2020年疫情肆虐，無數(shù)企業(yè)、家庭及個人迎來諸多意外之外的“第一次”。而其中，也包括高偉達軟件股份有限公司(簡稱“高偉達”，300465.SZ)業(yè)績變臉的“第一次”。
巨虧6個億，一個季度內(nèi)究竟發(fā)生了什么?
2021年1月18日，高偉達發(fā)布2020年年度業(yè)績預(yù)告稱，公司2020年(歸屬于上市公司股東的)凈虧損達到5.32億元至6.88億元。
這是自2015年上市以來，高偉達首次出現(xiàn)年報凈虧損。
翻查高偉達自2016年起披露的年報可見，公司在2017年至2019年連續(xù)三年凈利潤維持正增長，凈利潤由2016年報中的2311萬元持續(xù)增長到2019年報中的1.41億元。如此快速的增長及高盈利能力，讓高偉達一度受到市場各方青睞。
雖然受疫情影響經(jīng)營狀況不佳，但高偉達在2020年三季報中公布已實現(xiàn)了4011萬元歸母凈利潤，但是，高偉達在最近一個季度卻由小盈轉(zhuǎn)巨虧，這期間究竟發(fā)生了什么?
對此，高偉達稱，由盈轉(zhuǎn)虧主要原因為公司擬對上海睿民互聯(lián)網(wǎng)科技有限公司(簡稱“上海睿民”)、海南堅果創(chuàng)娛信息技術(shù)有限公司(簡稱“堅果技術(shù)”)、深圳市快讀科技有限公司(簡稱“快讀科技”)及喀什尚河信息科技有限公司(簡稱“尚河科技”)等多家子公司進行計提商譽減值準(zhǔn)備，金額達到6.45億元至7.94億元。
公開資料顯示，高偉達主營金融信息服務(wù)及移動互聯(lián)網(wǎng)營銷，其中，金融信息服務(wù)主要客戶來自銀行、保險及證券;而大部分移動互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)則由公司旗下堅果技術(shù)及上海魔力果技術(shù)、與快讀科技及訊騰科技等資產(chǎn)組貢獻。而此次涉及大額減值計提的堅果技術(shù)、快讀科技及尚河科技皆來自公司移動互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)板塊，三者合計擬計提商譽減值金額至少將達到5.1億元。
值得注意的是，根據(jù)公司2020年中報，整個移動互聯(lián)網(wǎng)營銷板塊營收也不過1.29億元，占公司總營收比僅21.9%。
本非營收主力的移動互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)經(jīng)營不佳，卻引發(fā)了整個公司業(yè)績的“大地震”，回顧公司過往，此番商譽大幅減值表面看更像是自食其果。就公司經(jīng)營相關(guān)問題，《投資者網(wǎng)》向高偉達發(fā)函問詢并多次致電，但并未得到回復(fù)。
高溢價率收購背后的業(yè)績對賭
在2015年上市后不久，本以主營金融信息服務(wù)的高偉達，便將目光轉(zhuǎn)到了移動互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)上。
堅果技術(shù)，便是高偉達收購的第一目標(biāo)。
公開資料顯示，堅果技術(shù)主營互聯(lián)網(wǎng)廣告，彼時與一些手機技術(shù)提供商合作，在手機自帶軟件中(如天氣預(yù)報、備忘錄等)提供精準(zhǔn)廣告投放。
2016年9月，高偉達披露以分期支付現(xiàn)金2.5億元的方式收購堅果技術(shù)的100%股權(quán)，堅果技術(shù)由此成為高偉達全資子公司。
在高偉達收購堅果技術(shù)時，堅果技術(shù)當(dāng)年7個月凈利潤只有177.98萬元，高偉達2.5億元的闊綽手筆換來的是堅果技術(shù)未來四年(2016年至2019年)的凈利潤承諾：分別不低于1000萬元、1800萬元、2340萬元及3042萬元。同時，交易協(xié)議還規(guī)定若未達承諾業(yè)績，則高偉達后續(xù)各分期款項將進行相應(yīng)調(diào)整。
面對市場諸多質(zhì)疑，堅果技術(shù)在首個業(yè)績承諾期交出了一份頗帶驚喜答卷。根據(jù)高偉達2016年年報，期內(nèi)堅果技術(shù)扣非凈利潤達到了1138.75萬元，圓滿完成了“對賭”。
然而從此之后，堅果技術(shù)的表現(xiàn)漸漸讓市場出現(xiàn)“審美疲勞”——一位券商分析師向《投資者網(wǎng)》回憶稱，此后堅果技術(shù)的業(yè)績看上去總像是“為了達標(biāo)而達標(biāo)”。
根據(jù)高偉達2017年至2019年各年報，堅果技術(shù)分別實現(xiàn)扣非凈利潤1821.37萬元(承諾1800萬元)、2380.77萬元(承諾2340萬元)及3070.25萬元(承諾3042萬元)。
無論如何，堅果技術(shù)每年還是以“有驚無險”的業(yè)績表現(xiàn)完成了對賭協(xié)議，正式成為了高偉達互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)格局中的關(guān)鍵一環(huán)。但是2020年堅果技術(shù)業(yè)績出現(xiàn)了斷崖式下跌——根據(jù)高偉達2020年中報，堅果技術(shù)僅僅在2020年前六個月實現(xiàn)了615.81萬元的凈利潤，這一顯著變化頗令市場意外。
此前穩(wěn)步前進的堅果技術(shù)突然遇阻，拋開受疫情影響等行業(yè)因素，或許是本次商譽減值計提的關(guān)鍵因素。但是相比較堅果技術(shù)，另一遭到計提的子公司快讀科技對高偉達的未來經(jīng)營及估值影響更加意義深重。
成也快讀 敗也快讀
2017年4月，快讀科技公布擬作價4.14億元將100%股權(quán)“獻身”高偉達。
根據(jù)高偉達公告披露，此次交易同堅果技術(shù)相同，以分期現(xiàn)金支付方式收購2016年承諾實現(xiàn)1644.7萬元凈利潤的快讀技術(shù)。
收購與堅果技術(shù)同屬互聯(lián)網(wǎng)營銷行業(yè)的快讀科技，高偉達借此進一步拓展了在該產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)布局。由此，公司對移動互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)這塊蛋糕的重視程度已是昭然若揭。
快讀技術(shù)對高偉達做出了2017年至2020年的凈利潤承諾，分別不低于3000萬元、3900萬元、5070萬元及5470萬元(其中2020年凈利潤承諾為2018年3月補充協(xié)議)。
快讀科技在改換門庭后第一年也并未讓高偉達失望，在高偉達披露的2017年年報中，扣非凈利潤達到3628.63萬元，比承諾的3000萬元高出20%有余。然而，快讀科技在2018年及2019年也落入了同堅果技術(shù)一樣的“怪圈”：扣非凈利潤分別為3981.56萬元(承諾3900萬元)及5083.74萬元(承諾5070萬元)。但與堅果技術(shù)不同的是，快讀科技似乎面臨的是能否平穩(wěn)渡過對賭協(xié)議期的難題。
根據(jù)高偉達2020年中報，快讀科技2020年前六個月僅實現(xiàn)凈利潤2106.38萬元，遠未達到完成5470萬元的業(yè)績承諾，而此次針對快讀資產(chǎn)組的3.2億元至3.96億元的擬計提減值，更反映了高偉達對快讀科技后續(xù)經(jīng)營的信心不足，高偉達在公告中表示，將“下調(diào)子公司未來發(fā)展的預(yù)期”。
一位此前密切關(guān)注高偉達的基金從業(yè)人士向《投資者網(wǎng)》表示，此次多家子公司商譽減值，尤以快讀科技對高偉達最為至關(guān)重要。“關(guān)注高偉達2020年中報可以看出，公司扣非凈利潤也不過2398萬元，快讀科技這2106.38萬元簡直就是高偉達的‘救命稻草’。高偉達主營業(yè)務(wù)早就不怎么掙錢了，這次商譽減值之所以事關(guān)重大，是快讀科技等互聯(lián)網(wǎng)營銷板塊子公司的未來發(fā)展會直接大幅影響母公司的估值。”
高偉達財報顯示，2017年至2019年扣非凈利潤分別為3425萬元、6036萬元及1.24億元，而此前提到的高偉達為拓展互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)而收購堅果技術(shù)及快讀科技同期合計實現(xiàn)扣非凈利潤5450萬元、6362.33萬元及8153.99萬元，分別占高偉達整個體系的159.12%、105.37%及65.76%。其中，在2017及2018年，高偉達原主營業(yè)務(wù)甚至未能實現(xiàn)盈利，互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)對母公司的重要性已無需贅述。
綜上所述，此次高偉達多家子公司商譽減值對母公司的估值影響重大，尤其是堅果技術(shù)及快讀科技為首的盈利主力(互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù))遭受重創(chuàng)，使高偉達業(yè)績產(chǎn)生如此波動也合情合理。快讀科技此次商譽減值、對賭能否成功將如何影響此前收購協(xié)議，及高偉達能否走出寒冬，《投資者網(wǎng)》將持續(xù)關(guān)注。(思維財經(jīng)出品)(《投資者網(wǎng)》喬銳)
