唐人影視在2017年交出了一份漂亮的答卷，營業(yè)收入和凈利潤都實現(xiàn)了雙位數(shù)的增長，但是如果開心麻花一樣，依然面臨著高存貨、高應(yīng)收賬款、現(xiàn)金流緊張的難題，這對于正在IPO的唐人影視，無疑是最大的風(fēng)險。

胡歌雖然外出留學(xué)了，但是其經(jīng)紀(jì)公司唐人影視相比于2016年，卻獲得了更大的發(fā)展。

根據(jù)2017年年報，其實現(xiàn)營業(yè)收入5.56億元，相比較于2016年的4.18億元，增長了32.96%;凈利潤同樣呈現(xiàn)著雙位數(shù)的增長，2017年實現(xiàn)凈利1.68億元，相比較于2016年的1.19億元，增長幅度高達41.26%。

客觀來說，唐人影視在2017年的業(yè)績表現(xiàn)還是不錯的。

但是如同一樣表現(xiàn)良好的開心麻花一樣，唐人影視高營收、高增長的背后，是現(xiàn)金流的極度緊張，翻譯成大白話就是雖然掙了很多錢，但是錢沒有進賬，因此企業(yè)自身資金運轉(zhuǎn)還存在一定的風(fēng)險。

若是一般的企業(yè)出現(xiàn)這樣的問題無所謂，但是唐人影視已經(jīng)在接受IPO輔導(dǎo)，沖擊國內(nèi)A股資本市場，這一致命問題可能導(dǎo)致其和開心麻花一樣，終止IPO。

唐人影視營收5.56億元，藝人經(jīng)紀(jì)呈下滑趨勢

唐人影視收入的增長來自于旗下2部網(wǎng)劇《無心法師2》和《三國機密之潛龍在淵》的成功發(fā)行，前者仍然在搜狐視頻上播出，雖然投資相比于第一部加大，也賣出了好價錢，但是質(zhì)量卻明顯下降，最直觀的反映是第二部的豆瓣評分只有6.3分，僅僅出于及格線之上，與第一部作品8.3分相比，差距頗大。

后者是在騰訊視頻上播出，同樣是三國題材不過處理的更為年輕化，不論是司馬懿還是劉平等人都有著偶像劇處理的痕跡，目前評分在6.5分，屬于播出了還可以但缺乏亮點的網(wǎng)劇。

在唐人影視一向頗受關(guān)注的藝人收入方面，因為胡歌長期在美國游學(xué)、劉詩詩到期解約的原因，剩下能夠活躍在一線舞臺上的藝人屈指可數(shù)，因此藝人收入實際上是降低的，2017年只取得了4360.07萬元，比2016年減少約700萬元的收入。

藝人經(jīng)紀(jì)收入所占的比重也逐步下降，在2017年僅占7.84%，相比于影視劇制作、銷售發(fā)行接近90%的占比來說，唐人影視的藝人經(jīng)紀(jì)呈現(xiàn)下滑趨勢。

會像開心麻花一樣終止IPO嗎？

按理說唐人影視的高營收、高增長對于其IPO是助力的，因為不論是從收入規(guī)模還是增長速度來說，亦或者是品牌認(rèn)知度來說，唐人影視在行業(yè)內(nèi)都是優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

但是細(xì)細(xì)看來會發(fā)現(xiàn)，唐人影視存在的問題幾乎和開心麻花是一樣的，那就是高營收、高增長背后應(yīng)收賬款激增、存貨高企，從而導(dǎo)致現(xiàn)金流高度緊張。

根據(jù)唐人影視2017年的年報，其應(yīng)收賬款2.99億元，相比于2016年的6300多萬元，增長超過300%;其存貨高達3.5億元，相比于2016年的2.55億元，也增長高達37.29%。

這種情況下，唐人影視的賬上貨幣資金開始急劇減少，2017年年末貨幣資金僅為1.32億元，比2016年末下降了37.27%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.02億元，可以說現(xiàn)金流相當(dāng)緊張。

這是影視行業(yè)的通病，只要是行業(yè)里面的公司都無法避免，唯一區(qū)別的是程度的輕重而已。對比開心麻花和唐人影視2家的數(shù)據(jù)會發(fā)現(xiàn)，唐人影視的情況更為嚴(yán)重。

根據(jù)開心麻花2017年的年報，其賬上現(xiàn)金貨幣為3.67億元，相比于2016年減少近20%，現(xiàn)金流也由2016年的1.48億元變?yōu)?017年的-4500多萬元。

開心麻花現(xiàn)金流緊張被認(rèn)為是主動終止IPO的重要原因之一，與其自己苦苦掙扎于現(xiàn)金流邊緣，還不如投身巨頭懷抱，獲得資源、資金等多方面的發(fā)展。

比開心麻花情況更不樂觀的唐人影視，會走上開心麻花式的道路嗎?