憑借廣告語“經(jīng)常用腦，多喝六個核桃”聞名的養(yǎng)元飲品(603156.SH)陷落經(jīng)營低谷。

4月25日晚間，養(yǎng)元飲品發(fā)布2020年度報告，其業(yè)績再度令市場失望。2020年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入44.27億元、凈利潤15.78億元，繼續(xù)雙雙下降。

不僅如此，2020年的營業(yè)收入已較2015年的91.17億元縮水超過一半。

今年一季度，公司披露的營業(yè)收入、凈利潤雖然同比大幅增長，但仍然不及2018年、2019年同期。

與之對應(yīng)的是，2014年至2020年的7年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)下降。

然而，雖然經(jīng)營業(yè)績、經(jīng)營現(xiàn)金流接連下滑，但養(yǎng)元飲品的現(xiàn)金分紅力度不減反增。2018年、2019年，其年度分紅率在79%左右，2020年度，預(yù)計高達(dá)96%，基本上分光當(dāng)年賺得的利潤。

原本現(xiàn)金流十分充足的養(yǎng)元飲品上市之舉就被指奔著圈錢而來。在募投項目建設(shè)完成后，公司將超過12億元募資補充流動資金，而公司賬面廣義貨幣資金超百億。

二級市場上，2018年上市以來，公司股價處于下降通道中，至今年4月27日，其后復(fù)權(quán)后的股價為74.69元/股，已低于首發(fā)價格78.73元/股。

營收五年縮水47億

養(yǎng)元飲品營業(yè)收入仍然在滑落。

年報顯示，2020年，養(yǎng)元飲品實現(xiàn)營業(yè)收入44.27億元，降幅達(dá)40.65%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為15.78億元，同比下降41.46%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為11.02億元，降幅達(dá)50.78%，已經(jīng)腰斬。

針對2020年度經(jīng)營業(yè)績，養(yǎng)元飲品解釋稱，春節(jié)前置，疊加疫情影響市場需求下降，導(dǎo)致營業(yè)收入和凈利潤下降。公司的銷售旺季是在中秋和春節(jié)，2020年的春節(jié)1月25日，比2019年的春節(jié)2月5日提前11天。

問題在于，雖然2019年的春節(jié)時間相對較長，但公司業(yè)績也不理想。當(dāng)年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為74.59億元、26.95億元，同比分別下降8.41%、4.99%，扣非凈利潤22.40億元，同比下降7.47%。

至此，2019年度、2020年度，養(yǎng)元飲品營業(yè)收入和凈利潤已經(jīng)連續(xù)兩年雙降，其扣非凈利潤同樣為兩連降。

實際上，養(yǎng)元飲品的經(jīng)營業(yè)績在2015年出現(xiàn)分水嶺。2008年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別只有2.85億元、0.24億元，緊接著的是超高速增長。2013年，其營業(yè)收入、凈利潤猛增至74.31億元、15.82億元，2014年、2015年，營業(yè)收入分別為82.62億元、91.17億元，凈利潤為18.31億元、26.20億元。

2015年營業(yè)收入是迄今為止的巔峰，隨即開始滑落。2016年、2017年，其營業(yè)收入分別為89億元、77.41億元，同比下降2.38%、13.03%。

2018年，養(yǎng)元飲品登陸A股市場，當(dāng)年，其營業(yè)收入、凈利潤不僅止住了下降勢頭，而且實現(xiàn)了增長，其中，凈利潤增速超過20%。

只是，讓人沒有想到的是，止降回升只是曇花一現(xiàn)，緊接著的是連續(xù)兩年加速滑落。到2020年，其實現(xiàn)的營業(yè)收入已經(jīng)較2015年減少46.90億元，降幅達(dá)51.44%。

今年一季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為22.37億元、7.39億元，同比增長75.04%、40.42%。表面上實現(xiàn)了高速增長，但與2018年、2019年同期相比，仍顯遜色。2018年、2019年同期，其營業(yè)收入為28.52億元、24.95億元，凈利潤為9.30億元、8.50億元。

2020年，養(yǎng)元飲品也進行了一些努力，比如請薇婭、辛巴團隊直播帶貨等，快速實現(xiàn)線上用戶導(dǎo)流及銷售轉(zhuǎn)化。公司銷售費用減少4.70億元，增加了研發(fā)投入。只是，結(jié)果仍未達(dá)預(yù)期。

2018年，養(yǎng)元飲品IPO募資33.89億元，主要用于衡水總部年產(chǎn)20萬噸營養(yǎng)型植物蛋白飲料項目及營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、市場開發(fā)等項目建設(shè)。公司曾預(yù)計，若新增產(chǎn)能實現(xiàn)完全消化，可為公司每年增加銷售收入約13.68億元，每年增加凈利潤約2.86億元。

根據(jù)公司公告，項目建設(shè)均已完成，均達(dá)到了預(yù)定可使用狀態(tài)。從一季度經(jīng)營業(yè)績看，似乎并未達(dá)到預(yù)期。

關(guān)鍵詞： 養(yǎng)元飲品 業(yè)績雙降 股價