3月8日晚間，中國(guó)聯(lián)通（600050）（600050.SZ）發(fā)布2022年年度業(yè)績(jī)的同時(shí)，還宣布了此前數(shù)次預(yù)熱的拆分上市計(jì)劃：公司旗下的車聯(lián)網(wǎng)公司——聯(lián)通智網(wǎng)科技股份有限公司（下文簡(jiǎn)稱“智網(wǎng)科技”）將向科創(chuàng)板提交IPO注冊(cè)申請(qǐng)。
記者了解到，雖然車聯(lián)網(wǎng)概念的A股上市公司并不少見，但如移遠(yuǎn)通信（603236）（603236.SH）、廣和通（300638）（300638.SZ）等車聯(lián)網(wǎng)龍頭，主要業(yè)務(wù)仍基于物聯(lián)網(wǎng)硬軟件等，且業(yè)務(wù)分布也不僅限于V2X（車聯(lián)萬物）領(lǐng)域。
(資料圖片僅供參考)
相比之下，智網(wǎng)科技作為享受聯(lián)通電信牌照眷顧的企業(yè)，業(yè)務(wù)則主要聚焦汽車與公私域網(wǎng)絡(luò)的連接，車聯(lián)網(wǎng)企業(yè)增值服務(wù)等，其不僅“含車量”十足，且在A股尚無直接對(duì)標(biāo)企業(yè)。
短期或攤薄權(quán)益
資料顯示，智網(wǎng)科技由聯(lián)通內(nèi)部于2015年8月孵化成立，注冊(cè)資本1.7億人民幣，2019年6月引入九方戰(zhàn)略投資者，并實(shí)現(xiàn)首輪融資。
根據(jù)分拆上市計(jì)劃，中國(guó)聯(lián)通間接控股子公司聯(lián)通紅籌公司之全資附屬公司聯(lián)通運(yùn)營(yíng)公司直接持有智網(wǎng)科技68.88%的股份，將維持對(duì)智網(wǎng)科技的控股權(quán)。智網(wǎng)科技上市之后也將并入中國(guó)聯(lián)通財(cái)務(wù)報(bào)表。
對(duì)于智網(wǎng)科技上市，中國(guó)聯(lián)通方面表示，由于智網(wǎng)科技上市募集資金投資項(xiàng)目建設(shè)需要一定的周期，其凈利潤(rùn)短期內(nèi)可能難以同步增長(zhǎng)，隨著公司持有智網(wǎng)科技的權(quán)益被攤薄，預(yù)計(jì)智網(wǎng)科技為公司貢獻(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)短期內(nèi)可能較分拆上市前有所減少。但是通過本次分拆，智網(wǎng)科技的創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿τ型嵘M(jìn)而有益于公司未來的整體盈利水平。
事實(shí)上，智網(wǎng)科技的IPO計(jì)劃也并非首次提及。2021年8月，聯(lián)通首次公告考慮分拆所屬子公司智網(wǎng)科技至A股上市計(jì)劃，并審議通過了有關(guān)分拆預(yù)案。而到2022年11月，中國(guó)聯(lián)通在三季度業(yè)績(jī)說明會(huì)上進(jìn)一步透露稱智網(wǎng)科技處于上市輔導(dǎo)階段。
業(yè)務(wù)上，智網(wǎng)科技主要擁有“車聯(lián)網(wǎng)聯(lián)接”和“車聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)”兩大業(yè)務(wù)。
其中“車聯(lián)網(wǎng)聯(lián)結(jié)”包括智能接入、通信全生命周期管理和云網(wǎng)車融合業(yè)務(wù)，車聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)則包括車企APP、車機(jī)大屏、門戶網(wǎng)站等終端的車聯(lián)網(wǎng)電商整體解決方案及運(yùn)營(yíng)服務(wù)。
而在創(chuàng)新應(yīng)用層面，公司還正在推進(jìn)車路協(xié)同，車隊(duì)管理和智能座艙等業(yè)務(wù)。
在業(yè)務(wù)架構(gòu)上，智網(wǎng)科技架設(shè)了河北、華南、西南、上海、南京、東北、華中7個(gè)主要分支機(jī)構(gòu)，疑似與主要整車品牌產(chǎn)生了緊密的合作。
根據(jù)智網(wǎng)科技未經(jīng)審計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，智網(wǎng)科技營(yíng)業(yè)收入分別為4.37億元、5.74億元及8.09億元；凈利潤(rùn)分別為0.75億元、1.17億元及1.00億元。
值得注意的是，由于涉及通信服務(wù)，智網(wǎng)科技與中國(guó)聯(lián)通方面勢(shì)必存在較大關(guān)聯(lián)交易。
而據(jù)披露，智網(wǎng)科技與公司存在關(guān)聯(lián)銷售，主要為向公司及公司關(guān)聯(lián)方提供技術(shù)及銷售支持服務(wù)、技術(shù)研發(fā)服務(wù)、智慧交通項(xiàng)目實(shí)施等。而智網(wǎng)科技與公司存在關(guān)聯(lián)采購(gòu)，主要為向公司及公司關(guān)聯(lián)方采購(gòu)?fù)ㄐ刨Y源、呼叫中心基礎(chǔ)設(shè)施資源、技術(shù)支持服務(wù)等。
記者向中國(guó)聯(lián)通方面致電詢問智網(wǎng)科技業(yè)務(wù)具體形式，車企合作現(xiàn)狀等，但截至發(fā)稿未得到回應(yīng)。
A股暫無對(duì)標(biāo)企業(yè)
智網(wǎng)科技成立時(shí)間為2015年8月，不過，中國(guó)聯(lián)通的車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)卻不止8年時(shí)間。
資料顯示，早在2011年，聯(lián)通方面便與寶馬簽訂服務(wù)協(xié)議，為后者提供基礎(chǔ)高速移動(dòng)通信服務(wù)，這也是基于此前3G/4G通信流行時(shí)期最早的車聯(lián)網(wǎng)探索。而在智網(wǎng)科技成立后，2018年，寶馬又與聯(lián)通簽訂了關(guān)于5G通信業(yè)務(wù)合作協(xié)議。直至近期，寶馬與聯(lián)通智網(wǎng)科技再度續(xù)簽5G合作協(xié)議，將合作期限延長(zhǎng)至2025年。
而在更早前，聯(lián)通于2007年CDMA時(shí)代便于上海通用進(jìn)行過洽談，2010年時(shí)還與上汽集團(tuán)（600104）聯(lián)合在榮威350車型中推出互聯(lián)網(wǎng)汽車概念。
聯(lián)通無疑是車聯(lián)網(wǎng)通信服務(wù)領(lǐng)域的“早鳥”，而因公司積淀深厚，早期市占率較高。根據(jù)2018年聯(lián)通方面披露的數(shù)據(jù)，智網(wǎng)科技服務(wù)的車廠數(shù)量達(dá)到63個(gè)，聯(lián)網(wǎng)車輛為3000萬。
2019年，智網(wǎng)科技實(shí)施了首輪融資，納入包括一汽集團(tuán)、東風(fēng)資產(chǎn)、廣汽資本等戰(zhàn)略投資。另外，智網(wǎng)科技還獲得智能語音技術(shù)解決方案的老牌企業(yè)思必馳入股，戰(zhàn)略同盟數(shù)量進(jìn)一步提升。
不過，在最新披露分拆上市計(jì)劃修訂稿中，智網(wǎng)科技并未披露最新的車企合作數(shù)量與聯(lián)網(wǎng)車輛數(shù)據(jù)，僅指出公司“就近連接服務(wù)的汽車數(shù)量達(dá)到千萬級(jí)”。
另一方面，作為三大運(yùn)營(yíng)商之一，聯(lián)通也并非是唯一相中車聯(lián)網(wǎng)“蛋糕”的電信公司。
2018年，中國(guó)移動(dòng)（600941）成立了自己的車聯(lián)網(wǎng)分支——中移智行網(wǎng)絡(luò)科技公司，聚焦車聯(lián)網(wǎng)通信業(yè)務(wù)。而在2021年11月，中國(guó)電信（601728）也聯(lián)合了蘇州市有關(guān)國(guó)資平臺(tái)及中智行組建了合資公司天翼交通。電信三巨頭再次聚首車聯(lián)網(wǎng)電信服務(wù)行業(yè)。
而除三大運(yùn)營(yíng)商之外，A股其他“車聯(lián)網(wǎng)”概念企業(yè)，則主要圍繞車聯(lián)網(wǎng)綜合解決方案，提供通信模組為主營(yíng)業(yè)務(wù)。
比如移遠(yuǎn)通信車載產(chǎn)品陣營(yíng)覆蓋5G、LTE、C-V2X、Wi-Fi 6和高精度GNSS定位等多種前沿技術(shù)，但主要以提供硬件模組為主；包括廣和通則在2021年與英特爾、聯(lián)發(fā)科共同發(fā)布新一代全互聯(lián)PC 5G模組FM350，進(jìn)軍車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。
不過，相比間接的解決方案供應(yīng)商，近水樓臺(tái)的智網(wǎng)科技能通過聯(lián)通的電信牌照，獲得簡(jiǎn)化網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)LTE-V2X或者邊緣計(jì)算式MEC-V2X的直接服務(wù)能力，有望成為話語權(quán)較大的車聯(lián)網(wǎng)上游公司。
根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，按數(shù)據(jù)，目前A股中證CS車聯(lián)網(wǎng)成分股的平均市盈率達(dá)到101倍，市盈率中值則達(dá)到47.03倍，整體估值水平較高。
關(guān)鍵詞：
