糧油行業(yè)備受矚目的金龍魚(yú)終于上市了，就像此前飲用水行業(yè)的農(nóng)夫山泉一樣，眾望所歸。
之所以引發(fā)這么大的動(dòng)靜，一方面是因?yàn)榻瘕堲~(yú)在業(yè)界的地位。
尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年按銷(xiāo)售量統(tǒng)計(jì)，金龍魚(yú)在我國(guó)小包裝食用植物油行業(yè)市場(chǎng)的銷(xiāo)售份額分別為39.5%、39.8%及38.4%;在包裝米現(xiàn)代渠道銷(xiāo)售份額分別為16.4%、17.9%及18.4%;在包裝面粉現(xiàn)代渠道銷(xiāo)售份額分別為29.1%、26.5%及26.7%，均領(lǐng)先于行業(yè)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
所以，業(yè)內(nèi)將“金龍魚(yú)”視作“中國(guó)糧油一哥”。
2017-2019年，金龍魚(yú)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約為1507.66億元、1670.74億元、1707.43億元，有人形象地稱(chēng)為“相當(dāng)于兩個(gè)茅臺(tái)”。2019年，茅臺(tái)營(yíng)收為888.54億元，為金龍魚(yú)的52%。而在整個(gè)A股市場(chǎng)，營(yíng)收超過(guò)千億元的企業(yè)，一共只有74家。
金龍魚(yú)2020年前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入1310億元至1370億元，同比增長(zhǎng)約5%至10%;預(yù)計(jì)期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)40億元至46億元，同比增長(zhǎng)約15%至30%。
另一方面，這已經(jīng)不是金龍魚(yú)第一次沖擊IPO了，所以，備受關(guān)注。
2009年，公司曾計(jì)劃分拆中國(guó)業(yè)務(wù)的30%，在香港獨(dú)立上市。但遭遇金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，赴港上市計(jì)劃被擱淺。2017年，益海嘉里(擁有“金龍魚(yú)”品牌)母公司豐益國(guó)際重組中國(guó)業(yè)務(wù)，再度傳出IPO消息。
那之后，公司進(jìn)行了一系列內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整。到去年2月，豐益國(guó)際將其在中國(guó)營(yíng)運(yùn)的主體益海嘉里投資有限公司更名為益海嘉里金龍魚(yú)糧油食品股份有限公司。
然后，才有了現(xiàn)在的金龍魚(yú)上市。
有光鮮的業(yè)績(jī)和品牌知名度加持，金龍魚(yú)的上市迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。
上市當(dāng)日，金龍魚(yú)開(kāi)盤(pán)大漲90.51%，盤(pán)中最高觸及62.65元，最終收漲118%，報(bào)56.00元，成交額112億元，換手率達(dá)71%。公司市值一度突破3300億元，躋身創(chuàng)業(yè)板前三。而此前，市場(chǎng)對(duì)于金龍魚(yú)上市后市值的預(yù)測(cè)還是，有望突破2000億元。顯然，金龍魚(yú)的表現(xiàn)超出預(yù)期。
資本市場(chǎng)的這道龍門(mén)，金龍魚(yú)算是躍過(guò)去了，而且還是一個(gè)漂亮的飛躍。但是，往后呢?
不得不承認(rèn)，金龍魚(yú)的表現(xiàn)是可圈可點(diǎn)的，但它也同樣面臨一些問(wèn)題。投資論壇調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，對(duì)金龍魚(yú)上市后表現(xiàn)，持中立情緒者達(dá)43%。
最飽受詬病的就是有關(guān)轉(zhuǎn)基因。
近日，海關(guān)總署發(fā)布2020年8月全國(guó)未準(zhǔn)入境食品化妝品信息，由益海(昌吉)糧油工業(yè)有限公司(金龍魚(yú)的全資子公司)進(jìn)口自哈薩克斯坦的10批次共603700千克初榨菜籽油，因檢出未標(biāo)示的轉(zhuǎn)基因成分被拒入境，涉及的未標(biāo)示的轉(zhuǎn)基因成分包括FMV35S、NPTII、GOX、pFMV35S、tE9、CTP2-CP4-EPSPS、pCaMV35S、CP4-EPSPS等。
盡管，金龍魚(yú)對(duì)此給予了迅速回應(yīng)，稱(chēng)2020年8月，益海(昌吉)糧油工業(yè)有限公司向哈薩克斯坦油脂壓榨企業(yè)LLP EFKO Kazakhstan訂購(gòu)一批初榨菜籽油，采購(gòu)合同明確要求為非轉(zhuǎn)基因菜籽毛油，但是中國(guó)檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)檢出了轉(zhuǎn)基因成分。“因此我們遵循了海關(guān)規(guī)定，將該批油退給托運(yùn)人，沒(méi)有進(jìn)口到國(guó)內(nèi)。”
值得玩味的是，金龍魚(yú)承認(rèn)了其供應(yīng)商提供虛假材料，但對(duì)于如何處理供應(yīng)商卻只字未提。
好在，這件事情并沒(méi)有對(duì)于金龍魚(yú)的上市造成致命的影響。但是，對(duì)于如此規(guī)模的企業(yè)而言，愛(ài)惜羽毛是必須的。
業(yè)績(jī)方面看，盡管金龍魚(yú)收入龐大，但是利潤(rùn)率卻很低。數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)則分別約為50.01億元、51.28億元、54.08億元，利潤(rùn)率僅在3%左右，在這一點(diǎn)上，還不及茅臺(tái)的零頭。
而從行業(yè)角度看，食用油品類(lèi)已進(jìn)入成熟期，產(chǎn)品的同質(zhì)化嚴(yán)重。這種情況下，金龍魚(yú)必須想其他的出路。
比如開(kāi)發(fā)毛利率更高的糧油產(chǎn)品。這一點(diǎn)上，金龍魚(yú)已經(jīng)打開(kāi)了局面。
金龍魚(yú)旗下的橄欖油品牌歐麗薇蘭已經(jīng)在橄欖油市場(chǎng)占據(jù)一定的市場(chǎng)份額，且市場(chǎng)知名度也在逐步提高。
此外，早在2017年，益海嘉里就已經(jīng)推出了日化品牌潔勁，相關(guān)產(chǎn)品包括洗衣皂、洗衣液和洗潔精，這在一定程度上延長(zhǎng)了金龍魚(yú)既有的油脂生產(chǎn)線。實(shí)際上，在那之前，益海嘉里就一直是聯(lián)合利華、寶潔等日化企業(yè)的供應(yīng)商。
只是，截至目前，這些高毛利產(chǎn)品的業(yè)務(wù)對(duì)于公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)還不是很大，真正成熟發(fā)展尚需時(shí)日。
對(duì)于未來(lái)，金龍魚(yú)在招股書(shū)中有清晰的描繪：“將繼續(xù)豐富產(chǎn)品組合，積極拓展產(chǎn)品品類(lèi)，進(jìn)入中央廚房、冷凍面團(tuán)、酵母、調(diào)味品等細(xì)分領(lǐng)域。同時(shí)，繼續(xù)打造和擴(kuò)大綜合性生產(chǎn)基地，進(jìn)一步提升品牌知名度，構(gòu)建全渠道網(wǎng)絡(luò)，探索新零售模式。此外，公司將繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)及食品安全的把控，打造更具專(zhuān)業(yè)化的倉(cāng)儲(chǔ)物流體系。”
看得出，這是一盤(pán)很大的棋。以金龍魚(yú)目前的行業(yè)地位和業(yè)績(jī)來(lái)看，“原則上它應(yīng)該有底氣做這樣的布局和擴(kuò)張，但萬(wàn)事沒(méi)有絕對(duì)，也不排除拓展業(yè)務(wù)沒(méi)發(fā)展好同時(shí)主業(yè)又遭遇天花板的情況。”業(yè)內(nèi)人士表示。
有意思的是，就在金龍魚(yú)上市后的第二天，其股價(jià)便就開(kāi)始下跌，截至收盤(pán)，跌幅超過(guò)12%，市值跌破2700億元。
部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，金龍魚(yú)的股價(jià)是被高估的。
不知道，金龍魚(yú)對(duì)自己未來(lái)發(fā)展的期望會(huì)不會(huì)也高估了。
新金融記者 劉暢
關(guān)鍵詞： 中國(guó)糧油一哥 金龍魚(yú)
