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開元酒店私有化背后 鷗翎投資大股東鄭南雁身影閃爍

2021-01-27 16:12:25 來源:第一財經(jīng)

作為本土高端酒店集團的代表之一,開元酒店的品牌發(fā)展一直不錯,然而其資本運作道路卻可謂命運多舛。幾經(jīng)周折上市后,如今,其又擬私有化。

日前,浙江開元酒店管理股份有限公司(下稱“開元酒店”,1158.HK)宣布,鷗翎投資(Ocean Link)及紅杉資本中國基金(紅杉中國)提出私有化要約,待落實后將從港交所退市。

根據(jù)公告披露,開元酒店每股H股要約價為18.15港元,涉及H股總數(shù)5517萬股,涉資約10.01億港元;每股內(nèi)資股要約價為15.18元人民幣,涉及內(nèi)資股約2595.94萬股,涉資約3.94億元人民幣。

其實開元酒店的上市之路頗不平坦。據(jù)筆者了解,作為風(fēng)險投資,凱雷2007年的年底以約1億美元入股開元酒店,當(dāng)時凱雷支付首批資金約3.4億元,開元系為此還做了重大戰(zhàn)略調(diào)整,并增加進軍景區(qū)板塊的投資計劃。

然而,此后的資本運作卻并不順利。有知情人士告訴筆者,凱雷當(dāng)時入股是希望開元的酒店板塊可以獨立上市,彼時定位全高星級酒店的開元酒店集團凈利潤不算很高,于是為了提高市盈率、市值和股價等指標,開元系和凱雷打算將開元酒店集團的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和酒店業(yè)務(wù)一并捆綁上市,這樣就變成“開元旅業(yè)”整體上市。但隨著房地產(chǎn)政策多變而再次將計劃改為酒店板塊獨立赴港上市。數(shù)年前,原本開元酒店已通過上市聆訊,但鑒于當(dāng)時港股市場不景氣,怕公司股價被低估,又選擇延后上市。

蟄伏多年,此后終于完成上市的開元酒店,卻在上市不到2年后突然擬私有化,這又是為何?

根據(jù)筆者多方了解和觀察,開元酒店此番私有化,看似出乎意料,但卻在情理之中。

首先,疫情給整個酒店行業(yè)帶來影響,開元酒店也不例外。在2020年,疫情最為嚴重時,開元系關(guān)閉了大量的酒店,即便還有部分開業(yè)酒店,整體入住率也非常低。這給開元酒店帶來巨大的經(jīng)營壓力。根據(jù)財報顯示,2020年上半年,開元酒店實現(xiàn)收入5.44億元,同比減少39.9%;凈虧損逾9065萬元。

雖然之后隨著旅游市場的逐步復(fù)蘇,開元酒店也恢復(fù)了營業(yè),但畢竟2020年疫情帶來的影響巨大,因此開元酒店整體的業(yè)務(wù)壓力很大,私有化或許可以減輕負擔(dān)。

其次,開元酒店一直是主打高端酒店產(chǎn)品的,所以其整體的投入不菲。盡管開元酒店有不少項目是輕資產(chǎn)的委托管理模式,但其定位意味著總體的開支不會低。加上各類成本的上漲,其資金吃緊。開元酒店2020年半年報顯示,開元酒店不僅在股價上持續(xù)低迷,一年內(nèi)到期的流動負債已經(jīng)高達10.58億元,而開元酒店流動資產(chǎn)僅為8.88億元,不足以支付短期負債。

資金和業(yè)績雙重壓力之下,開元酒店的股價上漲空間又比較有限,再加上此前疫情的影響,如今溢價24%進行私有化,對于開元酒店而言,起碼在財務(wù)上是劃算的。

再來看提出私有化要約的鷗翎投資及紅杉資本中國基金(紅杉中國),資本背后的“大佬”頗耐人尋味。

公開信息顯示,2018年12月,鷗翎投資就在開元酒店上市前夕進行過戰(zhàn)略投資。鷗翎投資平日里頗為低調(diào),然而其大股東鄭南雁卻是叱咤風(fēng)云的本土酒店業(yè)“大佬”。

鄭南雁是攜程系出身,隨后自創(chuàng)了7天連鎖酒店,并進一步將7天擴大到鉑濤酒店集團,從一個經(jīng)濟型連鎖酒店品牌一路發(fā)展到坐擁數(shù)十個酒店品牌的集團,甚至涉足高端酒店產(chǎn)品。但是品牌多了并不好管理,數(shù)十個創(chuàng)新品牌同步孵化,并非每一個品牌都能獲得成功。此前,鄭南雁逐步淡出公眾視野,而鉑濤酒店集團也被錦江系收編。

正當(dāng)大家以為鄭南雁已在酒店業(yè)悄無聲息時,其作為大股東的鷗翎投資卻突然現(xiàn)身在開元酒店背后,比較有意思的是,鷗翎投資與攜程的關(guān)系也頗為微妙。

此番對于開元酒店的私有化也被部分業(yè)內(nèi)人士認為是鄭南雁在出售鉑濤酒店集團后,通過資本運作卷土重來之舉,尤其是開元酒店麾下以高端產(chǎn)品為主,這或許也可以一圓鄭南雁的高端酒店夢。(樂琰)

關(guān)鍵詞: 開元酒店 私有化 鄭南雁