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6月21日，滬銅期價(jià)盤中一度沖破69000元/噸關(guān)口。拉長(zhǎng)時(shí)間周期看，滬銅期價(jià)自低點(diǎn)起已累計(jì)上漲近10%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次銅價(jià)上漲主要受到宏觀情緒改善與強(qiáng)勁基本面共振驅(qū)動(dòng)。端午節(jié)假期過(guò)后，銅價(jià)大概率將延續(xù)上漲走勢(shì)，但仍需警惕波動(dòng)有所放大的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，海外高利率環(huán)境將使得三季度銅價(jià)下行，直至四季度才會(huì)出現(xiàn)一定反彈。

6月21日，滬銅主力合約2307高開(kāi)高走，收獲四連漲。其間，該主力合約盤中一度漲超1%，最高觸及69330元/噸。截至收盤，上漲0.57%，報(bào)68930元/噸。拉長(zhǎng)時(shí)間周期看，近期滬銅期價(jià)節(jié)節(jié)攀高。截至6月21日收盤，滬銅主力合約2307以5月25日盤中最低點(diǎn)62690元/噸計(jì)，已累計(jì)上漲9.95%。

談及本輪銅價(jià)上漲原因，國(guó)泰君安期貨分析師季先飛表示，歐洲央行在6月貨幣政策會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)，使得美元整體處于弱勢(shì)。而銅價(jià)和美元指數(shù)呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系，美元指數(shù)走弱有利于從定價(jià)端支撐銅價(jià)上行。

“在國(guó)內(nèi)宏觀暖風(fēng)吹動(dòng)下，市場(chǎng)信心受到鼓舞，銅價(jià)趨于上行?！鄙赉y萬(wàn)國(guó)期貨有色金屬分析師李野表示，近期國(guó)內(nèi)貨幣政策發(fā)力，通過(guò)降息釋放穩(wěn)市場(chǎng)強(qiáng)信心信號(hào)。此外，國(guó)常會(huì)宣布“研究推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的一批政策措施”，這些政策可能包括加大專項(xiàng)債規(guī)模、刺激新能源汽車消費(fèi)等。

“目前銅市場(chǎng)呈現(xiàn)供需兩旺的局面?！崩钜胺治龇Q，從供應(yīng)端來(lái)看，在精礦供應(yīng)持續(xù)寬松的背景下，銅冶煉產(chǎn)量同比高增長(zhǎng)。最新公布的銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)超過(guò)90美元/噸，為5年來(lái)新高。同時(shí)，國(guó)內(nèi)銅月度產(chǎn)量連續(xù)3個(gè)月創(chuàng)歷史新高，前5個(gè)月同比增長(zhǎng)12.1%。從庫(kù)存表現(xiàn)來(lái)看，目前上期所、上海保稅庫(kù)、LME和COMEX的銅庫(kù)存合計(jì)不足30萬(wàn)噸，處于歷史低位區(qū)間。

展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，端午節(jié)假期結(jié)束后，銅價(jià)大概率將延續(xù)上漲走勢(shì)，但仍需警惕波動(dòng)有所放大的風(fēng)險(xiǎn)。在宏觀方面，需要關(guān)注國(guó)常會(huì)后相關(guān)支持政策的具體措施內(nèi)容以及對(duì)需求提振的力度；在產(chǎn)業(yè)鏈方面，需要關(guān)注冶煉企業(yè)檢修數(shù)量；需求方面，需要關(guān)注下游電力、交通設(shè)備、家電和地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)和狀態(tài)。

金瑞期貨則對(duì)后市銅價(jià)走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計(jì)海外高利率環(huán)境將使得三季度銅價(jià)有下行的壓力，而四季度市場(chǎng)對(duì)歐美悲觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期可能迎來(lái)修正，宏觀驅(qū)動(dòng)將會(huì)有所增強(qiáng)。此外，四季度市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期或重新有所提升。多重因素共振下，四季度銅價(jià)有望在三季度震蕩走低的前提下出現(xiàn)一定反彈。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

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