3月份中國出現貿易逆差

中國海關總署4 月13 日(五)發(fā)布數據顯示，3月份出口金額為1,741.2億美元(1,716.2億→1,741.2億)，出口金額較前月小幅增加25億美元，但由于3月即將進入開工需求旺季，因素根據歷史經驗3月份出口表現大都較1~2月有明顯彈升，而今年3月份以美元計算的出口年增率衰退2.7%，較前月的44.5%大幅下滑。

進口的部分，3月份進口金額1,791億美元(1,741.2億→1,791億)，進口金額較前月大幅上升，年增率由前月的6.1%升至14.4%。在進口大幅成長下，3月份出現貿易逆差49.8億美元，也是去年2月以來再度出現貿易逆差的現象，總計今年第一季貿易順差483.9億美元，較去年第一季的603.3億美元下滑19.8%。

具體而言，今年3月份貿易逆差的表現還不能完全歸咎于中美貿易戰(zhàn)的影響，因為美國對中301 條款制裁清單還在咨商期并未開始實施，客觀而言，本月出口表現大幅不如預期的原因來自年節(jié)假期的季節(jié)影響、3月份人民幣升值、外需以及出口物價格回落三大部分:

第一，今年農歷春節(jié)落在2月中，是以假期前出口商提前出口以降低長假期間的倉儲成本，2017、2018年都有農歷年前提前出口的現象，是以在2 月份出口透支的情況下，3月份出口金額受到壓縮;

第二，人民幣持續(xù)升值的影響加劇，過去幾個月我們已經看到人民幣升值對于出口慢慢產生了負面的影響，包括PMI 細項中新出口訂單指數的滑落，而3月份人民幣仍舊呈現升值趨勢下，出口動能持續(xù)受到抑制;

最后，外需動能逐漸放緩，由主要國家PMI 指數可以發(fā)現，今年以來美國、歐洲、日本三大以開發(fā)市場PMI 表現不如去年強勢，經濟成長動能出現放緩，中國官方PMI 新出口訂單指數回降，同時也反映在近月出口價格指數的回落中，而出口價格的下滑也進一步造成出口金額的下滑。

進口部分，3 月份進口超出預期，同樣有季節(jié)性和匯率因素，2 月份新年假期造成的延后進口在3 月發(fā)酵，同時人民幣的升值持續(xù)提供進口購買力動能;此外，3 月份進口進額超出預期，由細項數據可以發(fā)現，飛機訂單的一次性進口大增也是主因，3 月份2 噸以上飛機進口47架較1~2 月的34 架大幅增加，今年第一季累積81 架也較去年同期的69 架有明顯增加，但是飛機進口較偏向一次性成長不會成為趨勢性的擴張，因此預料下個月降回復過去平均數量。

要注意的是，3 月份工業(yè)原料進口出現下滑，原油、銅以及鐵礦砂進口增速放緩，反映未來基礎建設以及房地產投資動能有不如預期的風險，今年中國經濟最大風險即是在投資能否止穩(wěn)，是以工業(yè)原料進口動能放緩要特別注意。