旺季前或更加主動(dòng)作為，通過(guò)促銷、加大品牌推廣力度等手段促進(jìn)市場(chǎng)需求改善。全年看業(yè)績(jī)完成置信度仍高。

配置角度，華創(chuàng)證券表示，白酒板塊近年走勢(shì)一再證價(jià)值比趨明，在外部不確定、市場(chǎng)過(guò)度重于短期趨勢(shì)的環(huán)境下，逆向投資或才是最佳策略。當(dāng)前酒企任務(wù)完成情況普遍較優(yōu)，下行風(fēng)險(xiǎn)由業(yè)績(jī)確定性鎖定。同時(shí)酒企經(jīng)營(yíng)規(guī)劃務(wù)實(shí)積極，下半年行業(yè)景氣或可進(jìn)一步向上，當(dāng)前估值仍處相對(duì)低位，建議把握價(jià)值空間與布局良機(jī)。

中泰證券同樣認(rèn)為，從板塊的角度來(lái)看，我們認(rèn)為隨著金融應(yīng)當(dāng)走在產(chǎn)業(yè)之前，隨著消費(fèi)能力的悲觀預(yù)期逐漸修復(fù)，在政策加碼的大環(huán)境下，食品飲料板塊有望迎來(lái)反彈行情，當(dāng)前來(lái)看食品飲料的估值水平處于近幾年的較低位置，性價(jià)比凸顯，把握底部區(qū)間的配置機(jī)遇。

數(shù)據(jù)顯示，食品ETF（515710）跟蹤的中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)最新PE為29.53倍，處于近11年來(lái)48.84%的分位點(diǎn)，低于歷史估值中位數(shù)29.71倍，當(dāng)前估值水平已處于歷史合理區(qū)間，中長(zhǎng)期配置性價(jià)比突出。

【食品ETF（515710）——一鍵投資吃喝板塊核心資產(chǎn)】公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，食品ETF（515710）6成倉(cāng)位布局白酒，4成倉(cāng)位布局飲料乳品、調(diào)味、啤酒等板塊，其中“茅五瀘汾洋”權(quán)重超50%（貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份），兼顧青島啤酒、海天味業(yè)等啤酒、調(diào)味品龍頭。

風(fēng)險(xiǎn)提示：食品ETF（515710）被動(dòng)跟蹤中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2012.4.11，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉(cāng)信息和交易動(dòng)向?；鸸芾砣嗽u(píng)估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適合適當(dāng)性評(píng)級(jí)C3以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。

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