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警惕資金面收緊風(fēng)險 債市轉(zhuǎn)熊言之過早

2023-08-30 20:57:35 來源:上海證券報·中國證券網(wǎng)


(資料圖片僅供參考)

在政策利好股市背景下,近兩日債券市場有所回調(diào)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這更多是政策密集落地下的情緒沖擊,而非債券定價的轉(zhuǎn)變。

蜂巢基金表示,從歷史數(shù)據(jù)來看,2008年以來3次印花稅下調(diào),10年期國債收益率有2次整體下行,有1次出現(xiàn)小幅上行,相關(guān)度整體不高。同樣的情況,印花稅下調(diào)對股市短期內(nèi)有一定提振效應(yīng),但中期未能改變市場趨勢,因此無需過分解讀印花稅對債市的影響,核心關(guān)注點還是回歸到宏觀經(jīng)濟(jì)及市場信心的修復(fù)情況。

不過臨近月末,資金面有收緊趨勢,多位機(jī)構(gòu)人士提醒應(yīng)適當(dāng)降低杠桿率。截至發(fā)稿,滬、深交易所國債回購利率尾盤下行,GC001利率收盤報2.260%,其早盤最高報2.610%;R-001利率報2.235%,其早盤最高報2.595%。

“資金面收斂帶來同業(yè)存單利率上行,因此短期可適度考慮配置同業(yè)存單持有到期?!币晃汇y行理財投資經(jīng)理說。

蜂巢基金認(rèn)為,短期內(nèi)政策可能還會繼續(xù)落地,但對債券的邊際影響將逐漸減小,債券大幅回調(diào)后依然是買點。從資金面上看,央行近日對流動性較為呵護(hù),資金面預(yù)計不會繼續(xù)收緊。而數(shù)據(jù)方面,地產(chǎn)銷售繼續(xù)偏弱,制造業(yè)多數(shù)行業(yè)仍在去庫過程當(dāng)中,此時利率的抬升顯然不利于各主體加杠桿,與穩(wěn)增長背道而馳,各領(lǐng)域的風(fēng)險化解也需要低利率環(huán)境。在機(jī)構(gòu)負(fù)債充足、貨幣寬松的大背景下,債市轉(zhuǎn)熊言之過早。

(文章來源:上海證券報·中國證券網(wǎng))

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