受益于A股市場(chǎng)信用交易活躍度提升，兩融業(yè)務(wù)規(guī)模暴漲。券商下調(diào)兩融利率，意在提升兩融交易活躍度，降低客戶交易成本，提升券商行業(yè)的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。
券商兩融價(jià)格戰(zhàn)再次開(kāi)打?近期，市場(chǎng)行情持續(xù)調(diào)整，隨即傳出部分券商兩融利率下浮的消息。
分析人士認(rèn)為，券商下調(diào)兩融利率，意在提升兩融交易活躍度，降低客戶交易成本，提升券商行業(yè)的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。未來(lái)，在行業(yè)傭金率普遍下調(diào)的大背景下，發(fā)展信用交易業(yè)務(wù)將有望進(jìn)一步提升證券公司的盈利能力及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
兩融營(yíng)收貢獻(xiàn)頗豐
受益于A股市場(chǎng)信用交易活躍度提升，券商資本中介業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，兩融業(yè)務(wù)規(guī)模暴漲。截至2020年末，市場(chǎng)融資融券余額16190.1億元，較上年末增加58.8%。其中，融資余額14820.2億元，較上年末增長(zhǎng)47.4%;融券余額1369.8億元，較上年末增長(zhǎng)894.1%。
獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮在在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，A股兩融交易隨著市場(chǎng)行情好壞發(fā)生變化，市場(chǎng)具備持續(xù)賺錢效應(yīng)，則兩融交易活躍度明顯上升，杠桿投資需求也會(huì)顯著提升。市場(chǎng)賺錢效應(yīng)減弱，兩融需求下降，這與市場(chǎng)環(huán)境、投資信心息息相關(guān)。
已公布2020年財(cái)報(bào)的上市券商中，兩融業(yè)務(wù)得到不同幅度的增長(zhǎng)。華泰證券年報(bào)顯示，截至2020年末，母公司融資融券業(yè)務(wù)余額為人民幣1241.23億元，同比增長(zhǎng)84.91%。其中，融券業(yè)務(wù)余額為254.10億元，同比增長(zhǎng)984.97%。
不僅增幅可觀，兩融業(yè)務(wù)亦為券商營(yíng)收貢獻(xiàn)頗豐。2020年年報(bào)顯示，國(guó)聯(lián)證券融資融券期末余額為86.26億元，同比增長(zhǎng)87.03%;融資融券業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)息費(fèi)收入4.34億元，同比增長(zhǎng)65.65%。
重要性還在日趨提升。中證協(xié)表示，2020年末，兩融業(yè)務(wù)融出證券余額達(dá)到1298.46億元，是上年末的近10倍，業(yè)務(wù)占兩融業(yè)務(wù)總規(guī)模的比例從上年末的1.26%提高至2020年末的7.95%，證券公司業(yè)務(wù)規(guī)模呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。
作為重要的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，資本中介業(yè)務(wù)得到券商的重點(diǎn)投入及建設(shè)。2020年6月30日，華泰證券發(fā)布全市場(chǎng)首個(gè)開(kāi)放式、線上證券借貸交易平臺(tái)“融券通”，旨在開(kāi)啟證券借貸行業(yè)數(shù)字化運(yùn)營(yíng)新模式。截至2020年8月30日，華泰證券融券通平臺(tái)累計(jì)委托金額超千億元。
中小券商亦在發(fā)力融券電子平臺(tái)建設(shè)。國(guó)聯(lián)證券表示，要積極建設(shè)系統(tǒng)化的融券平臺(tái)，提升客戶體驗(yàn)感，提升公司融券業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。浙商證券提出，公司信用業(yè)務(wù)將探索以電子化、體系化的方式對(duì)標(biāo)的證券和擔(dān)保證券、投資者適當(dāng)管理、授信額度動(dòng)態(tài)管理等方面進(jìn)行精細(xì)化管理。
提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力
近期，由于市場(chǎng)行情調(diào)整，多家券商傳出兩融利率下浮的消息。
所謂融資融券交易，包括融資交易和融券交易，限買入或賣出兩融融資標(biāo)的證券。其中，融資交易即融資買入，融券交易即融券賣出。
“券商下調(diào)兩融利率，意在提升兩融交易活躍度，降低客戶交易成本，提升券商行業(yè)的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。”郭施亮表示。
某券業(yè)人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，券商下浮兩融利率，主要是出于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的需要，在同質(zhì)化程度較高的情況下，低價(jià)是吸引客戶最直接的路徑。同時(shí)，當(dāng)市場(chǎng)行情寡淡的時(shí)候，自營(yíng)業(yè)務(wù)作為重要收入來(lái)源，通常會(huì)打一些折扣，也會(huì)有需要想辦法借助其他業(yè)務(wù)來(lái)拉動(dòng)營(yíng)收平衡的考量。
該人士進(jìn)一步表示，一般來(lái)說(shuō)，大券商比小券商的兩融利率整體要高一些。頭部券商融資利率大約保持在7%至8.5%左右，行情趨淡時(shí)，部分中小券可以給到6.5%甚至6%以下。另外，資產(chǎn)規(guī)模豐厚的客戶獲得專屬優(yōu)惠的概率也更高。不過(guò)，當(dāng)價(jià)格戰(zhàn)來(lái)臨時(shí)，無(wú)論頭部還是非頭部券商，皆要為生計(jì)考量，議價(jià)空間會(huì)更大一些。
股民對(duì)兩融的參與度冷熱不均。上海某散戶投資者告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，股票賬戶分為普通賬戶和信用賬戶兩種，信用賬戶里也可做股票操作。券商為吸引或鼓勵(lì)投資者在信用賬戶中操作，可能會(huì)將該賬戶里的交易手續(xù)費(fèi)略微調(diào)低。等行情回暖的時(shí)候，間或會(huì)參與到兩融操作中去。另一位上海股民則表示，考慮到習(xí)慣問(wèn)題，始終是在普通賬戶中操作股票。融資融券在自己看來(lái)風(fēng)險(xiǎn)較高，且融券的券源較少，當(dāng)前部分熱門(mén)券本身利率已偏高，風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大。所以，他參與意愿并不高。
政策利好業(yè)務(wù)發(fā)展
近年來(lái)，券商兩融業(yè)務(wù)松綁，接連迎來(lái)利好政策。2019年8月9日，證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)滬深交易所修訂的《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》正式出臺(tái)，兩融標(biāo)的范圍大幅拓寬的同時(shí)，監(jiān)管層取消了維持擔(dān)保比例130%的“平倉(cāng)線”要求。
2020年12月，中國(guó)結(jié)算發(fā)布通知，滬深市場(chǎng)QFII、RQFII登記結(jié)算制度改革相關(guān)業(yè)務(wù)于2020年12月28日上線。其中，QFII、RQFII參與融資融券業(yè)務(wù)的，可于業(yè)務(wù)上線后申請(qǐng)開(kāi)立信用證券賬戶，并自賬戶開(kāi)立的次一交易日起參與融資融券類證券交易。
除了政策利好之外，證券行業(yè)擁有資本密集型的行業(yè)屬性，對(duì)資本規(guī)模的要求越來(lái)越高，擴(kuò)充資本成為順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)、發(fā)展重資本業(yè)務(wù)的不二法則。
國(guó)聯(lián)證券表示，在目前行業(yè)傭金率普遍下調(diào)的大背景下，發(fā)展信用交易業(yè)務(wù)將有望進(jìn)一步提升公司的盈利能力及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在鞏固現(xiàn)有通道業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，以融資融券等類貸款業(yè)務(wù)作為收入增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)器，還能夠進(jìn)一步增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。因此，應(yīng)進(jìn)一步增加資本投入以適度增加信用交易業(yè)務(wù)規(guī)模。
華創(chuàng)證券母公司華創(chuàng)陽(yáng)安表示，在證券行業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇、傭金水平持續(xù)降低的背景下，證券公司正從過(guò)去依靠通道傭金的業(yè)務(wù)模式逐漸向以資本中介型業(yè)務(wù)為代表、多元業(yè)務(wù)條線協(xié)同發(fā)展的綜合型業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，提前布局和投入有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
華泰證券在年報(bào)中提出，資本中介業(yè)務(wù)將不斷開(kāi)拓信用業(yè)務(wù)客群，持續(xù)推進(jìn)“融券通”平臺(tái)體系建設(shè)，加大客戶策略研究力度，提升專業(yè)投資者服務(wù)能力，打造境內(nèi)外、場(chǎng)內(nèi)外一體化券池，持續(xù)擴(kuò)大融通品牌影響力，滿足客戶綜合性融資服務(wù)業(yè)務(wù)需求。
關(guān)鍵詞： 兩融營(yíng)收 券商
