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天天微頭條丨離岸人民幣兌美元跌破7.23,刷新去年11月以來新低,市場(chǎng)不“慌”的背后

2023-06-27 18:26:03 來源:金融界


(資料圖)

金融界6月26日消息,離岸人民幣兌美元跌破7.23,刷新去年11月以來新低,日內(nèi)跌超150個(gè)基點(diǎn)。今日早間公布的人民幣兌美元中間價(jià)調(diào)貶261個(gè)基點(diǎn),報(bào)7.2056,創(chuàng)2022年11月10日(7.2422)以來最低。

央媒:人民幣匯率不存在大幅貶值基礎(chǔ)和空間

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示,近期人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)有所增大,主要與市場(chǎng)對(duì)貨幣政策寬松預(yù)期有聯(lián)系;同時(shí),近期美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)偏鷹,引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)7月再度加息和美元走強(qiáng)預(yù)期有所升溫。不過,盡管人民幣匯率波動(dòng)有所增大,但從宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及國(guó)際收支基本保持平衡看,人民幣匯率并未偏離合理區(qū)間,市場(chǎng)情緒保持穩(wěn)定,人民幣匯率彈性顯著增強(qiáng)。

經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)上周針對(duì)匯率變化也發(fā)文表示,人民幣匯率不存在大幅貶值基礎(chǔ)和空間。隨著美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息,美國(guó)政府債務(wù)上限風(fēng)險(xiǎn)化解,避險(xiǎn)情緒下降,其經(jīng)濟(jì)下行壓力逐步顯現(xiàn),預(yù)計(jì)美元指數(shù)回調(diào)將延續(xù)。相反,我國(guó)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好的政策措施陸續(xù)落地,成效逐步顯現(xiàn),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng),將對(duì)人民幣匯率形成有效支撐。

匯率市場(chǎng)似乎并不“慌”

東吳證券表示,人民幣雖然跌破7.2,但是匯率市場(chǎng)似乎并不“慌”。東吳證券分析,人民幣兩大定價(jià)因子:地產(chǎn)和中美關(guān)系的邊際轉(zhuǎn)弱是推動(dòng)這波匯率破7.2的重要因素。地產(chǎn)端,上周國(guó)常會(huì)的“淡定”和本周二LPR對(duì)稱降息10bp的“從容”,反而讓市場(chǎng)在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期方面有點(diǎn)走弱;中美方面,俄羅斯的局勢(shì)會(huì)進(jìn)一步增加了中美關(guān)系的不確定性。

市場(chǎng)不“慌”的背后,是對(duì)于人民幣調(diào)整的持續(xù)性和幅度存在疑慮,這一點(diǎn)可能在近期會(huì)有所變化。和以往人民幣調(diào)整不同的是,人民幣匯率的期權(quán)隱含波動(dòng)率保持平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)期權(quán)反而大跌。背后的重要原因是投機(jī)資金使用敲出期權(quán)(knock-out,當(dāng)人民幣匯率調(diào)整到約定的價(jià)位時(shí)期權(quán)合約就作廢)來交易人民幣的調(diào)整行情,這一交易結(jié)構(gòu)的背后體現(xiàn)的預(yù)期可能是其認(rèn)為人民幣調(diào)整的幅度將有限,而且調(diào)整行情不具備可持續(xù)性。不過俄羅斯局勢(shì)的變化會(huì)讓市場(chǎng)重新校正此前的預(yù)期。

東吳證券認(rèn)為,匯率拐點(diǎn)仍需等待。10bp降息的效果可能有限,而政策出臺(tái)越緩,很可能意味著后續(xù)降準(zhǔn)、降息的壓力和幅度會(huì)越大,匯率潛在調(diào)整的壓力也會(huì)越大,除此之外,恐慌情緒的釋放往往也是匯率見底的重要標(biāo)志。人民幣匯率的拐點(diǎn)可能在第三季度出現(xiàn)(穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策+美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近結(jié)束),低點(diǎn)的位置有賴于央行是否會(huì)出手干預(yù)。

國(guó)泰君安分析,國(guó)內(nèi)政策利率調(diào)降后,人民幣匯率短期小幅承壓、但底部支撐牢靠,利率債、成長(zhǎng)股更為占優(yōu)。短期匯率依然有貶值傾向,但相對(duì)可控,7.3是個(gè)明顯的支撐位。招商宏觀此前分析,6月美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息,加息減速的背后是經(jīng)濟(jì)即將放緩。伴隨著經(jīng)濟(jì)信號(hào)轉(zhuǎn)差,美元指數(shù)在波動(dòng)中走弱的概率更高。在他們看來,這也是本輪人民幣匯率貶值過程中,人民銀行表態(tài)非常淡定并敢于降息的底氣。人民幣匯率不排除觸及7.2-7.3的可能性,但隨著美元持續(xù)走弱,人民幣匯率的被動(dòng)升值空間亦將被打開。

本文源自:金融界

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