隆基股份(34.570,0.82,2.43%)2018年4月27日發(fā)布2018年一季報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入34.7億元，同比增長29.14%，凈利潤5.43億元，同比增長23.57%。新浪財經(jīng)注意到，近年來在產(chǎn)能擴張的道路上高歌猛進的隆基股份在一季度存貨激增77%，較營收增速高出近50個百分點。
與此同時，2018年4月13日國家下發(fā)了《分布式光伏發(fā)電項目管理辦法》(征求意見稿)，提出了工商業(yè)分布式不能選擇全額上網(wǎng)和建立分布式光伏發(fā)電市場監(jiān)測預(yù)警制度，國家對光伏政策的收緊可見一斑。隆基股份和目前大舉擴張的光伏行業(yè)是遭遇暫時的困難，還是重蹈過去產(chǎn)能過剩的覆轍?是投資者和行業(yè)從業(yè)人員不得不去思考的問題。
存貨激增77% 產(chǎn)品出廠價多次下調(diào)
隆基股份2018年4月27日發(fā)布2018年一季報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入34.7億元，同比增長29.14%，凈利潤5.43億元，同比增長23.57%。新浪財經(jīng)注意到，近年來在產(chǎn)能擴張的道路上高歌猛進的隆基股份在一季度存貨激增77%，較營收增速高出近50個百分點。
事實上，隆基股份的存貨增速過高的現(xiàn)象在2017年年報中就已經(jīng)出現(xiàn)。2017年年報顯示，2017年公司生產(chǎn)太陽能(5.020,-0.06,-1.18%)級硅片銷量同比增速13.84%，而庫存同比大幅增長196.26%。公司2017年實現(xiàn)營業(yè)收入163.62億元，同比增長41.90%;實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤35.65億元，同比增長130.38%，實現(xiàn)綜合毛利率達到32.27%。
為解決庫存增速過快的問題，隆基股份2018年以來已經(jīng)行多次降價。資料顯示，公司自2018年4月26日起，P型M2、180μm厚、0.8-2.6Ω.cm電阻率的單晶硅片價格下調(diào)，其中國內(nèi)由4.50元下調(diào)至4.45元，海外由0.62美元下調(diào)至0.61美元，幅度分別為1.11%和1.161%，是繼3月26日以來第二次下調(diào)該規(guī)格的硅片價格，累計降幅超過2.0%。除此之外，2018年以來隆基股份還曾三次下調(diào)P型180μm厚度單晶硅片的價格，累計降幅更是高達近16.0%。
受原材料漲價和產(chǎn)品出廠價格下調(diào)的雙重影響，隆基股份2018年一季度綜合毛利率為21.91%，同比下降9.42個百分點，環(huán)比下降5.01個百分點。
盡管如此公司的擴產(chǎn)步伐并未停歇。隆基股份在2017年年報中表示，截至2017年底，公司單晶硅片產(chǎn)能達到15GW，較2016年底提升100%，單晶組件產(chǎn)能達到6.5GW，較2016年底提升30%。到2018年底，單晶硅片年產(chǎn)能將從2017年的15GW擴充到28GW，2019年底達到36GW，2020年底達到45GW。單晶組件產(chǎn)能從6.5GW擴充達到12GW。預(yù)計2018年實現(xiàn)營業(yè)收入245億元，2018年度單晶硅片出貨量目標(biāo)40億片(含自用)，電池、組件出貨量目標(biāo)7.5GW，自投電站開發(fā)并網(wǎng)量600MW。
政策收緊光伏裝機容量下滑在所難免
2017年我國全年新增裝機量約53GW，同比增長超過53.6%，累計裝機量約130GW，光伏裝機增長幅度連續(xù)五年居世界第一，累計裝機量也連續(xù)三年位居全球首位。2017年，我國多晶硅產(chǎn)量24.2萬噸，同比增長24.7%;硅片產(chǎn)量87GW，同比增長34.3%;電池片產(chǎn)量68GW，同比增長33.3%;組件產(chǎn)量76GW，同比增長31.7%。光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)生產(chǎn)規(guī)模全球占比均超過50%，繼續(xù)保持全球首位。
在單晶硅方面，除了隆基股份的28GW產(chǎn)能，另一單晶巨頭中環(huán)股份(11.370,0.00,0.00%)2018年將擴產(chǎn)到23吉瓦，再加上晶科能源的5.5GW，晶澳太陽能到3.5GW，今年單晶硅片巨頭的產(chǎn)能就會輕松突破60GW，據(jù)不完全統(tǒng)計2018年底的全國單晶硅片產(chǎn)能會達到73GW。在不計算多晶硅的情況下，僅單晶硅產(chǎn)能就已經(jīng)大大超出我國光伏新增裝機容量。
新浪財經(jīng)注意到，對于未來光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩可能帶來的惡性競爭，隆基股份在2017年年報中表示，面對當(dāng)前行業(yè)產(chǎn)能存在的階段性和結(jié)構(gòu)性過剩，部分落后產(chǎn)能面臨退出的窘境，為了延緩?fù)顺鏊俣?，其可能會采取價格惡性競爭的手段，導(dǎo)致市場價格快速下降，行業(yè)存在價格超預(yù)期下降的風(fēng)險。
與我國光伏產(chǎn)能和裝機快速增長的極不相襯的是，我國的光伏補貼缺口越來越大。數(shù)據(jù)顯示，2017年底可再生能源附加累計虧空1100億元以上;補貼拖欠預(yù)計4年以上，2020年累計虧空預(yù)計在3000億元以上。而截至2017年進入我國可再生能源補貼目錄的光伏發(fā)電項目累計是38.22GW，按照2017年底累計130.25GW的項目并網(wǎng)的數(shù)據(jù)，還有92.03GW的項目等待進入補貼目錄。
2018年4月13日國家下發(fā)了《分布式光伏發(fā)電項目管理辦法》(征求意見稿)，提出了建立分布式光伏發(fā)電市場監(jiān)測預(yù)警和工商業(yè)分布式不能選擇全額上網(wǎng)的制度。國家對光伏政策的收緊可見一斑。
根據(jù)管理辦法征求意見稿，我國未來將建立分布式光伏發(fā)電市場監(jiān)測預(yù)警制度，，由各省(區(qū)、市)實施規(guī)模管理，統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一管理。根據(jù)市場監(jiān)測預(yù)警、電力消納空間情況，確定本省各地區(qū)分布式光伏發(fā)電年度監(jiān)測規(guī)模，處于紅色監(jiān)測預(yù)警時期，不應(yīng)新建分布式光伏發(fā)電項目;處于橙色，不應(yīng)超過上年度建設(shè)規(guī)模的一半，連續(xù)橙色與綠轉(zhuǎn)橙色時按紅色執(zhí)行。
同時工商業(yè)分布式光伏電站不能選擇全額上網(wǎng)。具體說來50KW以下的用戶分布式光伏可選擇全額上網(wǎng)模式外;其余不超過6MW分布式光伏發(fā)電設(shè)施可選擇“全部自用”和“自用為主、余電上網(wǎng)(上網(wǎng)電量不超過50%)”兩種運營模式，其中余電上網(wǎng)電量超過50%，上網(wǎng)功率超出其備案容量50%部分的電量按基礎(chǔ)電價結(jié)算，不再支付補貼;總裝機規(guī)模大于6MW但不超過20MW的分布式光伏電站應(yīng)采用“全部自用”的運營模式。鼓勵上述上網(wǎng)電量參與市場化交易或碳市場等機制，通過市場方式提高經(jīng)濟性。
在電站式光伏因為“棄光”問題增長裝機萎靡，分布式光伏被大幅收緊的情況下，未來光伏裝機容量下滑似乎在所難免。
盡管隨著技術(shù)進步，光伏平價的時點越來越近，但隆基股份和目前大舉擴張的光伏行業(yè)對平價后需求增長是否過于樂觀?隆基股份和目前大舉擴張的光伏行業(yè)是遭遇暫時的困難，還是重蹈過去產(chǎn)能過剩的覆轍?是投資者和行業(yè)從業(yè)人員不得不去思考的問題。
