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公開招股 快手真能“唯快不破”?

2021-01-26 15:39:57 來(lái)源:金融投資報(bào)

“短視頻第一股”漸行漸近。1月24日,快手科技更新招股書,并通過(guò)港交所啟動(dòng)路演,計(jì)劃26日至29日公開招股。如果上市成功,快手可能再創(chuàng)新紀(jì)錄,只不過(guò),一路狂奔上市的同時(shí),快手為自己未來(lái)埋下的隱患同樣不少,甚至在最新招股書中已現(xiàn)端倪,不僅平均月活躍用戶兩個(gè)月下滑超三成,經(jīng)營(yíng)虧損也在進(jìn)一步擴(kuò)大。

虧損擴(kuò)大 未來(lái)無(wú)法保證盈利

資料顯示,快手科技于2020年11月5日在香港聯(lián)交所遞交了第一版招股書。2021年1月15日,快手發(fā)布了第二版上市招股書,1月24日,快手對(duì)招股書進(jìn)行了更新。

此次快手科技將以每股105港元至115港元的價(jià)格發(fā)行3.65億股,將于本周二至1月29日開始接受投資者訂單,定于2月5日上市。如果上市成功,則計(jì)劃募資約54億美元,快手將成為自Uber后全球最大的互聯(lián)網(wǎng)IPO,同時(shí)也是自2019年百威亞太58億美元上市以來(lái),亞洲規(guī)模最大的一次IPO。

如此大手筆,引起的反響自然也不小。快手?jǐn)M開始招股的消息傳出后,公司的聯(lián)席保薦人之一,港股華興資本(01911.HK)的股價(jià)也應(yīng)聲暴漲,截至25日收盤,報(bào)收20.6港元/股,漲幅達(dá)21.32%,創(chuàng)2019年4月以來(lái)新高,可見市場(chǎng)對(duì)這家短視頻頭部企業(yè)的關(guān)注程度。

墻內(nèi)開花墻外香,快手本身的狀況似乎并不那么好。最新招股書顯示,公司的營(yíng)收持續(xù)增加,截至2020年11月30日止,11個(gè)月快手的總收入為525億元,可與此同時(shí),公司經(jīng)營(yíng)虧損金額也擴(kuò)大到了94億元。

不僅如此,公司還表示,未來(lái)將在銷售及營(yíng)銷開支以及生態(tài)系統(tǒng)上持續(xù)增加投入,預(yù)計(jì)2020年虧損凈額較上年會(huì)有所增加,無(wú)法保證在不久的將來(lái)會(huì)盈利。換言之,就是鐵了心地繼續(xù)“燒錢”,不僅眼下增收不增利,到未來(lái)一段時(shí)間也難以保證實(shí)現(xiàn)盈利。

監(jiān)管趨嚴(yán) 或?qū)I(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響

如果說(shuō)虧損擴(kuò)大的原因可能是大筆撒錢擴(kuò)張所致,那快手的活躍用戶數(shù)出現(xiàn)下降情形,則更加說(shuō)明問(wèn)題。根據(jù)招股書,從2020年9月底到11月底,快手日活用戶從3.05億下降到了2.64億,月活用戶則從7.69億下降到了4.81億,降幅明顯,其中月活用戶短短兩月就下滑超三成。在部分分析人士看來(lái),快手近期數(shù)據(jù)紛紛下滑,或許與近段時(shí)間狀況不斷有關(guān)。

快手招股書此次也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了提示,表示近期監(jiān)管層面對(duì)短視頻、直播、電商業(yè)務(wù)的規(guī)范管理,可能會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大負(fù)面影響。

如此狀況的出現(xiàn),與此前的快手“一哥”辛巴脫不開關(guān)系。此前有數(shù)據(jù)顯示,在辛巴出事前的2019年,其直播帶貨總成交金額達(dá)133億,而快手在2019年全年直播帶貨總成交為596億,前者達(dá)后者近四分之一。

但到了2020年11月,由于辛巴因直播帶貨出售假燕窩,在社會(huì)上引起了很大反響,不僅損傷了平臺(tái)的聲譽(yù),也暴露出快手對(duì)主播帶貨產(chǎn)品的質(zhì)量把控乏力。備受爭(zhēng)議之下,多部門也接連加強(qiáng)監(jiān)管,甚至連帶影響了整個(gè)直播帶貨行業(yè)生態(tài)。

辛巴出事后,快手對(duì)規(guī)范主播帶貨的重視程度似乎不夠。1月14日,公司管理層參與港交所聆訊時(shí)透露,辛巴直播銷售額占快手電商銷售額約10%,“即使剔除辛巴的銷售部分,快手電商2020年12月的整體銷售額仍在增長(zhǎng)”。

麻煩纏身 上市后仍面臨隱患

然而此前卻有消息顯示,對(duì)于辛巴團(tuán)隊(duì)的一系列劣習(xí),快手一方更多是傾向容忍,很難看出對(duì)外宣稱的硬氣。

包含辛巴在內(nèi),快手平臺(tái)上“主播家族”按照外界普遍的分法,流量基本被“六大家族”長(zhǎng)期霸占,分別是辛巴的818家族、散打哥的散打家族、方丈的丈門家族、張二嫂的嫂家軍、二驢的驢家班,以及牌牌琦的716家族等。

有分析指出,這些家族長(zhǎng)期占據(jù)頭部,意味著其他主播的發(fā)展長(zhǎng)期被抑制,小主播想獲得足夠流量幾乎只能成為家族成員,表面上是家族里的“徒弟”,實(shí)際卻更像簽約“藝人”,一旦違約,需要賠付天價(jià)違約金……反饋到平臺(tái)本身,就是長(zhǎng)期難有新的大流量主播出現(xiàn),吃老本總有吃空的一天。

沖刺上市階段,快手也似乎屢屢嘗試斷臂求生,削弱平臺(tái)里的“家族”個(gè)數(shù),包括拋棄此前的經(jīng)營(yíng)理念,不再“讓平臺(tái)自然成長(zhǎng)”,引入“直播公會(huì)”入駐,嘗試構(gòu)建新的主播生態(tài)……只是拋棄了此前諸多特色的快手,在用戶活躍度下降,虧損進(jìn)一步擴(kuò)大的情況下能走多遠(yuǎn),依然存在疑問(wèn)。

事實(shí)上,眼下的快手平臺(tái)在沖刺上市的狂奔過(guò)程中,或許本身就埋下了更多不穩(wěn)定因素。

今年元旦前后,快手曾一度因?yàn)樵诠緝?nèi)部開啟全員“大小周”而成為熱搜話題,期間還有消息稱,已有70%的人在實(shí)行“大小周”,期間社交平臺(tái)上員工抱怨不少,網(wǎng)絡(luò)上更是被網(wǎng)友們吐槽“該來(lái)的福報(bào)總會(huì)來(lái)的”。

總體來(lái)看,快手的日活月活用戶數(shù)已經(jīng)開始下降;辛巴出事后,行業(yè)監(jiān)管持續(xù)加強(qiáng);此前幫助平臺(tái)開疆?dāng)U土的主播家族,也成了公司進(jìn)一步發(fā)展的阻礙……諸多麻煩纏身,且看狂奔上市的快手接下來(lái)將如何應(yīng)對(duì)。(記者 陳雨禾)

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