地方債下半年將迎發(fā)行高峰
7月18日，財(cái)政部網(wǎng)站公示了廣西、云南、寧波、安徽四地違規(guī)舉債的問責(zé)處理反饋情況。近一年來，財(cái)政部多次公示問責(zé)違規(guī)舉債，與此同時(shí)，地方政府債券發(fā)行日益規(guī)范和市場(chǎng)化，并在二季度呈現(xiàn)提速態(tài)勢(shì)。
財(cái)政部18日數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額167997億元，其中，非政府債券形式存量政府債務(wù)8049億元。業(yè)內(nèi)指出，今年是置換債的收官之年，地方政府債券即將迎來發(fā)行高峰，下半年發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)在3萬(wàn)億元左右。
公示問責(zé)違規(guī)舉債 嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)
依據(jù)財(cái)政部網(wǎng)站18日通報(bào)情況，這次被曝光的違法違規(guī)舉債擔(dān)保地方分別是廣西來賓市和賀州市，云南省保山市、昆明市宜良縣、楚雄州祿豐縣和普洱市景東縣，寧波市鄞州區(qū)，安徽省池州經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)。
上述違法違規(guī)舉債手段包括借政府購(gòu)買服務(wù)名義、地方政府融資平臺(tái)公司、建設(shè)—移交(BT)模式等變相舉債，銀行、信托公司、融資租賃公司等金融機(jī)構(gòu)則違法違規(guī)提供融資支持。
根據(jù)通報(bào)，目前上述地方違法違規(guī)舉債擔(dān)保行為已經(jīng)得到整改，政府出具的相關(guān)擔(dān)保函、文件作廢，相關(guān)資金也退回金融機(jī)構(gòu)。通報(bào)顯示，除撤回承諾函、終止相關(guān)協(xié)議，上述地方還對(duì)多名負(fù)責(zé)人給予黨內(nèi)嚴(yán)重警告、行政撤職、記大過等處分。部分地市被要求向省級(jí)人民政府作出書面檢查，并被全省通報(bào)。
財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，下一步，對(duì)涉嫌違法違規(guī)舉債擔(dān)保的其他地區(qū)和金融機(jī)構(gòu)，待相關(guān)省級(jí)政府和監(jiān)管部門依法依規(guī)處理后，財(cái)政部將及時(shí)通報(bào)處理結(jié)果，發(fā)揮典型案例警示作用。
財(cái)科院日前發(fā)布的《財(cái)政藍(lán)皮書：中國(guó)財(cái)政政策報(bào)告(2018)》提出，有效的債務(wù)問責(zé)可以打破地方政府和國(guó)有企業(yè)的各種預(yù)算軟約束，消除剛性兌付的預(yù)期，最大限度地減少公共風(fēng)險(xiǎn)。
財(cái)政藍(lán)皮書還建議，把“終身問責(zé)、倒查責(zé)任”的債務(wù)問責(zé)機(jī)制納入政績(jī)考核體系。有了這個(gè)要求，地方政府在舉債時(shí)就會(huì)瞻前顧后，仔細(xì)斟酌。要實(shí)現(xiàn)這個(gè)要求，中央政府應(yīng)將債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制納入中央對(duì)地方的政績(jī)考核體系，省以下各級(jí)政府同樣由上一級(jí)政府把下一級(jí)政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)納入政績(jī)考核體系，對(duì)政府各種變相融資舉債實(shí)行終身追責(zé)。對(duì)地方政府違法舉債擔(dān)保和發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的，組織提拔實(shí)行一票否決。對(duì)于部分金融機(jī)構(gòu)、國(guó)有非金融企業(yè)出現(xiàn)的違法違規(guī)融資行為應(yīng)該一并問責(zé)處罰。
此外，實(shí)行多部門聯(lián)合問責(zé)以提高問責(zé)效果。這種聯(lián)合問責(zé)機(jī)制可以充分發(fā)揮問責(zé)的協(xié)同效應(yīng)，對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)涉及各方進(jìn)行有效的警示和處置，體現(xiàn)出宏觀審慎管理的特點(diǎn)。
事實(shí)上，從地方債監(jiān)管文件密集出臺(tái)，到曝光并問責(zé)了數(shù)起地方違法違規(guī)舉債案例，財(cái)政部對(duì)違法違規(guī)舉債擔(dān)保行為一直保持高壓從嚴(yán)態(tài)勢(shì)。
十余省啟動(dòng)新增債券發(fā)行
在嚴(yán)堵后門，對(duì)違規(guī)舉債嚴(yán)格問責(zé)的同時(shí)，“開前門”方面，地方政府債券發(fā)行日益規(guī)范和市場(chǎng)化，并在二季度開始呈現(xiàn)提速態(tài)勢(shì)。
財(cái)政部18日數(shù)據(jù)顯示，1至6月累計(jì)，全國(guó)發(fā)行地方政府債券14109億元。其中，一般債券10436億元，專項(xiàng)債券3673億元;按用途劃分，新增債券3329億元，置換債券或再融資債券10780億元。
截至2018年6月末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額167997億元，控制在全國(guó)人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)。其中，一般債務(wù)105904億元，專項(xiàng)債務(wù)62093億元;政府債券159948億元，非政府債券形式存量政府債務(wù)8049億元。
財(cái)政部國(guó)庫(kù)司負(fù)責(zé)人婁洪此前指出，與去年相比，今年地方政府債券發(fā)行主要有兩個(gè)特點(diǎn)：一是發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化程度進(jìn)一步提升。上半年地方政府債券發(fā)行利率比國(guó)債高42個(gè)基點(diǎn)，較去年擴(kuò)大3個(gè)基點(diǎn)，基本反映市場(chǎng)實(shí)際供求關(guān)系。二是市場(chǎng)認(rèn)可度提高。上半年地方債券平均投標(biāo)倍數(shù)(投標(biāo)量/計(jì)劃發(fā)行量)為2.56倍，較去年平均水平增加0.68倍。
中誠(chéng)信國(guó)際分析師袁海霞指出，在當(dāng)前強(qiáng)監(jiān)管、緊信用大環(huán)境中，今年地方債發(fā)行較往年放緩，1至6月全國(guó)累計(jì)發(fā)行地方政府債券1.41萬(wàn)億元，相比去年同期的1.86萬(wàn)億元下降24.18%。不過二季度發(fā)行節(jié)奏有所加快。
從各省發(fā)行量來看，貴州列首、京滬藏暫無。發(fā)行規(guī)模位于前三位的省份分別是貴州、廣東和湖南。從置換債券發(fā)行規(guī)?？?，截至6月底，寧夏、山西、江西、廣東四省地方政府發(fā)行的均為置換債券，內(nèi)蒙古、云南、安徽、貴州等置換債券發(fā)行規(guī)模占比超過80%。從新增債券發(fā)行規(guī)?？矗刂?月底，15個(gè)省份啟動(dòng)了新增債券的發(fā)行工作。其中，浙江發(fā)行的均為新增債券，青海、河南、天津等新增債券發(fā)行規(guī)模占比超過80%。
地方政府債券將迎發(fā)行高峰
“隨著地方政府債務(wù)置換時(shí)間窗口的來臨，新增債券的發(fā)行將逐漸復(fù)蘇。”中誠(chéng)信國(guó)際分析師汪苑暉對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，2018年是地方債務(wù)置換的收官之年，隨著債務(wù)置換逐漸接近尾聲，供給壓力不斷攀升。待置換結(jié)束后，填補(bǔ)地方政府新增資金缺口的“新增債券”及滿足債務(wù)本金到期額度的“再融資債券”將成為地方政府債券的主要成分，其中新增債券將大幅加快發(fā)行。預(yù)計(jì)7至8月地方債將迎來發(fā)行高峰期，平均每月發(fā)行規(guī)模將達(dá)0.86萬(wàn)億元，其中置換債發(fā)行規(guī)模約4325億元，接近6月發(fā)行量的3倍。
“預(yù)計(jì)下半年發(fā)行的地方債總額在3萬(wàn)億元左右。發(fā)行的進(jìn)度，如果平均看，每個(gè)月需發(fā)行5000億元以上，但考慮到投資項(xiàng)目的資金需求，可能7月至10月會(huì)是發(fā)行高峰，11月、12月略微減少。”中國(guó)國(guó)際期貨股份有限公司研究員湯林閩對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，新增債券會(huì)提速推進(jìn)，“6月份是新增債提速伊始，考慮到下半年政府投資計(jì)劃的資金需求，新增債發(fā)行需要更快跟上。”
財(cái)政藍(lán)皮書建議，擴(kuò)大部分地區(qū)地方債市場(chǎng)化發(fā)行規(guī)模。具體而言，加快政府信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)建設(shè)。此外，可以在有發(fā)行基礎(chǔ)的部分市縣進(jìn)行自主市場(chǎng)化發(fā)行地方債試點(diǎn)。地方債發(fā)行實(shí)際上可以減少地方各種隱性債務(wù)融資渠道，可以將隱性債務(wù)顯性化，讓地方成為償債主體，這有助于明晰各級(jí)政府事權(quán)和支出責(zé)任。政府信用是政府的重要資源，政府保持較高的信用等級(jí)就會(huì)有更多的市場(chǎng)化發(fā)債空間，可以緩解地方融資壓力。“當(dāng)然，要保持合理的債券發(fā)行規(guī)模和科學(xué)的利率定價(jià)，前提是公正的信用評(píng)級(jí)以及全面規(guī)范的信息披露，這可以激勵(lì)地方不斷強(qiáng)化財(cái)政管理和提高財(cái)政運(yùn)行效率，來保持較高的信用等級(jí)，并吸引更多的投資者購(gòu)買。”(記者 孫韶華 實(shí)習(xí)生 張靜)
