3月份中國出現(xiàn)貿(mào)易逆差

中國海關(guān)總署4 月13 日(五)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月份出口金額為1,741.2億美元(1,716.2億→1,741.2億)，出口金額較前月小幅增加25億美元，但由于3月即將進入開工需求旺季，因素根據(jù)歷史經(jīng)驗3月份出口表現(xiàn)大都較1~2月有明顯彈升，而今年3月份以美元計算的出口年增率衰退2.7%，較前月的44.5%大幅下滑。

進口的部分，3月份進口金額1,791億美元(1,741.2億→1,791億)，進口金額較前月大幅上升，年增率由前月的6.1%升至14.4%。在進口大幅成長下，3月份出現(xiàn)貿(mào)易逆差49.8億美元，也是去年2月以來再度出現(xiàn)貿(mào)易逆差的現(xiàn)象，總計今年第一季貿(mào)易順差483.9億美元，較去年第一季的603.3億美元下滑19.8%。

具體而言，今年3月份貿(mào)易逆差的表現(xiàn)還不能完全歸咎于中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，因為美國對中301 條款制裁清單還在咨商期并未開始實施，客觀而言，本月出口表現(xiàn)大幅不如預(yù)期的原因來自年節(jié)假期的季節(jié)影響、3月份人民幣升值、外需以及出口物價格回落三大部分:

第一，今年農(nóng)歷春節(jié)落在2月中，是以假期前出口商提前出口以降低長假期間的倉儲成本，2017、2018年都有農(nóng)歷年前提前出口的現(xiàn)象，是以在2 月份出口透支的情況下，3月份出口金額受到壓縮;

第二，人民幣持續(xù)升值的影響加劇，過去幾個月我們已經(jīng)看到人民幣升值對于出口慢慢產(chǎn)生了負面的影響，包括PMI 細項中新出口訂單指數(shù)的滑落，而3月份人民幣仍舊呈現(xiàn)升值趨勢下，出口動能持續(xù)受到抑制;

最后，外需動能逐漸放緩，由主要國家PMI 指數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，今年以來美國、歐洲、日本三大以開發(fā)市場PMI 表現(xiàn)不如去年強勢，經(jīng)濟成長動能出現(xiàn)放緩，中國官方PMI 新出口訂單指數(shù)回降，同時也反映在近月出口價格指數(shù)的回落中，而出口價格的下滑也進一步造成出口金額的下滑。

進口部分，3 月份進口超出預(yù)期，同樣有季節(jié)性和匯率因素，2 月份新年假期造成的延后進口在3 月發(fā)酵，同時人民幣的升值持續(xù)提供進口購買力動能;此外，3 月份進口進額超出預(yù)期，由細項數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，飛機訂單的一次性進口大增也是主因，3 月份2 噸以上飛機進口47架較1~2 月的34 架大幅增加，今年第一季累積81 架也較去年同期的69 架有明顯增加，但是飛機進口較偏向一次性成長不會成為趨勢性的擴張，因此預(yù)料下個月降回復(fù)過去平均數(shù)量。

要注意的是，3 月份工業(yè)原料進口出現(xiàn)下滑，原油、銅以及鐵礦砂進口增速放緩，反映未來基礎(chǔ)建設(shè)以及房地產(chǎn)投資動能有不如預(yù)期的風(fēng)險，今年中國經(jīng)濟最大風(fēng)險即是在投資能否止穩(wěn)，是以工業(yè)原料進口動能放緩要特別注意。