壓實(shí)投行責(zé)任，引導(dǎo)投行做好企業(yè)上市的“引路人”和“把關(guān)人”，投行內(nèi)控及廉潔從業(yè)，無(wú)論從監(jiān)管還是證券公司主體來(lái)說(shuō)，都是重中之重。隨著注冊(cè)的全面實(shí)施，投行業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，監(jiān)管更著力督促投行樹(shù)立正確的發(fā)展理念，以確保資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

【資料圖】

今日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布一批針對(duì)證券公司投行業(yè)務(wù)的監(jiān)管措施。據(jù)了解，這是上半年針對(duì)“一查就撒”、“帶病闖關(guān)”等突出問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)組織開(kāi)展的8家撤否率較高的券商投行內(nèi)控現(xiàn)場(chǎng)的處理結(jié)果。最終，根據(jù)問(wèn)題的類型、性質(zhì)和數(shù)量分類采取措施，證監(jiān)會(huì)對(duì)中天國(guó)富采取監(jiān)管談話的監(jiān)管措施，對(duì)國(guó)信證券、華西證券、西部證券采取責(zé)令改正的監(jiān)管措施，對(duì)華創(chuàng)證券、中德證券采取出具警示函的監(jiān)管措施。

同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也對(duì)16名相應(yīng)證券公司主要負(fù)責(zé)人、分管投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、內(nèi)核負(fù)責(zé)人、質(zhì)控部門負(fù)責(zé)人等分類采取監(jiān)管措施，并要求公司對(duì)相關(guān)責(zé)任人員進(jìn)行內(nèi)部追責(zé)。

無(wú)論是對(duì)券商主體還是投行從業(yè)者，證監(jiān)會(huì)采取相應(yīng)的監(jiān)管措施，均起到強(qiáng)有力的監(jiān)管引導(dǎo)作用。一來(lái)，目前包括分類評(píng)級(jí)、投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)級(jí)等在內(nèi)一系列評(píng)價(jià)工作，評(píng)價(jià)結(jié)果均與相應(yīng)處罰掛鉤，以評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)而對(duì)業(yè)務(wù)形成導(dǎo)向作用。譬如撤否率就是近年來(lái)監(jiān)管工作的重點(diǎn)，撤否率高，扣分就多，業(yè)務(wù)導(dǎo)向作用十分突出。

二來(lái)，在與行業(yè)的溝通中，財(cái)聯(lián)社記者也觀察到，對(duì)投行從業(yè)者的處罰，對(duì)于提升從業(yè)者的執(zhí)業(yè)質(zhì)量，也有著明顯的導(dǎo)向作用。

監(jiān)管指出投行四大典型違規(guī)問(wèn)題，過(guò)度激勵(lì)是其一

在一些業(yè)界人士看來(lái)，本次專項(xiàng)檢查，一是對(duì)于違規(guī)行業(yè)的監(jiān)督處罰，二是引導(dǎo)行業(yè)更進(jìn)一步提升從業(yè)質(zhì)量。

整體來(lái)看，提升從業(yè)質(zhì)量是行業(yè)的共同方向。記者了解到，從檢查情況看，大部分檢查對(duì)象特別是中小券商內(nèi)控水平和執(zhí)業(yè)質(zhì)量總體上有所提升，主動(dòng)履職盡責(zé)、嚴(yán)格內(nèi)控流程的意識(shí)更強(qiáng)，還有一些機(jī)構(gòu)在內(nèi)控機(jī)制設(shè)計(jì)和運(yùn)行上做了特色安排，對(duì)于發(fā)揮內(nèi)部把關(guān)功能發(fā)揮了積極作用。

不過(guò)，從監(jiān)管措施表述來(lái)看，一些典型問(wèn)題，需要券商加以重視、改正：

一是個(gè)別中小券商的內(nèi)控體系存在嚴(yán)重缺陷，內(nèi)控規(guī)范性、有效性較低；二是個(gè)別保薦機(jī)構(gòu)對(duì)撤否項(xiàng)目的審核重點(diǎn)問(wèn)題發(fā)現(xiàn)能力不足或關(guān)注不夠，未能充分發(fā)揮把關(guān)作用；三是部分保薦機(jī)構(gòu)質(zhì)控現(xiàn)場(chǎng)檢查比例明顯偏低、內(nèi)核反饋意見(jiàn)落實(shí)不到位；四是存在保薦機(jī)構(gòu)存在預(yù)發(fā)獎(jiǎng)金等過(guò)度激勵(lì)情況等。

伴隨著檢查力度、監(jiān)管力度的提升，盡管部分券商存在高撤否率的情況，但整體行業(yè)情況好轉(zhuǎn)明顯。易董數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月共有108單IPO項(xiàng)目主動(dòng)撤材料，同比減少兩成，這一撤單數(shù)也創(chuàng)下近三年新低，2021年和2022年上半年分別為147單和135單。

監(jiān)管凸顯力度，進(jìn)一步宣示市場(chǎng)規(guī)范的邊界

可以看到，注冊(cè)制改革后，監(jiān)管部門加強(qiáng)了監(jiān)管，IPO“帶病闖關(guān)”情況減少，但仍有一些企業(yè)急于上市，存在僥幸心理，準(zhǔn)備不充分，申請(qǐng)材料不真實(shí)、合規(guī)性差。在抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查后，選擇主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)，出現(xiàn)“一查就撤”的現(xiàn)象。

監(jiān)管部門正在不斷強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的“看門人”職責(zé)，以促進(jìn)上市公司的高質(zhì)量發(fā)展和資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。證監(jiān)會(huì)采取對(duì)券商投行業(yè)務(wù)違規(guī)行為的監(jiān)管措施，一方面體現(xiàn)了監(jiān)管力度，劃定了市場(chǎng)規(guī)范的邊界，另一方面也為從業(yè)人員敲響了警鐘，警示他們必須嚴(yán)格遵守規(guī)定。

記者留意到，近年以來(lái)，針對(duì)一查就撤的情況，包括證監(jiān)會(huì)、各大交易所、中證協(xié)等均有所實(shí)質(zhì)性舉措出臺(tái)。深交所早在今年2月發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步督促會(huì)員提升保薦業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的通知》，對(duì)注冊(cè)制下IPO保薦業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量較低，內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)較大的保薦機(jī)構(gòu)，實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)、專項(xiàng)自查的差異化監(jiān)管安排。具體來(lái)說(shuō)，保薦機(jī)構(gòu)保代人均保薦項(xiàng)目數(shù)排前二十，且項(xiàng)目撤否率超過(guò)60%，深交所將對(duì)其保薦的IPO項(xiàng)目按50%以上的比例抽取實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)。

上交所在今年5月中旬向中介機(jī)構(gòu)下發(fā)最新一期《上交所發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)》（2023年第2期）。在審核動(dòng)態(tài)中，上交所通報(bào)了投行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制存在六個(gè)方面的共性問(wèn)題，包括紙質(zhì)底稿與電子底稿不一致、未將項(xiàng)目執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)納入重要崗位的薪酬考核要素等。上交所明確表示，IPO項(xiàng)目撤否率排名靠前、違規(guī)處理情形較多、多次出現(xiàn)“一督就撤、一查就撤”等問(wèn)題的保薦人或被現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)。

就在近期，證監(jiān)會(huì)剛剛向券商公布了2023年分類評(píng)價(jià)結(jié)果。其中，為服務(wù)全面注冊(cè)制改革，持續(xù)壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，連續(xù)2年將IPO撤否情況列為專項(xiàng)評(píng)價(jià)工作，保持高壓態(tài)勢(shì)，對(duì)撤否率或者否決率高的公司，依據(jù)嚴(yán)重程度不同分別予以扣分，提升監(jiān)管震懾。

力爭(zhēng)在三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)督導(dǎo)、檢查全覆蓋

必須看到的是，今年上半年，券商投行普遍承壓，但整體呈現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展的趨勢(shì)。以43家上市券商為例，上半年實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入237.61億元。與此相伴的，投行業(yè)務(wù)發(fā)展之余，“強(qiáng)監(jiān)管”并未松懈。

據(jù)財(cái)聯(lián)社記者結(jié)合易董數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)投行罰單已超過(guò)60張，既涉及券商投行，也不乏保代的身影。從今年投行罰單來(lái)看，監(jiān)管更加注重信披的準(zhǔn)確性和完整性，以及對(duì)投行業(yè)務(wù)的全面覆蓋和嚴(yán)格處罰，傳遞出“強(qiáng)監(jiān)管”信號(hào)。其中，被罰券商投行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制不完善、廉潔從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制不完善，是證監(jiān)會(huì)“劍鋒直指”的兩大對(duì)象。

內(nèi)部控制不完善也是本次現(xiàn)場(chǎng)專項(xiàng)檢查發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題。針對(duì)該內(nèi)容，記者留意到，2022年，證監(jiān)會(huì)在系統(tǒng)內(nèi)印發(fā)了《證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制現(xiàn)場(chǎng)檢查工作指引》，旨在通過(guò)確立常態(tài)化的現(xiàn)場(chǎng)檢查制度，進(jìn)一步傳導(dǎo)監(jiān)管壓力，明確監(jiān)管重點(diǎn)，督促證券公司高度重視投行內(nèi)控制度建設(shè)及運(yùn)行效果，充分發(fā)揮好內(nèi)控機(jī)制的制衡作用。同時(shí)，進(jìn)一步規(guī)范檢查對(duì)象選取，明確重點(diǎn)檢查內(nèi)容，重申檢查紀(jì)律，提升現(xiàn)場(chǎng)檢查的制度化、規(guī)范化水平。

聚焦廉潔從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控，尤其是涉及第三方的廉潔風(fēng)險(xiǎn)防控問(wèn)題上，證監(jiān)會(huì)曾在2018年發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)證券公司在投資銀行類業(yè)務(wù)中聘請(qǐng)第三方等廉潔從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控的意見(jiàn)》，明確要求券商聘用第三方時(shí)嚴(yán)格履行背景調(diào)查、合同審查、費(fèi)用審批等流程，強(qiáng)化對(duì)在投資銀行類業(yè)務(wù)中有償聘請(qǐng)各類第三方機(jī)構(gòu)和個(gè)人等行為的管控力度，確保相關(guān)聘請(qǐng)行為合法合規(guī)。

據(jù)記者觀察，我國(guó)全面注冊(cè)制改革順利落地，對(duì)國(guó)內(nèi)券商提出更高要求，倒逼投行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)。監(jiān)管料將保持從嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)，持續(xù)發(fā)揮現(xiàn)場(chǎng)檢查和現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)作用，常態(tài)化開(kāi)展投行內(nèi)控現(xiàn)場(chǎng)檢查，力爭(zhēng)在三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)督導(dǎo)、檢查的全覆蓋。

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