策略觀點

宏觀方面強預期支撐，近期年底疫情防控措施大幅加速調整以及建立首套住房貸款利率政策動態(tài)調整機制，給市場注入了新的預期。但是基本面庫存處于相對較高水平，需求仍處于淡季。成材下方支撐較強，短期震蕩運行。

單邊策略，短期震蕩操作。

(相關資料圖)

套利策略，成材基差收斂，現(xiàn)貨小幅升水。螺紋及熱卷05合約與10合約價差有望增大，關注近遠月價差和品種價差。

1、行情回顧

2、高爐開工率平穩(wěn)，電爐開工率下滑，日均鐵水維持在222萬噸

高爐開工及日均鐵水維持平穩(wěn)，電爐開工由于春節(jié)假期臨近，有所下滑。根據鋼聯(lián)數據，截至2023年1月6日，247家樣本鋼廠日均鐵水產量為220.72萬噸，周環(huán)比下降1.79萬噸(降幅0.8%)；相比于去年同期上升5.85%；247家高爐開工率為74.64%，周環(huán)比下降0.57個百分點；高爐產能利用率81.93%，周環(huán)比下降0.66個百分點；85家電爐開工率32.49%，周環(huán)比下降14.19個百分點。

3、成材利潤有所回升

根據鋼聯(lián)數據，截至2023年01月06日，電爐平均利潤-18元/噸，周環(huán)比上升42元/噸；螺紋高爐利潤-196.2元/噸，周環(huán)比上升50元/噸。鐵水含稅成本周均價為3291.1元/噸，周環(huán)比上升53.56元/噸。根據我們測算，上周高爐利潤在8.9元/噸，環(huán)比上升53.57元/噸。

4、五大品種鋼材產量持續(xù)回落，表需消費下滑

五大品種合計產量連續(xù)三周回落，截至1月6號，合計產量為883.68萬噸，環(huán)比上周下降33.59萬噸(降幅3.67%)，去年同期產量為927.86萬噸，同比下降4.76%。其中，螺紋產量共247.75萬噸，環(huán)比上周下降23.88萬噸(降幅8.79%)，相較于去年同期上升0.9%。熱卷產量為301.11萬噸，環(huán)比上周下降7.92萬噸(降幅2.56%)，相較于去年同期上升4.1%。

五大品種需求處于近三個月低位。需求方面，上周五大品種消費總量達823.42萬噸，環(huán)比上周下降50.96萬噸，降幅5.8%。螺紋周消費量212.07萬噸，環(huán)比下降34.61萬噸。熱卷消費量為290.36萬噸，環(huán)比下降13.89萬噸。

5、建材成交周環(huán)比下降

建材成交量上周均值為9.5萬噸/天。分地區(qū)來看，截至1月6日北方建材成交量為5.67萬噸/天；南方地區(qū)為3.4萬噸/天。

6、水泥線運轉率環(huán)比上升

截至1月6日，全國水泥窯線運轉率達47.86%，相比于上周上升1.28個百分點，相比于去年同期下降11.54個百分點。全國水泥均價達494.75元/噸。

7、地產數據未有好轉

截至1月8日，100大中城市成交土地數量166宗，較去年同期下降121宗；100大中城市供應土地價格566元/平方米；30大中城市商品房成交40.71萬平方米/天，周環(huán)比下降23.99萬平方米/天。

8、成材連續(xù)三周累庫

成材今年提前累庫，已高于去年同期。五大品種廠庫庫存為430.21萬噸，周環(huán)比下降7.03萬噸，降幅1.6%。社會庫存為955.49萬噸，環(huán)比增長67.29萬噸，增幅4.4%。上周螺紋廠庫周環(huán)比下降11.02萬噸至168.11萬噸(降幅6.1%)，社庫周環(huán)比增長46.7萬噸至436.56萬噸(增幅11.9%)。上周熱卷廠庫周環(huán)比上升1.27萬噸至82.39萬噸(增幅1.57%)，社庫周環(huán)比增長9.48萬噸至213.09萬噸(增幅4.7%)。

9、成材基差、近遠月價差以及品種差情況

成材基差收斂，現(xiàn)貨小幅升水。螺紋及熱卷05合約與10合約價差有望增大，關注近遠月價差和品種價差。

10、小結

（文章來源：國元期貨）

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