昨日，2022年的最后一個(gè)交易日結(jié)束，全球股市、期市也正式收官。經(jīng)歷了跌宕起伏的一年，A股整體走出“W”型行情，滬指最終站穩(wěn)3000點(diǎn)。

【資料圖】

截至12月30日收盤(pán)，上證指數(shù)上漲0.51%報(bào)3089點(diǎn)，深證成指上漲0.18%報(bào)11015點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.11%報(bào)2346點(diǎn)，三大指數(shù)全年分別累計(jì)下跌15.13%、25.85%和29.37%，結(jié)束了自2019年來(lái)的年線(xiàn)“三連陽(yáng)”。

從全球來(lái)看，截至昨日下午3時(shí)，亞洲市場(chǎng)方面，日經(jīng)225指數(shù)全年累計(jì)下跌9.37%，韓國(guó)綜合指數(shù)下跌24.89%；美國(guó)股市中，道瓊斯、納斯達(dá)克和標(biāo)普500三大股指全年分別下跌8.58%、33.03%和19.24%；歐洲市場(chǎng)方面，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)全年上漲1.74%%，法國(guó)CAC40指數(shù)和德國(guó)DAX指數(shù)分別累計(jì)下跌8.1%和11.41%，俄羅斯RTS年內(nèi)累計(jì)下跌41.29%。與全球主要股指表現(xiàn)對(duì)比，A股表現(xiàn)整體差強(qiáng)人意，僅僅跑贏(yíng)俄羅斯RTS、納斯達(dá)克指數(shù)、韓國(guó)綜合指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)。

總的來(lái)看，申萬(wàn)期貨股指分析師賈婷婷在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，對(duì)于全球資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，2022年是較為艱難的一年，在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息以及國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)的影響下，全球主要股指均出現(xiàn)了明顯下跌。

從國(guó)內(nèi)來(lái)看，三大股指收跌，房地產(chǎn)和金融領(lǐng)域走弱拖累上證50和滬深300表現(xiàn)，能源和科技去估值帶動(dòng)中證500和中證1000下跌，與此同時(shí)期指也出現(xiàn)明顯下跌，四大股指期貨年跌幅均在20%左右?！暗档藐P(guān)注的是，雖然行情表現(xiàn)不佳，但國(guó)內(nèi)衍生品市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，中金所今年年中和年末先后上市中證1000股指期貨、中證1000股指期權(quán)和上證50股指期權(quán)，為投資者提供了越來(lái)越豐富的對(duì)沖工具?！辟Z婷婷說(shuō)。

回顧今年全年A股行情，一德期貨股指期貨分析師陳暢表示主要分為四個(gè)階段。

首先是2022年年初至4月底，A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)持續(xù)疲弱，尤其進(jìn)入4月后，在美元流動(dòng)性快速收緊、人民幣匯率快速貶值和國(guó)內(nèi)疫情反彈的背景下，A股指數(shù)中樞再次出現(xiàn)大幅下移。滬指也由年初的3600點(diǎn)一度下探至年內(nèi)低點(diǎn)2863點(diǎn)；其次是4月底至7月初，隨著多項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐漸落地，投資者預(yù)期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，由此帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，并推動(dòng)A股出現(xiàn)超跌反彈至3400點(diǎn)附近；再次是7月至10月末，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇挑戰(zhàn)仍存，海外主要經(jīng)濟(jì)體雖然面臨經(jīng)濟(jì)周期下行壓力，但由于通脹居高不下，貨幣政策依然表現(xiàn)為強(qiáng)勁緊縮的情況下，A股再次振蕩回落；最后是11月以來(lái)，此前市場(chǎng)的被壓制因素有所緩解，投資者在防疫措施優(yōu)化和地產(chǎn)供給側(cè)穩(wěn)增長(zhǎng)政策下開(kāi)始交易經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，A股也重新穩(wěn)定在3000點(diǎn)上方。

在即將來(lái)臨的2023年，A股行情是否仍值得期待？對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，又將蘊(yùn)藏哪些投資機(jī)會(huì)？

陳暢認(rèn)為，從明年全年來(lái)看，A股可能會(huì)經(jīng)歷復(fù)蘇預(yù)期反復(fù)、穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力、復(fù)蘇事實(shí)驗(yàn)證等多個(gè)階段，預(yù)計(jì)整體將呈現(xiàn)冬去春來(lái)，逐浪前行特征。就短期而言，2022年11月受益于疫情防控措施不斷優(yōu)化、地產(chǎn)供給側(cè)穩(wěn)增長(zhǎng)政策頻出等利好因素，A股在復(fù)蘇預(yù)期作用下出現(xiàn)反彈。但也需注意，12月國(guó)內(nèi)疫情使得企業(yè)生產(chǎn)和居民生活都受到影響，短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力較大，并對(duì)市場(chǎng)情緒造成擾動(dòng)，預(yù)計(jì)該擾動(dòng)因素可能會(huì)持續(xù)到2023年年初。

“從投資機(jī)會(huì)來(lái)看，整體看2023年上半年市場(chǎng)風(fēng)格或偏向價(jià)值，下半年逐漸轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)。2022年地產(chǎn)、消費(fèi)等順周期屬性較強(qiáng)的行業(yè)表現(xiàn)較為疲弱，而部分資源品和新能源產(chǎn)業(yè)則維持高景氣度。因此，我們認(rèn)為2023年隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)相關(guān)板塊盈利增速具備回暖預(yù)期，而與之相對(duì)應(yīng)的是，新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈面臨滲透率提升斜率新階段、資源品高基數(shù)低需求下業(yè)績(jī)難以維持的情況，增速或?qū)⑦呺H回落。”陳暢說(shuō)。

在賈婷婷看來(lái)，總的看，2022年面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)在2023年都有望緩解，無(wú)論是實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還是市場(chǎng)預(yù)期都有望改善。2023年我國(guó)疫情防控措施進(jìn)一步優(yōu)化，企業(yè)和居民有望回歸正常生活，經(jīng)濟(jì)前景有望改善，預(yù)期推動(dòng)下股市有望迎來(lái)較為持續(xù)的上漲行情。為加快經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，房地產(chǎn)政策不斷放松，房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)均能受益，這將利好上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)。而從長(zhǎng)期來(lái)看，科技創(chuàng)新仍是主要方向。

去年全年期市成交量、成交額同比分別下降9.93%和7.96%

昨日晚間，2022年全年期貨市場(chǎng)成交數(shù)據(jù)新鮮出爐。據(jù)中期協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，12月份，全國(guó)期貨市場(chǎng)(含期權(quán)市場(chǎng))成交量約6.62億手，成交額約48.00萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)11.22%和7.29%，環(huán)比分別下降5.45%和9.08%。今年1—11月，全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量約67.68億手，累計(jì)成交額約534.93萬(wàn)億元，同比分別下降9.93%和7.96%。

分交易所看，12月份，上期所成交量約1.80億手，成交額約12.77萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)6.02%和下降3.96%，環(huán)比分別增長(zhǎng)0.34%和下降2.97%；上期所子公司上期能源成交量約0.12億手，成交額約2.77萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)43.17%和8.16%，環(huán)比分別增長(zhǎng)13.25%和1.88%；鄭商所成交量約2.46億手，成交額約9.50萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)30.72%和21.47%，環(huán)比分別下降6.29%和3.00%；大商所成交量約2.10億手，成交額約10.63萬(wàn)億元，同比分別下降3.93%和5.24%，環(huán)比分別下降8.43%和4.60%；中金所成交量約0.14億手，成交額12.33萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)33.65%和25.09%，環(huán)比分別下降24.28%和22.90%；于去年4月19日揭牌、今年正式開(kāi)市的廣期所成交量約19.36萬(wàn)手，成交額約158.40億元。

持倉(cāng)方面，截至12月末，全國(guó)期貨市場(chǎng)持倉(cāng)量約3571萬(wàn)手，較上月下降9.70% 。其中，上期所月末持倉(cāng)量約842萬(wàn)手，環(huán)比下降8.11%；上期能源月末持倉(cāng)量約27萬(wàn)手，環(huán)比下降14.18%；鄭商所月末持倉(cāng)量約1347萬(wàn)手，環(huán)比下降10.38%；大商所月末持倉(cāng)量約1224萬(wàn)手，環(huán)比下降10.86%；中金所月末持倉(cāng)量約129萬(wàn)手，環(huán)比下降0.73%；廣期所月末持倉(cāng)量約2萬(wàn)手。

方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，2022年全年我國(guó)期市延續(xù)2021年第四季度成交規(guī)模增長(zhǎng)放緩進(jìn)而開(kāi)始萎縮的態(tài)勢(shì)，但成交同比降幅逐步收窄，具體來(lái)說(shuō)主要受四大方面因素影響：

一是2022年全球新冠疫情繼續(xù)擴(kuò)散、全球地緣政治沖突升級(jí)、全球性高通脹等因素對(duì)大宗商品市場(chǎng)形成供給沖擊；同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行短期內(nèi)大幅加息與“縮表”步伐，導(dǎo)致大宗商品市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，影響了國(guó)內(nèi)相關(guān)品種期貨交投情緒、實(shí)體企業(yè)資金短缺和正常交易的“旺季不旺”。

二是從2022年商品市場(chǎng)八大板塊成交數(shù)據(jù)來(lái)看，成交量指標(biāo)上跌幅最大四個(gè)板塊為能源、有色金屬、飼料養(yǎng)殖和軟商品，分別下降35%、34%、28%、23%；成交額指標(biāo)上跌幅最大四個(gè)板塊是有色金屬、軟商品、鋼鐵建材和貴金屬，分別下降30%、27%、23%、18%；2022年這四個(gè)板塊眾多品種也是成交大幅萎縮，其中煤焦三品種、雞蛋、鎳、蘋(píng)果、錳硅、尿素、菜粕、銅、銀、燃料油、紙漿和天膠等品種成交量同比下降均有25%以上。

三是在去年表現(xiàn)活躍的期貨品種今年全年成交規(guī)模保持了增長(zhǎng)，給予了期貨市場(chǎng)成交規(guī)模一定支撐。其中2年期國(guó)債期貨、低硫燃料油、花生、5年期國(guó)債、20號(hào)膠、聚氯乙烯、純堿、液化石油氣、生豬、鐵礦石、原油、10年期國(guó)債、短纖、中證500股指、石油瀝青、PTA、棕櫚油、鐵礦石、錫、銅和鋅期貨成交量和成交額占比在今年居市場(chǎng)前20位，這些最活躍品種成交規(guī)模保持增長(zhǎng)的情況，大大減緩了全市場(chǎng)交易規(guī)模萎縮的幅度。

而2022年成交規(guī)模下降居前的期貨品種前20位包括煤焦三品種、雞蛋、鐵合金、白銀、銅、尿素、玻璃、棉花、紅棗、蘋(píng)果、豆菜粕、鎳、天然橡膠、紙漿、鋼材、苯乙烯、玉米和白糖期貨。

四是2022年金融期權(quán)成交量微增但成交額下滑，國(guó)內(nèi)股票期權(quán)和股指期權(quán)全年總成交量為125757萬(wàn)張，同比增長(zhǎng)2.9%；全年總成交額10005億元，同比萎縮13.2%；12月末總持倉(cāng)量達(dá)到441多萬(wàn)張，同比減少18%。其中上證50ETF期權(quán)仍是投資者最為喜愛(ài)的交易品種。

展望2023年，王駿預(yù)測(cè)，明年我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展還將面臨宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況和歐美加速縮表政策等較多外部因素影響，大量企業(yè)加大風(fēng)險(xiǎn)管理力度并積極參與期貨期權(quán)套期保值交易需求大增，同時(shí)大型金融機(jī)構(gòu)在面對(duì)全球系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)與金融風(fēng)險(xiǎn)下也將繼續(xù)加大利用金融期貨期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖操作。因此，在國(guó)內(nèi)期貨期權(quán)市場(chǎng)具備健全的交易機(jī)制和有效法律法規(guī)的背景下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將進(jìn)一步吸引風(fēng)險(xiǎn)管理資金積極參與，預(yù)計(jì)2023年全國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)成交規(guī)模將在2022年的基礎(chǔ)上進(jìn)一步增長(zhǎng)。

從12月商品期貨走勢(shì)來(lái)看，廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇表示，截至今年收官，12月份國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)走勢(shì)延續(xù)11月回暖勢(shì)頭，大多數(shù)期貨品種收漲，其中漲幅較大的有滬鎳、滬錫、瀝青、鐵礦石、螺紋鋼、玻璃等，主要原因是在國(guó)內(nèi)疫情防控措施優(yōu)化、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)大內(nèi)需，以及房地產(chǎn)融資松綁等政策利好下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期持續(xù)升溫。

“總的來(lái)看，12月，以建材類(lèi)為代表的反映國(guó)內(nèi)需求屬性的商品漲幅較大；而有色金屬中滬鎳和滬錫的上漲一方面是因需求改善，另一方面也受印尼等國(guó)家出口政策收緊影響；此外貴金屬板塊也表現(xiàn)較好，主要與海外美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩，實(shí)際利率回落有關(guān)?！背绦∮抡f(shuō)。

跌幅方面，程小勇告訴記者，12月股指期貨、原油和LPD等能源，以及部分農(nóng)產(chǎn)品如豆一、棕櫚油和玉米跌勢(shì)較為明顯，主要是因?yàn)锳股反彈在12月份表現(xiàn)偏弱，市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)需求疲軟導(dǎo)致盈利改善不及市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)國(guó)際能源價(jià)格回落也帶動(dòng)國(guó)內(nèi)能源價(jià)格回落。

在即將到來(lái)的2023年，申萬(wàn)期貨研究所所長(zhǎng)助理汪洋認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望迎來(lái)階段性復(fù)蘇，有色金屬作為重要工業(yè)品，將受益于經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域的增長(zhǎng)，終端需求有望較2022年迎來(lái)一定幅度改善，目前有色金屬各品種庫(kù)存水平普遍不高，在下游需求回升的帶動(dòng)下，有色金屬價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)一定幅度回暖；化工品在2023年中利潤(rùn)高彈性或?qū)⑹浅B(tài)；農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)方面，消費(fèi)依然會(huì)成為非常重要的影響因素。以白糖為例，2022年的防疫政策使得國(guó)內(nèi)白糖表觀(guān)消費(fèi)出現(xiàn)明顯下滑，而下游的食品企業(yè)和貿(mào)易商庫(kù)存也處于非常低迷的狀態(tài)。2023年，隨著防疫政策的放松，國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)也將出現(xiàn)反彈。同時(shí)類(lèi)似生豬、蘋(píng)果、花生等農(nóng)產(chǎn)品的消費(fèi)改善預(yù)期也值得期待。

“總的來(lái)說(shuō)，在農(nóng)歷春節(jié)到來(lái)之前，大宗市場(chǎng)有望圍繞消費(fèi)預(yù)期復(fù)蘇進(jìn)行博弈，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)也將體現(xiàn)在預(yù)期和現(xiàn)實(shí)的差距中?！蓖粞笳f(shuō)。

外盤(pán)大宗商品走勢(shì)明顯分化：倫鎳暴漲超40%，原油幾乎回吐年內(nèi)全部漲幅

我們即將揮手告別的充滿(mǎn)不確定性的2022年?；仡欉@一年，全球通脹、供應(yīng)鏈危機(jī)、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、極端天氣給世界經(jīng)濟(jì)蒙上了陰影，同時(shí)新冠肺炎也在持續(xù)影響著人們的生產(chǎn)和生活；這一年，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了繼1970年以來(lái)最嚴(yán)重的下滑，消費(fèi)者信心也大幅下降至此前經(jīng)濟(jì)衰退的水平；這一年，為了應(yīng)對(duì)通脹，美國(guó)在2022年內(nèi)連續(xù)七次加息，累計(jì)幅度達(dá)到425BP，美元指數(shù)也從年初的95.65一路上行至近20年來(lái)最高點(diǎn)114.79(9月28日)，進(jìn)入四季度后，市場(chǎng)對(duì)通脹見(jiàn)頂信心增強(qiáng)，美元指數(shù)隨之回落至目前的104左右。

這一年，對(duì)于全球大宗商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，全球宏觀(guān)和地緣政治因素成為不可忽視的重要影響因素，美聯(lián)儲(chǔ)加息、國(guó)內(nèi)防疫政策變化、俄烏沖突等關(guān)鍵詞交織，左右著市場(chǎng)的走勢(shì)。

從外盤(pán)表現(xiàn)來(lái)看，在2022復(fù)雜的大背景下，外盤(pán)大宗商品出現(xiàn)明顯分化。國(guó)都期貨研究所總監(jiān)羅玉對(duì)記者表示，除了鎳以外，工業(yè)金屬上半年金融屬性受到抑制，均出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)，但在低庫(kù)存及需求預(yù)期向好的支撐下，在三至四季度出現(xiàn)企穩(wěn)反彈；農(nóng)產(chǎn)品則在上半年在俄烏沖突及極端天氣的刺激下價(jià)格普遍走高，下半年受宏觀(guān)預(yù)期影響價(jià)格回落。預(yù)計(jì)后續(xù)在能源及糧食危機(jī)未得到緩解前，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格仍具韌性；同樣地緣沖突和極端天氣的影響，外盤(pán)能源價(jià)格劇烈也十分波動(dòng)，上半年原油價(jià)格幾乎翻倍，但在需求疲軟、地緣沖突持續(xù)超預(yù)期、歐洲暖冬等因素的影響下，幾乎回吐了年內(nèi)全部漲幅。

其中，LME鎳在外盤(pán)有色金屬板塊中可謂一枝獨(dú)秀，年漲幅位居首位達(dá)44.93%(截至昨日下午3時(shí))。光大期貨研究所表示，受到俄烏地緣沖突影響，LME鎳在今年發(fā)生歷史性的擠倉(cāng)行情，盤(pán)中價(jià)格一度突破10萬(wàn)美元/噸(3月8日交易取消)。之后市場(chǎng)一直在緩慢修復(fù)LME鎳擠倉(cāng)給行業(yè)帶來(lái)的負(fù)面影響，價(jià)格持續(xù)回落。直到8月份后，受利好政策拉動(dòng)，倫鎳觸底回升。

國(guó)際原油則體驗(yàn)了一把“過(guò)山車(chē)”行情，其中WTI原油年中一度漲超130美元/桶，布倫特原油更是逼近140美元/桶，但經(jīng)過(guò)下半年后較年初今僅分別上漲了5.96%和8.02%(截至昨日下午3時(shí))。

“總的來(lái)看，原油在今年上半年高歌猛進(jìn)主要是因?yàn)樾枨髲?fù)蘇疊加俄烏沖突導(dǎo)致的原油、天然氣緊缺；而進(jìn)入下半年后，為了防止油價(jià)過(guò)高影響世界經(jīng)濟(jì)，產(chǎn)油國(guó)與用油國(guó)默契地把油價(jià)控制在一定范圍內(nèi)，最后在全球央行加息的大背景下，原油持續(xù)下跌幾乎磨平全年漲幅?！蓖粞笳f(shuō)。

展望2023年，羅玉告訴記者，明年世界經(jīng)濟(jì)仍面臨債務(wù)危機(jī)、投資回報(bào)率下降、通脹等問(wèn)題，IMF在10月的全球展望中預(yù)測(cè)2023年全球經(jīng)濟(jì)增速將放緩至2.7%(2021年為6%，2022年為3.2%)，除去全球金融危機(jī)及新冠疫情最嚴(yán)重的階段以外，這將是自2001年以來(lái)最弱的增長(zhǎng)預(yù)期。但從邊際上看，中國(guó)防疫政策的調(diào)整、美國(guó)通脹的緩和以及歐洲能源危機(jī)的短期緩解，均一定程度有助于消費(fèi)者信心的提升。雖然全球衰退預(yù)期存在，但在我國(guó)“適度擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模、”持續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等政策的托底下，國(guó)內(nèi)工業(yè)需求回暖的預(yù)期仍存在想象空間。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

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