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A股分化格局延續(xù) 機(jī)構(gòu)持倉集中度提升

2021-01-25 16:57:56 來源:經(jīng)濟(jì)參考報

百元股數(shù)量超160只 三分之二個股今年以來股價下跌

指數(shù)上漲,個股下跌。2021年以來,A股市場的分化格局進(jìn)一步加劇。業(yè)內(nèi)人士指出,伴隨A股進(jìn)入機(jī)構(gòu)投資者時代,這一分化將是長期趨勢,機(jī)構(gòu)的持倉集中度不斷提升,行業(yè)龍頭將更多地受到關(guān)注而享受估值溢價。

2764只個股年內(nèi)下跌

進(jìn)入2021年,A股市場的分化格局進(jìn)一步延續(xù)。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至1月22日收盤,今年以來的15個交易日中,A股各大指數(shù)普遍上漲。其中,上證指數(shù)累計上漲3.85%,深證成指累計上漲8%,創(chuàng)業(yè)板指累計上漲13.21%。盡管指數(shù)實現(xiàn)上漲,但絕大多數(shù)股票卻出現(xiàn)下跌。統(tǒng)計顯示,滬深兩市有交易的4149只個股中,有2764只今年以來股價下跌,占比高達(dá)66.6%。其中僅跌幅在10%以上的股票就有864只,占比達(dá)20.8%。

在多數(shù)個股下跌的同時,A股市場的百元股數(shù)量卻不斷創(chuàng)下新高。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至1月22日收盤,兩市百元股的數(shù)量已有164只,較2020年同期的58只增加了183%。與此同時,低價股的數(shù)量也在不斷增加,目前市場上股價低于2元的上市公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到86家,較2020年同期的34只顯著增加。從百元股分布的情況來看,主要集中在各行業(yè)的龍頭企業(yè),如貴州茅臺、五糧液、邁瑞醫(yī)療、中國中免、比亞迪等,以及一些在科創(chuàng)板上市的次新股。

從股價表現(xiàn)來看,不同市值規(guī)模的企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重分化。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,兩市市值大于1000億元(截至1月22日收盤,下同)的147家上市公司中,有104家今年以來股價實現(xiàn)上漲,占比達(dá)70.7%,平均漲幅達(dá)到10%,顯著高于大盤漲幅。而市值低于200億元的3422家上市公司中,則有2491家股價下跌,占比達(dá)72.7%,平均跌幅為3.54%。換言之,大市值(大于1000億元)公司超過七成實現(xiàn)股價上漲,小市值公司(小于200億元)則超過七成股價下跌。

川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示,今年以來,A股市場的結(jié)構(gòu)性分化特征比較明顯,一方面,優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌績優(yōu)股受到追捧,股價屢創(chuàng)新高。另一方面,一些中小市值股票因前期股價過高或其他原因出現(xiàn)了明顯調(diào)整,這種情況也是市場主力資金的一個正常選擇行為。隨著未來注冊制全面推行,機(jī)構(gòu)化、偏向中長期價值投資的市場特征會越來越明顯。

機(jī)構(gòu)持倉集中度提升

針對當(dāng)前A股市場出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)分化,不少業(yè)內(nèi)人士均指出,隨著A股市場機(jī)構(gòu)投資者話語權(quán)的提升,持股集中度不斷提升,行業(yè)龍頭企業(yè)獲得估值溢價將是長期趨勢。

“這種分化是難免的,因為A股市場已經(jīng)進(jìn)入機(jī)構(gòu)投資者時代,資金向頭部企業(yè)轉(zhuǎn)移是大趨勢。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對記者表示,大多數(shù)機(jī)構(gòu)的選股方法和判斷標(biāo)準(zhǔn)是類似的,因此最后選出來的好公司重疊度很高。無論是機(jī)構(gòu)還是個人投資者,大家都逐步轉(zhuǎn)向價值投資,逐步開始積極擁抱好公司,因此好公司股價才會不斷創(chuàng)新高。

從公募基金的持倉來看,這一跡象也比較明顯。興業(yè)證券研究顯示,2020年第四季度,主動股票型基金中前十大重倉股涵蓋932只股票,較2020年第三季度的1070只股票數(shù)量減少了138只。重倉股數(shù)量占2020年12月31日已上市A股個數(shù)的比例為22.5%,較前一季度下降了四個百分點。重倉股中,前十只股票持股市值占全部重倉股持倉市值的比重上升至29.6%,上升2.3個百分點,連續(xù)第三個季度上升。廣發(fā)證券也指出,從公募基金擴(kuò)張速度、持股占比、頭部化效應(yīng)來看,當(dāng)前A股機(jī)構(gòu)化加速階段,信息對稱性和市場有效性增強(qiáng),更易形成一致預(yù)期和對相對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的聚焦,進(jìn)而加劇市場分化。

與此同時,A股行業(yè)龍頭企業(yè)的溢價水平也不斷提升。國盛證券研究指出,當(dāng)前龍頭溢價已經(jīng)逐漸修復(fù),從PB與ROE角度來看,A股優(yōu)質(zhì)龍頭逐步獲得應(yīng)有的估值溢價,ROE與PB呈現(xiàn)較為明顯的正相關(guān)關(guān)系。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,隨著機(jī)構(gòu)化推進(jìn),市場資金將逐漸拋棄尾部公司,龍頭“壟斷”流動性,未來居民資金通過機(jī)構(gòu)入市將成為居民加配權(quán)益市場的主要方式、外資加配A股仍是大勢所趨,機(jī)構(gòu)化浪潮下,盈利穩(wěn)健、長期成長空間大、增長確定性高的優(yōu)質(zhì)龍頭將持續(xù)享受估值溢價。(記者 吳黎華)

關(guān)鍵詞: A股 機(jī)構(gòu)持倉集中度