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證監(jiān)會(huì)8月27日接連發(fā)布多項(xiàng)監(jiān)管新規(guī)，包括階段性收緊IPO節(jié)奏；進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為；將投資者融資買入證券時(shí)的融資保證金最低比例由100%降低至80%等。

其中，“證券交易所調(diào)降融資保證金比例”引發(fā)了市場(chǎng)的熱議。多位專家人士認(rèn)為，此舉支持適度融資需求，有利促進(jìn)融資融券功能發(fā)揮，盤活存量資金，更有利于提振投資者信心。

近年來，融資融券業(yè)務(wù)穩(wěn)健運(yùn)行，交易機(jī)制持續(xù)優(yōu)化，證券公司合規(guī)風(fēng)控水平持續(xù)提升，投資者理性交易和風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)明顯增強(qiáng)。截至2023年8月24日，場(chǎng)內(nèi)融資融券余額15678億元，保證金比例維持較高水平，業(yè)務(wù)整體風(fēng)險(xiǎn)可控。

中信證券首席策略師秦培景表示，兩融日成交額占A股成交額在7%-8%左右，歷史平均數(shù)基本是在9%左右，兩融安全墊較高，風(fēng)險(xiǎn)總體可控，在杠桿風(fēng)險(xiǎn)總體可控的基礎(chǔ)下，適度放寬融資保證金比例，有利于促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)功能發(fā)揮，更好提高市場(chǎng)活躍度。

值得注意的是，本次調(diào)整同時(shí)適用于新開倉合約及存量合約，投資者不必了結(jié)存量合約即可適用新的保證金比例。證券公司可綜合評(píng)估不同客戶征信及履約情況等，合理確定客戶的融資保證金比例。證監(jiān)會(huì)提醒投資者應(yīng)當(dāng)繼續(xù)秉持理性投資理念，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，合理運(yùn)用融資融券工具。證監(jiān)會(huì)也會(huì)督促證券公司切實(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，做好投資者服務(wù)，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

國泰君安研究所金融組組長、非銀金融首席分析師劉欣琦表示，此次融資保證金比例的調(diào)降，有利于引入增量資金入市，同樣適用于存量，使得此次融資保證金調(diào)整的政策將最大范圍的惠及投資者。

8月18日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了“要活躍資本市場(chǎng)提振投資者信心”的一攬子政策，啟動(dòng)了交易端、融資端、交易端改革，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入到了相關(guān)政策的出臺(tái)期，劉欣琦認(rèn)為后續(xù)市場(chǎng)將看到政策的逐步落地。

國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉表示，5月中旬以來，無論機(jī)構(gòu)行為還是市場(chǎng)定價(jià)角度看，“底部”特征都非常明顯，7月“政策底”確認(rèn)，政策支持下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)或于四季度見底改善，助力市場(chǎng)信心恢復(fù)。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，減半征收印花稅、收緊IPO節(jié)奏、規(guī)范上市公司減持行為、降低融資保證金最低比例等一系列政策齊出，是此前“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”在政策層面的實(shí)質(zhì)性落地。以史為鑒，每一次印花稅調(diào)降后，投資者信心都會(huì)得到一定程度修復(fù)，市場(chǎng)上漲概率較大。因此，此次打出“組合拳”有望為市場(chǎng)帶來一輪反彈行情。

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