調(diào)研背景：當前北方高溫而南方處于梅雨季節(jié)，陰雨天氣較多不利施工，整體需求表現(xiàn)偏弱。弱需求下，瀝青市場重點關注原料稀釋瀝青入關問題，我們深入河北地區(qū)煉廠和當?shù)氐馁Q(mào)易商，去了解企業(yè)如何解決原料卡脖子問題以及各方對瀝青后市的看法。

【資料圖】

調(diào)研企業(yè)A:無原油進口配額，因缺原料而停產(chǎn)。

首先拜訪的是河北某地煉企業(yè)，旗下?lián)碛?00萬噸/年重交瀝青裝置、120萬噸/年燃料油加氫精制裝置、160萬噸/年蠟油加氫裂化裝置，是河北省重點建設項目之一，300萬噸/年重交瀝青項目于2021年3月建設完成并投產(chǎn)。當前主要進口稀釋瀝青為原料，產(chǎn)品為50%的重交瀝青、40%的加氫燃料油、8%的蠟油和2%的石腦油。煉廠氫氣來源為天然氣制備，裝置目前在檢修中，基本沒有庫存。關于煉廠原料問題，負責人表示現(xiàn)在入關還是比較困難，預計月底能解決。煉廠原料是從山東或者天津的港口汽運進來。關于使用燃料油來替代稀釋瀝青，煉廠表示不會考慮換原料，主要原因是企業(yè)生產(chǎn)的是90號瀝青，換原料會影響采收率和瀝青的品質(zhì)。企業(yè)發(fā)貨目前都是汽運，發(fā)海運的話走黃驊港，距離企業(yè)差不多70公里。

調(diào)研河北當?shù)啬迟Q(mào)易商:上游資源少、下游需求弱。

河北某當?shù)刭Q(mào)易商，瀝青年貿(mào)易量在20-30萬噸，辦公地點靠近煉廠，便于溝通處理接貨和發(fā)貨情況。據(jù)貿(mào)易商反饋，由于原料短缺，當前河北地區(qū)煉廠瀝青資源供應量偏低，但是下游需求也比較差，主要原因是北方基建項目缺錢，而南方多雨水，瀝青運輸車輛閑置的也比較多，供需雙弱。下半年展望也不甚樂觀，主要還是擔心下游項目缺資金。

調(diào)研企業(yè)B:無原油進口配額，因缺原料而低產(chǎn)。

河北另一家地煉企業(yè)，旗下?lián)碛兄亟粸r青產(chǎn)能210萬噸/年，當前日產(chǎn)約2000噸。今年冬儲賣了20萬噸貨，保證金收50%，主要合作對象是浙系的期現(xiàn)公司，發(fā)貨以汽運為主。企業(yè)負責人表示煉廠原料可以用燃料油來替代稀釋瀝青，但是收率會降至30%?，F(xiàn)在企業(yè)庫存低位，主要是由于原料入關問題導致煉廠開工偏低。關于后期展望，維持偏多看法，上半年瀝青需求太弱，下半年旺季來臨后環(huán)比肯定會有所改善，加上北方地區(qū)煉廠庫存偏低，瀝青有向上的驅(qū)動。

調(diào)研企業(yè)C:有原油進口配額，目前檢修中。

河北地區(qū)有原油進口配額的某大型煉化企業(yè)，旗下?lián)碛?000萬噸/年的煉油裝置，產(chǎn)品為500萬噸/年的瀝青，300萬噸/年的柴油，150萬噸/年的汽油和50萬噸/年的煤油。目前裝置在大修中，差不多四年大修一次。廠庫基本清完，沒有庫存。企業(yè)準備7月份進原油重啟裝置，已經(jīng)預售了8-9月份的瀝青產(chǎn)量，差不多在40萬噸，價格在3680-3700元/噸左右。瀝青一共是3個裝置，兩小一大，可以日產(chǎn)瀝青15000噸。目前在考慮四季度的銷售計劃。企業(yè)負責人表示如果煉廠原料改為輕質(zhì)原油的話，瀝青出率會下降。若裝置進料為馬瑞，瀝青收率在60%，交40%的消費稅；進原油，瀝青收率在40%，交60%的消費稅。企業(yè)前期主要做防水合同，現(xiàn)在南方梅雨季，防水需求也處于淡季。今年貿(mào)易商囤貨意愿也差，提前出社會庫來回籠資金，而不是去多訂煉廠的廠庫貨。下游提貨煉廠收30%的保證金，如果上漲200元/噸，則追加20%。廠家判斷9月之前瀝青現(xiàn)貨資源還是比較緊，9月之后會寬松一些。廠家目前擁有廠庫庫容72萬方，原油庫容30萬方，后續(xù)準備申請瀝青交割廠庫。關于運輸從當?shù)匕l(fā)貨去東北走汽運的話，運費差不多180/噸。

綜合來看，煉廠認為6月下旬稀釋瀝青通關問題有所緩解，從排產(chǎn)看7月國內(nèi)地煉瀝青總計劃排產(chǎn)量173.9萬噸，較6月環(huán)比增加15.3萬噸。瀝青社庫+廠庫庫存同比往年中性偏高，若原料入關問題得到解決，在南方需求淡季的背景下格局，瀝青裂解利潤或短期承壓。煉廠對三、四季度的需求還是比較樂觀的，環(huán)比上半年會有所改善，瀝青短期偏空，中期偏多配。

（文章來源：國投安信期貨）

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