摘要
乙二醇是聚酯類產(chǎn)品的重要原料。近幾年乙二醇行業(yè)快速發(fā)展,積極響應國家政策目標,綠色化、高端化、智能化是未來行業(yè)發(fā)展的主旋律,乙二醇行業(yè)產(chǎn)能和產(chǎn)量逐年提升,其中油制工藝為乙二醇的主流生產(chǎn)工藝,乙二醇產(chǎn)業(yè)鏈上下游涉及的生產(chǎn)企業(yè)較多,同時對于如何實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)平衡等問題本文也進行了相關探討。
【資料圖】
行業(yè)政策背景:綠色化、高端化、智能化是發(fā)展主旋律
近年來,我國化纖產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的70%,化纖占我國紡織纖維加工總量的84%,國家對乙二醇行業(yè)重視程度顯著提高,在政策層面給予較大指導與支持。2022年4月工信部發(fā)布的《關于“十四五”推動石化化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》,提出要加快煤制化學品向化工新材料延伸,煤制油氣向特種燃料、高端化學品等高附加值產(chǎn)品發(fā)展。另外,國家對于乙二醇行業(yè)制定了細致明確的監(jiān)管要求,以保障行業(yè)的健康發(fā)展,2021年12月提出了《“十四五”原材料工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》、《“十四五”工業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃》,以及2021年11月的《關于發(fā)布〈高耗能行業(yè)重點領域能效標桿水平和基準水平(2021年版)〉的通知》等。
國家同樣也非常重視乙二醇下游紡織終端市場的發(fā)展,2022年10月工信部發(fā)布的《關于開展2022紡織服裝“優(yōu)供給促升級”活動的通知》中指出,推動紡織服裝行業(yè)“三品”戰(zhàn)略深入實施,加快數(shù)字化綠色化改造提升,助力工業(yè)經(jīng)濟平穩(wěn)增長,決定在服裝、家紡、化纖、棉紡、長絲織造等行業(yè)中開展“優(yōu)供給促升級”活動。2022年11月工信部發(fā)表的《關于印發(fā)重點培育紡織服裝百家品牌名單(2022版)的通知》中提到,要培育一批高端品牌,促進紡織服裝產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展,確定124家品牌為重點培育對象。綜合來看,國家層面對乙二醇行業(yè)未來發(fā)展方向主要為綠色化、高端化和智能化發(fā)展,這與國家碳達峰、碳中和的目標息息相關。
乙二醇產(chǎn)能與產(chǎn)量
中國乙二醇行業(yè)年產(chǎn)能呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。2021年乙二醇產(chǎn)能超過2000萬噸,同比上升32%,2022年12月份起,中國大陸地區(qū)乙二醇總產(chǎn)能為2519.5萬噸,煤制乙二醇總產(chǎn)能為1045萬噸,新增陜西榆林化學剩余120萬噸/年的新產(chǎn)能。2023年國內(nèi)乙二醇預計新投產(chǎn)300萬噸產(chǎn)能裝置,國外預計投產(chǎn)85萬噸產(chǎn)能裝置。中國乙二醇產(chǎn)能區(qū)域分布呈現(xiàn)“東多西少”的區(qū)域分布格局,華東地區(qū)產(chǎn)能分布占比超過50%,是乙二醇產(chǎn)能的主要分布區(qū)域,其次是華北地區(qū),產(chǎn)能分布約為14%,而其余地區(qū)的產(chǎn)能均不超過10%。
隨著投產(chǎn)裝置不斷增多,乙二醇產(chǎn)量逐年提升。2021年乙二醇產(chǎn)量超過1200萬噸,2022年1-12月累計產(chǎn)量為1327.8萬噸,同比增加137.01萬噸,同比增長11.51%,產(chǎn)量增加較為明顯。2023年1月份乙二醇產(chǎn)量為121.68萬噸,環(huán)比下降1.19%,同比增加13.54%。全球乙二醇產(chǎn)量主要集中在沙比克、陶氏、中石化等幾大生產(chǎn)企業(yè)。
圖1:乙二醇行業(yè)區(qū)域產(chǎn)能分布情況
(單位:%)
(數(shù)據(jù)來源:鋼聯(lián)數(shù)據(jù))
圖2:2019-2023年乙二醇產(chǎn)量情況
(單位:萬噸)
(數(shù)據(jù)來源:同花順I(yè)FinD)
制備工藝:油制乙二醇為主流工藝路線
從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看,乙二醇上游主要是石油、煤炭、天然氣以及甲醇等原材料。中游市場方面,根據(jù)乙二醇制備工藝的不同,主要分為油制乙二醇和煤制乙二醇,其中油制工藝又分為石腦油原料法以及乙烷原料法(天然氣制),均是通過生產(chǎn)乙烯經(jīng)環(huán)氧乙烷進而生產(chǎn)乙二醇;煤制工藝包括草酸酯法、甲醇合成法以及直接合成法。油制乙二醇產(chǎn)能最多,且應用最廣,但受制于原油的價格;煤制乙二醇流程短,原料來源廣泛且價格低廉,但環(huán)境負荷大,且裝置前期投入金額巨大,成本較高。
截至2月2日,中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負荷在62.40%,其中煤制乙二醇開工負荷在56.19%。對于國內(nèi)煤制乙二醇裝置開工率不高的原因,主要包括其項目投產(chǎn)過多、產(chǎn)品供過于求,并且還和蒸汽消耗高以及無上下游產(chǎn)業(yè)鏈正相關,或是項目建在西部,導致運輸費用過高等,同時還受到國家“雙碳”戰(zhàn)略以及企業(yè)安全問題、高成本等因素影響。由于煤制乙二醇在生產(chǎn)過程中,副產(chǎn)了不同于石油路線的醛、酸、醇、酯類微量雜質(zhì),可能會對高檔紡絲產(chǎn)品染色產(chǎn)生不利影響,因此下游聚酯紡絲企業(yè)更傾向于油制乙二醇,大大壓縮了煤制乙二醇裝置的生存空間?;谖覈懊憾嘤蜕佟钡哪茉唇Y(jié)構(gòu),我國大力推廣煤制乙二醇的生產(chǎn)路線,油制技術(shù)和煤制技術(shù)已成為我國可以進行規(guī)?;苽湟叶嫉募夹g(shù),在“雙碳”的大背景下,綠色、環(huán)保、節(jié)能將成為乙二醇行業(yè)的發(fā)展方向。
乙二醇行業(yè)公司情況
對于上游原材料市場,石油供應商主要包括中石油、中石化和中海油,煤炭供應商主要有山東能源、陜西煤業(yè)以及山西焦煤等,天然氣供應商主要有中國燃氣、昆侖能源以及華潤燃氣等。在產(chǎn)業(yè)鏈中游,主要包括中石化、中石油、恒力石化、浙石化、衛(wèi)星石化、盛虹煉化等油制乙二醇企業(yè),其中中石化產(chǎn)能有519.5萬噸,浙石化、恒力、盛虹煉化和衛(wèi)星石化合計產(chǎn)能超過800萬噸;陜西榆林化學、河南煤業(yè)、新疆天業(yè)、紅四方等煤制乙二醇企業(yè),合計產(chǎn)能有913萬噸。在產(chǎn)業(yè)鏈下游,聚酯成品領域,滌綸長絲代表企業(yè)有桐昆股份、恒逸石化和新鳳鳴等,滌綸短纖代表企業(yè)有中國石化、恒逸石化和三房巷等,聚酯瓶片代表企業(yè)有萬凱新材、華潤材料和三房巷等。在乙二醇生產(chǎn)企業(yè)中,中石化、衛(wèi)星化學和恒力等領軍企業(yè)生產(chǎn)能力較強,在行業(yè)具有一定的規(guī)模效應。
從業(yè)務占比來看,丹化科技、恒力石化、衛(wèi)星化學和華魯恒升的乙二醇業(yè)務是公司主要業(yè)務之一,占比超過40%。從區(qū)域分布來看,華東、華北等地區(qū)為主要業(yè)務所在地。從業(yè)務概況來看,丹化科技和華魯恒升等企業(yè)重點開展乙二醇制造,東方盛虹和榮盛石化等企業(yè)布局上游原油煉化和下游聚酯化纖類產(chǎn)品生產(chǎn),恒力石化布局下游聚酯新材料生產(chǎn)。
圖3:乙二醇產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)情況
(資料來源:CCF)
當下乙二醇如何實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)平衡?
首先,對于乙二醇在持續(xù)虧損的環(huán)境下,裝置卻還在不斷開工和投產(chǎn),我們做出以下解答。一般來說,利潤與企業(yè)開工率存在一定的正向關系,即上游利潤提升時,企業(yè)會提高開工率,利潤下滑時,企業(yè)會降低開工,但是乙二醇開工和利潤關系不大。第一,一體化乙二醇裝置生產(chǎn)的產(chǎn)品多樣,比如乙二醇、EO、PE、SM或EVA等產(chǎn)品,企業(yè)會根據(jù)利潤情況和經(jīng)營環(huán)境適當調(diào)整產(chǎn)品的生產(chǎn)比例;第二,如果一體化乙二醇裝置一旦停工,便會涉及到當?shù)劂y行、政府等部門的詢問與調(diào)查,他們需要保障地方的GDP指標;第三,停工會導致產(chǎn)業(yè)鏈物料失衡,若乙二醇環(huán)節(jié)停工,就會導致上游乙烯過剩,是否要從乙烯端開始停工,乙烯端停工的話是否會涉及到原油端。綜上,對于一套乙二醇裝置是否要停車與利潤關系并不大,工廠做出停車決定一定是要經(jīng)過各方面協(xié)調(diào)。但是今年乙二醇的利潤預計會有所提升,因為乙二醇企業(yè)已經(jīng)虧損近一年左右,估值已經(jīng)降至極低水平,工廠已經(jīng)沒有更多的資金應對虧損,同時需要考慮到整個煉廠的盈虧,新增產(chǎn)能有穩(wěn)定的輸出,煤化工裝置的開車需要關注利潤和裝置的穩(wěn)定性,油化工的開工較為順利,整個產(chǎn)量水平處于新高。
其次,對于如何實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)平衡,一般來說有兩條途徑,一是通過價格來實現(xiàn),二是當價格途徑行不通時,通過減產(chǎn)來實現(xiàn)。比如,當原料價格乙二醇下跌時,聚酯工廠利潤增加,使得聚酯工廠負荷提升,從而正反饋到原料端的PTA和乙二醇,但是在去年11月份之后聚酯工廠不斷降價,下游終端市場需求卻沒有明顯增加,使得聚酯庫存累庫到30-40天附近,并沒有形成對原料端的正反饋效應。那么在通過價格無法實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)平衡的狀態(tài)下,就需要通過另一條路減產(chǎn)來實現(xiàn),聚酯工廠減產(chǎn)的目標是降低聚酯成品庫存并且減少虧損,主要關注的指標是成品庫存和長絲價格能否止跌,聚酯工廠放量出貨,成品庫存降低,說明長絲價格已經(jīng)見底,長絲價格止跌意味著下游能夠企穩(wěn),也就意味著整個原料端能夠企穩(wěn),這時聚酯工廠便有挺價的底氣,之后就會對原料端形成正向反饋,助推原料端價格上漲,從而實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)平衡。
(文章來源:西南期貨)
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