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二季度券商資管規(guī)??s水超萬億元 通道規(guī)模首當其沖

2018-08-08 09:30:45 來源:中國經(jīng)濟網(wǎng)

8月6日,基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)披露,截至今年6月底,證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模達15.28萬億元,比今年3月底減少了1.18萬億元,這也是券商資管規(guī)模首次僅一個季度就下滑超過萬億元。

券商資管規(guī)模縮水1.18萬億

基金業(yè)協(xié)會披露,截至今年6月底,證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模達15.28萬億元,其中集合計劃1.93萬億元,定向資管計劃12.97萬億元,專項資管計劃50.18億元(不包括在基金業(yè)協(xié)會備案的證券公司資產(chǎn)支持專項計劃產(chǎn)品),證券公司私募子公司私募基金3721.05億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,本次券商資管規(guī)模達15.28萬億元,相比今年3月底減少了1.18萬億元,這是自2017年3月底券商資管規(guī)模達到高峰后下滑,首次一個季度下滑規(guī)模超過萬億元。

據(jù)記者統(tǒng)計,自2015年底,券商資管規(guī)模沖破10萬億元以后,一路高歌猛進,一直到2017年3月末達到高峰18.77萬億元。不過,由于監(jiān)管整頓資金池以及去通道,券商資管規(guī)模也自此在每個季度都呈現(xiàn)縮減態(tài)勢,但是縮減規(guī)?;驹?000億元至7000億元,尚未有一個季度就下滑過萬億元,這也就意味著伴隨著資管新規(guī)的落地,今年二季度是自2017年3月后規(guī)模下滑最大的一個季度。

定向資管計劃縮減萬億元

“一個季度規(guī)模下滑這么大,資管新規(guī)發(fā)酵威力的還是非常明顯,通道業(yè)務(wù)肯定是首當其沖”,業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

正如上述所說,記者也注意到,定向資管計劃的規(guī)模從今年3月底的14.08萬億元,到6月底的12.97萬億元,縮減了1.11萬億元,占到券商資管整個縮減規(guī)模的九成多,這也是自2017年3月券商資管規(guī)??s減以來,定向資管計劃首次一個季度縮減規(guī)模就超過萬億元。

“券商資管通道業(yè)務(wù)主要由銀證信合作和銀證(委托貸款)兩種模式,不過隨著資管新規(guī)的落地,監(jiān)管已經(jīng)基本封堵了券商資管做通道業(yè)務(wù)的路子”,國泰君安非銀團隊分析道。

記者還注意到,資管新規(guī)中也明確提出,金融機構(gòu)不得為其他金融機構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務(wù),以及資產(chǎn)管理產(chǎn)品可以再投資一層資產(chǎn)管理產(chǎn)品,但所投資的資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得再投資公募證券投資基金以外的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。這也就意味著資管產(chǎn)品不能做兩層以上嵌套,銀證信模式終結(jié)。

此外,2018年1月銀監(jiān)會《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》明確商業(yè)銀行不得接受受托管理的他人資金發(fā)放委托貸款,1月11日證監(jiān)會通過窗口指導(dǎo)要求券商資管集合計劃不得投向委托貸款,定向計劃投向委托貸款的需要進行穿透,委托貸款模式終結(jié)。

正是由于上述監(jiān)管影響,券商資管定向資管計劃規(guī)模在2017年3月底達到16.06萬億的高峰后一路下滑,至今年6月底的12.97萬億元,下滑了超過3萬億元。不過這對于券商資管業(yè)績影響來說極其有限。國泰君安非銀團隊測算到,以2017年數(shù)據(jù)來說,券商資管通道業(yè)務(wù)規(guī)模占比70%左右,按通道業(yè)務(wù)萬三的平均費率測算,2017年通道業(yè)務(wù)收入在券商整體收入中的占比僅為1.14%。

集合計劃規(guī)??s減過千億元

相比定向資管業(yè)務(wù)以通道業(yè)務(wù)為主,屬于被動管理,集合計劃就是主動管理的代表。基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,截至今年6月底,集合計劃規(guī)模跌破2萬億元至1.93萬億元,相比今年3月底,減少了1105億元,這是集合計劃規(guī)模自2017年3月后,首次一個季度下滑過千億元。

“2017年5月監(jiān)管部門通過窗口指導(dǎo),明確要求大集合資金池規(guī)模逐月遞減,這也成為大集合及券商集合計劃自2017年二季度開始規(guī)模逐漸下滑的導(dǎo)火索”,業(yè)內(nèi)人士分析道。

國泰君安非銀團隊仍然以2017年數(shù)據(jù)測算,經(jīng)初步判斷,歷史遺留的大集合產(chǎn)品規(guī)模約8000億,其中涉及資金池業(yè)務(wù)的預(yù)計在2000億左右,按照平均費率0.5%測算,這部分收入占2017年券商資管收入比例為3.32%,占券商2017年整體收入比例僅為0.32%。因此,受該整頓影響較大的相關(guān)券商的營收影響在1%~2%左右。

此外,部分資金池業(yè)務(wù)規(guī)模較大的券商資管,已經(jīng)在根據(jù)客戶需求設(shè)計開發(fā)新的產(chǎn)品,將受到監(jiān)管政策影響的客戶資金逐漸移至新產(chǎn)品中,對整體規(guī)模影響非常有限。

關(guān)鍵詞: 首次 券商 規(guī)模