穆迪投資者服務(wù)公司日前發(fā)布的研報(bào)稱，2017年5家香港上市的中資財(cái)險(xiǎn)公司的平均綜合成本率為98.3%，略低于2016年的98.6%，盈利能力改善的原因是自然災(zāi)害減少使非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的承保業(yè)績(jī)改善。穆迪表示，財(cái)險(xiǎn)公司的非車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)仍將是推動(dòng)保費(fèi)增長(zhǎng)的主要力量，而車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)則會(huì)繼續(xù)面臨費(fèi)率進(jìn)一步市場(chǎng)化的影響。未來(lái)12-18個(gè)月財(cái)險(xiǎn)行業(yè)仍將面臨監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)承保紀(jì)律和競(jìng)爭(zhēng)行為的嚴(yán)格監(jiān)管。在車(chē)險(xiǎn)定價(jià)改革深化造成競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，這會(huì)支持財(cái)險(xiǎn)公司的整體承保盈利能力。另一方面，6家上市壽險(xiǎn)公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)轉(zhuǎn)向期繳產(chǎn)品。這將帶來(lái)更穩(wěn)定的未來(lái)現(xiàn)金流，具有正面信用影響。躉繳產(chǎn)品占保費(fèi)比例從2015年的25%和2016年的22%降至2017年的16%。

2017年壽險(xiǎn)公司對(duì)房地產(chǎn)和權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品等高風(fēng)險(xiǎn)投資的資產(chǎn)配置繼續(xù)增長(zhǎng)。截至2017年底，高風(fēng)險(xiǎn)投資在總投資中的占比為19%，高于上年的17%。穆迪認(rèn)為，總體而言，上述壽險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)偏好仍偏謹(jǐn)慎，大多數(shù)投資是固定收益類(lèi)投資。因監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債管理的監(jiān)督，以固定收益投資為主的情形有望延續(xù)。

穆迪表示，有效保單穩(wěn)定的保險(xiǎn)利潤(rùn)將支撐壽險(xiǎn)公司未來(lái)幾年的凈利潤(rùn)。此外，基于750日移動(dòng)平均國(guó)債收益率的準(zhǔn)備金評(píng)估折現(xiàn)率已開(kāi)始見(jiàn)底，這將有助于壽險(xiǎn)公司通過(guò)釋放準(zhǔn)備金來(lái)提高利潤(rùn)。

關(guān)鍵詞： 資產(chǎn)負(fù)債 不斷 機(jī)構(gòu)