中瓷電子不僅存在庫(kù)存商品、發(fā)出商品的庫(kù)存數(shù)據(jù)異常，且營(yíng)業(yè)收入和采購(gòu)方面的數(shù)據(jù)從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)勾稽關(guān)系來(lái)分析，同樣存在異常,即使是考慮到其中受票據(jù)背書(shū)以及購(gòu)置固定資產(chǎn)情況影響，仍無(wú)法合理解釋其中數(shù)據(jù)差異。

河北中瓷電子科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“中瓷電子”)近期發(fā)布了招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿，擬計(jì)劃在中小板IPO。中瓷電子主要生產(chǎn)電子陶瓷系列產(chǎn)品，包括光通信器件外殼、無(wú)線功率器件外殼、紅外探測(cè)器外殼、大功率激光器外殼、集成式加熱器等。

分析中瓷電子招股書(shū)，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)其庫(kù)存商品、發(fā)出商品的庫(kù)存數(shù)據(jù)存在一定異常，若進(jìn)一步分析其報(bào)告期(2016年至2019年1~3月)的營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)和采購(gòu)數(shù)據(jù)，則可發(fā)現(xiàn)每年的營(yíng)收和采購(gòu)數(shù)據(jù)均有異常，就招股書(shū)所披露的現(xiàn)有信息來(lái)看，暫無(wú)法找到合理解釋。

存貨數(shù)據(jù)異常

根據(jù)中瓷電子招股書(shū)所披露的主要能源供應(yīng)情況，其報(bào)告期內(nèi)的電、高純氮?dú)?、高純氫氣的使用量有明顯增長(zhǎng)，例如，2017年用電582.69萬(wàn)度，相比上一年增加了294.14萬(wàn)度，而2018年相比2017年，用電量也增加了188.21萬(wàn)度(如表1所示)，2017年、2018年的用電量同比分別增長(zhǎng)了101.94%和32.30%。我們知道，對(duì)于生產(chǎn)型企業(yè)而言，正常情況下耗電量增減應(yīng)該與公司產(chǎn)量增減變化同向，且增長(zhǎng)幅度大致相當(dāng)才合理。

然而招股書(shū)卻顯示，中瓷電子2017年產(chǎn)量882.94萬(wàn)只，相較上一年增加了35.40萬(wàn)只，同比增幅4.18%;2018年產(chǎn)量同比上一年增加了90.79萬(wàn)只，增幅10.28%。以這兩年的產(chǎn)量增幅跟同期的用電量增幅101.94%和32.30%相比較，兩者之間存在明顯差異。在產(chǎn)量增幅較小的情況下，耗電量卻出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，如此情況讓人覺(jué)得蹊蹺，但限于招股書(shū)所披露的有限信息，《紅周刊》暫未找到合理解釋。

實(shí)際上，對(duì)中瓷電子的產(chǎn)量、銷(xiāo)量與庫(kù)存數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)中瓷電子的產(chǎn)量數(shù)據(jù)是存在一定疑點(diǎn)的。

例如，2018年主要產(chǎn)品電子陶瓷系列產(chǎn)品的產(chǎn)量為973.73萬(wàn)只，相比銷(xiāo)量918.67萬(wàn)只多出55.06萬(wàn)只，產(chǎn)銷(xiāo)率為94.35%，產(chǎn)量大于銷(xiāo)量意味著未銷(xiāo)售完的產(chǎn)品在年末時(shí)將記入存貨，即2018年年末庫(kù)存產(chǎn)成品相比上一年有一定規(guī)模的新增,然而奇怪的是，2018年年末存貨當(dāng)中庫(kù)存商品2980.10萬(wàn)元和發(fā)出商品1191.13萬(wàn)元的合計(jì)相比上一年年末相同項(xiàng)目的金額，不但沒(méi)有增加，反而還減少了195.72萬(wàn)元，如此情況實(shí)在異常。

那么，2018年產(chǎn)銷(xiāo)形成的年末剩余55.06萬(wàn)只應(yīng)該在存貨中需要體現(xiàn)多大規(guī)模的增長(zhǎng)呢?為了測(cè)算出上述異常情況的一個(gè)大致的差異金額，《紅周刊》記者將2018年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本26631.83萬(wàn)元與當(dāng)期銷(xiāo)量918.67萬(wàn)只結(jié)合起來(lái)測(cè)算，平均成本大約是每只28.99元。若以這個(gè)平均成本考慮產(chǎn)銷(xiāo)剩余的50.63萬(wàn)只產(chǎn)品的價(jià)值，則年末庫(kù)存產(chǎn)成品理論上應(yīng)該增加1596.16萬(wàn)元才合理，與招股書(shū)實(shí)際披露的減少195.72萬(wàn)元的情況相比較，存在1791.88萬(wàn)元的差距。

當(dāng)然，根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本和銷(xiāo)量測(cè)算出來(lái)的平均成本雖然具有一定的參考意義，但是跟實(shí)際成本之間可能仍存在一定的差異，但不管如何，1791.88萬(wàn)元的差距對(duì)于當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)僅5868.7萬(wàn)元的中瓷電子而言顯然不是小數(shù)目。

進(jìn)一步分析可發(fā)現(xiàn)，2017年的異常情況恰好與2018年相反。招股書(shū)披露，中瓷電子2017年的產(chǎn)銷(xiāo)率為98.76%，與此相對(duì)應(yīng)的，2017年年末庫(kù)存商品和發(fā)出商品合計(jì)比上一年年末增長(zhǎng)了2115.19萬(wàn)元。而根據(jù)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)量分析來(lái)看，2017年的產(chǎn)量882.94萬(wàn)只比銷(xiāo)量871.98萬(wàn)只僅多出10.96萬(wàn)只，若根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本21532.06萬(wàn)元與銷(xiāo)量對(duì)比測(cè)算出的平均成本24.69元/只進(jìn)行計(jì)算，則10.96萬(wàn)只產(chǎn)品的庫(kù)存成本僅有270.64萬(wàn)元。

很顯然，2017年年末庫(kù)存商品和發(fā)出商品同比增長(zhǎng)的2115.19萬(wàn)元與產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)量分析得出來(lái)的270.64萬(wàn)元差距太多，即便后者是根據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本及銷(xiāo)量所估算的平均成本所測(cè)算的結(jié)果，但如此大的數(shù)據(jù)差異還是值得注意的。

收入真實(shí)性支持不足

與產(chǎn)銷(xiāo)、庫(kù)存的異常情況相關(guān)，中瓷電子的營(yíng)業(yè)收入也存在異常情況，特別是2017年和2018年，每年異常金額都有數(shù)千萬(wàn)元。

招股書(shū)披露，中瓷電子2018年錄得40702.80萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)收入，其中外銷(xiāo)收入有15350.37萬(wàn)元(如表2所示)。一般情況下，不需對(duì)外銷(xiāo)收入考慮增值稅，因此，剔除外銷(xiāo)部分后，以2018年5月1日增值稅從17%下調(diào)至16%為分界，按這兩檔稅率分別計(jì)算月均收入的增值稅銷(xiāo)項(xiàng)稅額，則有4140.90萬(wàn)元的銷(xiāo)項(xiàng)稅額，由此可知，2018年全年含稅營(yíng)業(yè)收入有44843.70萬(wàn)元。

我們知道，含稅營(yíng)業(yè)收入跟財(cái)務(wù)報(bào)表中的相關(guān)數(shù)據(jù)之間是存在一定的勾稽關(guān)系，據(jù)此，《紅周刊》記者分析了中瓷電子的營(yíng)業(yè)收入、相關(guān)現(xiàn)金流量及應(yīng)收款項(xiàng)等數(shù)據(jù)之間的勾稽關(guān)系，發(fā)現(xiàn)存在數(shù)千萬(wàn)元異常。

現(xiàn)金流量表顯示，中瓷電子2018年“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為29469.67萬(wàn)元，明顯少于當(dāng)期含稅營(yíng)業(yè)收入，剔除2018年年末預(yù)收款項(xiàng)增加了36.83萬(wàn)元影響，與本年度營(yíng)業(yè)收入相關(guān)的現(xiàn)金流量為29432.84萬(wàn)元。以這一數(shù)據(jù)與2018年含稅營(yíng)業(yè)收入44843.70萬(wàn)元勾稽，有15410.86萬(wàn)元含稅營(yíng)收沒(méi)有獲得現(xiàn)金流入，理論上這將導(dǎo)致當(dāng)年債權(quán)的新增。

然而資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2018年年末應(yīng)收票據(jù)2185.57萬(wàn)元和應(yīng)收賬款10704.49萬(wàn)元及其壞賬準(zhǔn)備合計(jì)只有13539.75萬(wàn)元，相比上一年年末相同項(xiàng)目合計(jì)金額10102.21萬(wàn)元僅體現(xiàn)出3437.55萬(wàn)元新增，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于15410.86萬(wàn)元理論新增債權(quán)，這意味著2018年有11973.31萬(wàn)元含稅收入既沒(méi)有獲得現(xiàn)金流入，也沒(méi)有獲得應(yīng)收款項(xiàng)數(shù)據(jù)支持。

雖然招股書(shū)披露了已背書(shū)或貼現(xiàn)且在資產(chǎn)負(fù)債表日尚未到期的應(yīng)收票據(jù)情況，銀行承兌匯票及商業(yè)承兌匯票在2018年年末終止確認(rèn)金額4080.48萬(wàn)元、未終止確認(rèn)金額1189.99萬(wàn)元，兩項(xiàng)合計(jì)5270.47萬(wàn)元，但僅憑該數(shù)據(jù)仍無(wú)法合理解釋11973.31萬(wàn)元差異的原因。

同樣的問(wèn)題還發(fā)生在2017年。2017年，中瓷電子含稅營(yíng)業(yè)收入有37816.40萬(wàn)元，而當(dāng)期“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”25782.53萬(wàn)元在剔除預(yù)收款項(xiàng)減少額651.29萬(wàn)元影響后，與營(yíng)收相關(guān)的相關(guān)現(xiàn)金流量流入額為26433.83萬(wàn)元。將含稅收入與相關(guān)現(xiàn)金流量勾稽，理論上，2017年有11382.57萬(wàn)元的含稅營(yíng)業(yè)收入沒(méi)有相關(guān)現(xiàn)金流入需要在資產(chǎn)負(fù)債表中形成新增債權(quán)。

然而，2017年年末應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款及相關(guān)壞賬準(zhǔn)備合計(jì)10102.21萬(wàn)元比上一年年末相同項(xiàng)目的合計(jì)金額5466.13萬(wàn)元僅新增了4636.07萬(wàn)元，而非理論上新增的11382.57萬(wàn)元債權(quán)，兩者之間相差6746.50萬(wàn)元。即使是考慮到2017年年末已背書(shū)或貼現(xiàn)且在資產(chǎn)負(fù)債表日尚未到期的應(yīng)收票據(jù)情況，可以發(fā)現(xiàn)其中仍有千萬(wàn)元級(jí)別的異常。

采購(gòu)數(shù)據(jù)混亂不清

既然考慮到票據(jù)背書(shū)的影響，就需要對(duì)中瓷電子原材料采購(gòu)情況進(jìn)行分析，到底有多少票據(jù)背書(shū)用于采購(gòu)了?

2018年，中瓷電子的管殼零件、氰化亞金鉀、汽車(chē)電子零件等原材料采購(gòu)合計(jì)有23427.68萬(wàn)元(如表3所示)，這是不含稅的采購(gòu)額，如果考慮5月1日增值稅稅率從17%下調(diào)至16%，分別計(jì)算各月份月均采購(gòu)額的進(jìn)項(xiàng)稅額，則原材料含稅采購(gòu)總額約為27254.20萬(wàn)元。

同期的現(xiàn)金流量表顯示，2018年“購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為33076.52萬(wàn)元，剔除預(yù)付款項(xiàng)增加額126.23萬(wàn)元的影響(雖有現(xiàn)金流入但當(dāng)年并未結(jié)算)，相比含稅采購(gòu)，公司在2018年多支出了5696.08萬(wàn)元。

一般而言，現(xiàn)金流量多流出即意味著在2018年更多償還了經(jīng)營(yíng)性債務(wù)，也就是說(shuō)，2018年年末的應(yīng)付賬款等經(jīng)營(yíng)性債務(wù)必有相同規(guī)模的減少。2018年年末中瓷電子應(yīng)付票據(jù)1364.85萬(wàn)元與應(yīng)付賬款9350.60萬(wàn)元合計(jì)，比上一年年末相同項(xiàng)目合計(jì)金額減少了6494.18萬(wàn)元，這一金額與多流出的5696.08萬(wàn)元的現(xiàn)金流量?jī)H相差798.09萬(wàn)元，差異并不明顯。

需要注意的是，這一結(jié)果是在不考慮承兌匯票背書(shū)影響的前提之下核算出來(lái)的，如果考慮招股書(shū)所披露的已背書(shū)或貼現(xiàn)且在資產(chǎn)負(fù)債表日尚未到期的應(yīng)收票據(jù)情況，即2018年年末終止確認(rèn)金額4080.48萬(wàn)元、未終止確認(rèn)金額1189.99萬(wàn)元，合計(jì)達(dá)到5270.47萬(wàn)元(受限于信披，上述金額很可能并非票據(jù)背書(shū)的全部金額)，則差異將達(dá)到數(shù)千萬(wàn)元。

類(lèi)似的現(xiàn)象在2017年同樣呈現(xiàn)。在原材料采購(gòu)金額合計(jì)21041.84萬(wàn)元的基礎(chǔ)上，考慮17%稅率所形成的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額，則含稅采購(gòu)總額有24618.95萬(wàn)元。與此同時(shí)，當(dāng)期“購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”18796.36萬(wàn)元和預(yù)付款項(xiàng)增加額32.58萬(wàn)元共同形成了18763.77萬(wàn)元的相關(guān)現(xiàn)金流出。兩者勾稽，可知還有5855.18萬(wàn)元的含稅采購(gòu)額并沒(méi)有付現(xiàn)，理論上這將導(dǎo)致當(dāng)年債務(wù)新增。

資產(chǎn)負(fù)債表中，中瓷電子2017年年末應(yīng)付票據(jù)6822.46萬(wàn)元與應(yīng)付賬款10387.17萬(wàn)元合計(jì)17209.63萬(wàn)元，相比上一年年末相同項(xiàng)目合計(jì)金額新增了9097.04萬(wàn)元，相比5855.18萬(wàn)元理論新增債務(wù)要多出3241.86萬(wàn)元，很顯然，這是不合理的，若考慮已背書(shū)或貼現(xiàn)且在資產(chǎn)負(fù)債表日尚未到期的應(yīng)收票據(jù)情況，則之間的差異會(huì)變得更加明顯。

當(dāng)然，上述對(duì)2017年和2018年采購(gòu)情況的分析中并沒(méi)有考慮長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)建可能帶來(lái)的影響，但由于招股書(shū)對(duì)固定資產(chǎn)、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)項(xiàng)目的情況披露并不足夠詳細(xì)，因此僅從資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表體現(xiàn)的數(shù)據(jù)來(lái)看，顯然是存在較大差異的?！?胡振明)

關(guān)鍵詞： 中瓷電子存貨數(shù)據(jù)