在公募化改造及金融混業(yè)競爭加劇的態(tài)勢下，為了更好地發(fā)揮主動投資能力優(yōu)勢，券商獲得公募牌照的重要性日益凸顯。
資管新規(guī)延期“靴子”落地后不到一個月，多家上市券商相繼披露新的資管業(yè)務(wù)整改方案，既包含中信證券這樣的行業(yè)龍頭，亦不乏中小型券商。
考慮到資管新規(guī)過渡期延長至2021年底，資管業(yè)務(wù)整改亦得到更為充分的時間。新規(guī)延期在業(yè)界早有預(yù)期，各家券商整改進程并未因此而放慢步調(diào)。從實際情況來看，各家整改進度不一。
伴隨新規(guī)延期、資管產(chǎn)品整改計劃開啟，多家券商積極謀求公募基金牌照申請。金融混業(yè)競爭加劇的態(tài)勢下，更好地發(fā)揮主動投資能力優(yōu)勢，公募牌照對券商的重要性日益凸顯。
多家券商披露整改方案
資管新規(guī)延期落地。7月31日，人民銀行發(fā)布《優(yōu)化資管新規(guī)過渡期安排 引導(dǎo)資管業(yè)務(wù)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型》有關(guān)通知，將資管新規(guī)過渡期由原定2020年底延長至2021年底。
證監(jiān)會同日表示，《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》及其配套規(guī)范性文件、《證券公司大集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)適用操作指引》過渡期同步延長至2021年底。
8月18日，天風(fēng)證券董事會審議并通過《關(guān)于落實資管新規(guī)過渡期延長的資管計劃整改方案報告》。至此，資管新規(guī)過渡期延長后，在不到1個月的時間里，披露新的資管業(yè)務(wù)整改方案的券商家數(shù)，已達12家。包括華安證券、中信證券、方正證券、國海證券、華西證券、山西證券、西南證券、國金證券、國元證券、廣發(fā)證券、長城證券等，陸續(xù)加入整改隊列。
多數(shù)券商僅披露整改方案審議通過，具體整改措施透露較少。8月14日，方正證券公告稱，根據(jù)監(jiān)管的要求，公司及全資子公司方正和生投資以2019年底待整改資產(chǎn)管理產(chǎn)品為基礎(chǔ)制定了整改計劃，董事會同意該計劃，并授權(quán)公司執(zhí)行委員會根據(jù)監(jiān)管機構(gòu)要求進行修訂。
實際上，資管新規(guī)延期讓不少券商都松了口氣。旗下大集合產(chǎn)品較多的大型券商，過渡期延長留出緩沖時間;報價型大集合產(chǎn)品改造，則是中小券商面臨的難題。
《國際金融報》記者從華泰資管相關(guān)人士處獲悉，公司會嚴(yán)格根據(jù)監(jiān)管要求推進存量產(chǎn)品整改。海通資管相關(guān)人士表示，公司積極履行管理人職責(zé)，穩(wěn)步推進整改計劃，踐行對金融服務(wù)實體經(jīng)濟之責(zé)，實現(xiàn)在過渡期內(nèi)，產(chǎn)品持續(xù)監(jiān)控并積極轉(zhuǎn)型。
實際改造進度不一
2020年以來，受新冠肺炎疫情影響，資管業(yè)務(wù)面臨資產(chǎn)及負(fù)債端雙重沖擊，關(guān)于資管新規(guī)延期早有預(yù)期。
東吳證券研報顯示，資管新規(guī)的核心難題在于存量非標(biāo)資產(chǎn)的處置，宏觀經(jīng)濟下行壓力下企業(yè)還款壓力大，如果激進處置又會沖擊實體。因此，資管新規(guī)自2018年4月發(fā)布以來實際執(zhí)行緩慢，2020年幾乎不可能完成目標(biāo)。
某券商資管人士對《國際金融報》記者表示：“對于資管新規(guī)可能延期，業(yè)界早有預(yù)期。大集合產(chǎn)品公募化改造有序推進的趨勢不改，疫情的出現(xiàn)僅是為行業(yè)爭取到更充分的時間調(diào)整改造，但并未說就可以延緩節(jié)奏，該繼續(xù)的還是依然要按照原定計劃及步伐推進。金融混業(yè)競爭加劇，先發(fā)優(yōu)勢變得更為寶貴。”
從實際情況來看，各家改造進度不一。龍頭券商中信證券的進度較快，目前已完成5只大集合產(chǎn)品改造;國泰君安資管累計完成4只大集合產(chǎn)品的參公改造;中金公司、廣發(fā)資管、興證資管、海通資管等則是推出旗下首只公募化產(chǎn)品。
過渡期延長1年及完善相關(guān)配套措施，具有多方面重要意義。華泰證券認(rèn)為，主要體現(xiàn)在鞏固資管新規(guī)已取得的化解風(fēng)險成果，包括資管規(guī)?；謴?fù)增長、凈值化轉(zhuǎn)型平穩(wěn)推進等;延期1年可使部分資產(chǎn)自然到期，避免因處置風(fēng)險而產(chǎn)生新的風(fēng)險，提升對實體經(jīng)濟的支持力度。
同時，健全存量資產(chǎn)處置措施，為金融機構(gòu)化解處置資產(chǎn)提供更多渠道，利于推動平穩(wěn)轉(zhuǎn)型;健全激勵約束機制，提升金融機構(gòu)推進資管轉(zhuǎn)型的動力;個案可實施差異化監(jiān)管，體現(xiàn)政策的靈活性，避免“一刀切”，利于風(fēng)險平穩(wěn)化解。
公募牌照申請松綁
伴隨新規(guī)延期、資管產(chǎn)品整改計劃開啟，多家券商紛紛謀求公募基金牌照。
此舉源于公募牌照申請限制松綁。證監(jiān)會此前發(fā)布的《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》(征求意見稿)擬允許“一參一控一牌”，允許同一主體同時控制一家基金公司和一家公募持牌機構(gòu)，這意味著部分券商以及旗下券商資管將擁有申請公募牌照的資格，將推動券商旗下產(chǎn)品公募化改造進程。
一般來說，券商獲得公募基金牌照，主要是依托如下幾種方式：第一，券商自主申請公募基金資格;第二，成立資產(chǎn)管理子公司，由子公司申請公募基金牌照;第三，出資設(shè)立公募基金公司。
證監(jiān)會信息顯示，上海國泰君安資管已搶先于8月13日遞交了申請資料，成為新政落地后首家申請公募牌照的券商資管。五礦證券也在排隊申請公募牌照的隊列中。此外，天風(fēng)證券、安信證券和德邦證券設(shè)立資管子公司的申請已于近期獲批。
考慮到中信證券、廣發(fā)證券、國泰君安等大型券商均無公募基金牌照，在公募化改造及金融混業(yè)競爭白熱化的態(tài)勢下，為了更好地發(fā)揮主動投資能力優(yōu)勢的核心競爭力，券商獲得公募牌照的重要性日益凸顯。
不過，雖然資管新規(guī)延期、公募牌照申請限制松綁，券商面臨的問題和難點依然不少。華東某券商人士告訴《國際金融報》記者：“申請公募基金牌照排隊進度或許不一，伴隨越來越多的券商加入申請序列，監(jiān)管指導(dǎo)下的獲牌效率提升，在券商眼中就變得尤為重要。同時，還有券商在申請設(shè)立資管子公司。當(dāng)前券商資管子公司數(shù)量不到20家，更多的券商仍然未能設(shè)立，相關(guān)條件是否需配套進一步放寬，還需再行討論。”
關(guān)鍵詞： 資管業(yè)務(wù) 券商
