5月2日消息，東阿阿膠(53.020,-5.89,-10.00%)今日股價遭遇重挫，跌停收盤。股價重挫必有起因，原因在哪里呢?本文將全方位解讀。

多家機(jī)構(gòu)持有或有浮虧

除去產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資者及滬港通交易持有外，證金、安邦資管、匯金、太平人壽、美林及富達(dá)基金等多家機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品持有該股，盡管未知持有成本，但粗略來看，當(dāng)前股價已經(jīng)跌破一年新低，相關(guān)持有機(jī)構(gòu)或有浮虧。

去年廣告費5.13億元是研發(fā)支出2.28倍

醫(yī)藥行業(yè)廣告轟炸模式引發(fā)公眾視覺疲勞和輿論界批評，盡管公司去年研發(fā)支出為2.25億元同比增長34%，但與去年廣告費5.13億元相比仍有較大差距，廣告費用是研發(fā)支出2.28倍， 2017年1-12月實現(xiàn)營業(yè)收入73.72億元，同比增長16.7%;歸屬于上市公司股東的凈利潤20.44億元，同比增長10.36%，凈利潤增速僅達(dá)到“兩位數(shù)”的邊。

一年股息率僅為1.6%

公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金9元(含稅)，分紅總額達(dá)5.89億元;2012年至2017年，東阿阿膠累計現(xiàn)金分紅總額已高達(dá)31.39億元。不過，按照今日發(fā)稿時股價53.02元計算，一年股息率僅為1.69%，僅僅與一年期銀行定期存款利率持平。但東阿阿膠一共購買了60億元銀行理財產(chǎn)品，期末理財產(chǎn)品27億元，貨幣資金高達(dá)17億元。

一季度凈利6.09億 同比僅僅增長1%

一季報，公司2018年1-3月實現(xiàn)營業(yè)收入16.96億元，同比增長1.17%;中藥行業(yè)平均營業(yè)收入增長率為15.39%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6.09億元，同比增長0.8%，中藥行業(yè)平均凈利潤增長率為12.02%，公司每股收益為0.93元。

水煮驢皮與阿膠無效論的質(zhì)疑

春節(jié)期間，國家衛(wèi)計委“全國衛(wèi)生12320”衛(wèi)生公益熱線官方微博發(fā)布一則標(biāo)題為“過年不值得買之阿膠”的微博，將阿膠稱為“水煮驢皮”，再次將阿膠推上了輿論的風(fēng)口浪尖。有業(yè)內(nèi)人士表示，“其實對于阿膠的爭議一直就有，這種在網(wǎng)上突然發(fā)酵的輿論漩渦也每隔一段時間就會出現(xiàn)”。

前一段時間，有媒體曝光稱，素有“阿膠之鄉(xiāng)”的山東省東阿縣的假阿膠生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈已成規(guī)模，并有多家知名企業(yè)被卷入造假風(fēng)波。身處東阿縣的東阿阿膠雖未被指出造假問題，但依舊難逃輿論旋渦。

4月5日，東阿阿膠發(fā)表聲明稱，東阿縣阿膠造假與東阿阿膠無任何關(guān)系，并表示將追究相關(guān)機(jī)構(gòu)的法律責(zé)任。

成本激增 漲價策略能一直有效嗎？

2017財年，東阿阿膠購買消耗性生物資產(chǎn)增加7.6億元，比較之下，2016財年僅增加兩億元，同比增長280%。東阿阿膠業(yè)績雙增的背后是對驢皮需要的激增，也正如其經(jīng)營風(fēng)險所述：“存在驢皮原料緊缺的風(fēng)險。”

“東阿阿膠天貓旗艦店”掛出通知，從3月20日起，240g阿膠片零售價調(diào)至1439元，每盒上漲141元。一同上漲的還有阿膠速溶粉。2011年，阿膠塊價格一次性漲價60%;2012年累計漲價50%;2013年兩次漲價30%以上;2014年漲價70%; 2016年11月漲價上漲36.44%。實際上，此次終端提價，還是基于2017年11月20日，東阿阿膠發(fā)布公告，將重點產(chǎn)品東阿阿膠出廠價上調(diào) 10%后，零售價做的跟進(jìn)調(diào)整。這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。東阿阿膠總裁曾表示，漲價是價值回歸，目標(biāo)價位是6000元/斤。

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