廣州期貨交易所第一個品種工業(yè)硅期貨上市之后，產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨企業(yè)和投資機構給予了較多關注，有部分企業(yè)嘗試性地參與交易。業(yè)內(nèi)人士分析稱，工業(yè)硅期貨和期權的上市，有助于增強相關產(chǎn)業(yè)鏈韌性，有助于形成與我國光伏產(chǎn)業(yè)體量相匹配的國際價格影響力，也為期貨市場助力建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系提供新的有力支撐，具有里程碑意義。

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當前，工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈的焦點和矛盾點有哪些？產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨企業(yè)如何參與工業(yè)硅期貨及如何風控？近日，來自全國的工業(yè)硅生產(chǎn)與貿(mào)易商、期貨從業(yè)人士齊聚“第十五屆中國硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇暨新能源光伏大會”，共同探討工業(yè)硅期現(xiàn)結合的未來之勢。

主產(chǎn)區(qū)開工率較低

受用電影響，硅廠產(chǎn)業(yè)布局主要集中在電資源豐富的西南以及西北，產(chǎn)量靠前的新疆、云南、四川、福建等省因用電成本不同、生產(chǎn)爐型不同，產(chǎn)品特點以及產(chǎn)銷格局各具特色。那么，這些工業(yè)硅主產(chǎn)區(qū)目前的生產(chǎn)情況如何呢？

福建省冶金工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會會長江遠金介紹，福建是中國工業(yè)硅的主要發(fā)源地之一，工業(yè)硅冶煉有40多年的悠久歷史。目前硅廠主要集中在三明、龍巖、漳州等地，有近20家生產(chǎn)企業(yè)。同時也發(fā)展出一批專門從事工業(yè)硅貿(mào)易的企業(yè)，有30多家，主要聚集于廈門?！坝捎陔妰r成本上漲，當前福建地區(qū)整體開工率在50%左右。”江遠金表示，福建年產(chǎn)量較少，不超過5萬噸，，優(yōu)勢在于能生產(chǎn)高品質(zhì)牌號及低微量元素的工業(yè)硅，主要生產(chǎn)牌號有3303#、2202#等。當?shù)厣a(chǎn)工業(yè)硅品質(zhì)好，而且穩(wěn)定性好，特別受日韓等國外高端鋁合金青睞，福建硅廠經(jīng)營多年已經(jīng)有較穩(wěn)定的銷售渠道。

“目前四川已成為國內(nèi)工業(yè)硅第三大產(chǎn)區(qū)，是工業(yè)硅行業(yè)人才的搖籃，精品工業(yè)硅(化學級421)的基地，配套服務產(chǎn)業(yè)最完善的地方?！彼拇ㄊ¤F合金(工業(yè)硅)工業(yè)協(xié)會秘書長張勇介紹，四川的工業(yè)硅產(chǎn)量占全國比例為15%左右，產(chǎn)能分布較為集中，多數(shù)工廠分布在樂山、涼山、阿壩州、雅安和攀枝花，其中又以樂山、涼山以及阿壩州產(chǎn)能較多。“隨著枯水季的來臨，四川地區(qū)工業(yè)硅電價大幅上漲，成本大幅攀升，當前四川地區(qū)整體開爐數(shù)低于25臺，開工率約為25%，已經(jīng)降至歷史極低水平，原計劃2—3月開工的工廠推遲開工，正在生產(chǎn)的工廠可能還會減少生產(chǎn)?！睆堄卤硎尽?/p>

“依托廉價的自然資源優(yōu)勢及特有的政策優(yōu)勢，新疆成為近年來硅產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能擴張最快的省份?！?新疆有色金屬行業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會秘書長潘存翔表示，新疆礦石、煤炭資源豐富，年電價平穩(wěn)，生產(chǎn)穩(wěn)定，不存在豐枯水期。依托能源資源優(yōu)勢，新疆已形成“工業(yè)硅一多晶硅一光伏”和“工業(yè)硅一有機硅”為主的兩條產(chǎn)業(yè)鏈，初步形成工業(yè)硅、多晶硅、單晶硅、有機硅產(chǎn)業(yè)集群，在光伏多晶硅、工業(yè)硅等領域初步形成了“世界看中國、中國看新疆”的產(chǎn)業(yè)格局。據(jù)潘存翔介紹，2022年，新疆工業(yè)硅占全國比重約36.2%。

成本與售價雙向大幅波動

近年來，在經(jīng)濟環(huán)境變化和國家政策影響下，工業(yè)硅現(xiàn)貨價格變動越來越頻繁。據(jù)鐵合金在線工業(yè)硅高級分析師楊洋介紹，在2021年之前，工業(yè)硅生產(chǎn)成本變動幅度為10%—40%，上下游供需基本平衡，刺激因素更多來源于主產(chǎn)區(qū)豐枯水期交替帶來的產(chǎn)量增減，市場已形成較為固定的交易模式和認知水平，硅廠毛利率在10%上下。

不過，自2021年以來，受能耗雙控、光伏產(chǎn)業(yè)擴張等政策支持，上下游供需關系發(fā)生改變，下游企業(yè)短時間內(nèi)井噴式擴張，工業(yè)硅需求預期增加。隨著2022年政策支持產(chǎn)業(yè)鏈擴張，競爭格局變化，加之限電、疫情多項刺激，工業(yè)硅價格變動更加頻繁，影響因素逐步增多，市場供需預期影響力度加大。

“以往原材料價格波動幅度在10%—40%，在近幾年經(jīng)濟環(huán)境變化和國家政策影響下，電極、油焦、硅石等均出現(xiàn)超100%的漲跌幅，其單項價格變動對工業(yè)硅成本影響也超2000元/噸。”楊洋分析稱，某時段的各種原因導致某項原材料漲價，也會帶動工業(yè)硅市場行情波動。

“硅期”助力硅能源企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

在專場論壇上，海通期貨投資咨詢部權益和新能源研究員許青辰表示，近兩年工業(yè)硅價格波動明顯放大，工業(yè)硅庫存量顯著抬升，價格管理的必要性有所提升，工業(yè)硅期貨、期權上市恰好填補了工業(yè)硅市場價格管理工具的空白。

“期貨交易過程是供需雙方對未來某一時刻供求關系變化和價格走勢預期的綜合反映，期貨交易價格信息具有連續(xù)性、開放性和預期性，期貨的上市有利于增加市場透明度，也有助于工業(yè)硅價格的正確定價?！痹S青辰分析稱，工業(yè)硅期貨上市，有助于工業(yè)硅的價格發(fā)現(xiàn)，工業(yè)硅企業(yè)可以利用套期保值做價格管理，回避現(xiàn)貨交易中價格波動帶來的風險，鎖定生產(chǎn)經(jīng)營成本，實現(xiàn)預期利潤。

多家工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)負責人在接受期貨日報記者采訪時均表示，對參與工業(yè)硅期貨期權套期保值頗感興趣。“因為硅料企業(yè)生產(chǎn)往往具有投產(chǎn)周期長、能耗大、成本高等特點，若工業(yè)硅價格持續(xù)劇烈波動，對經(jīng)營會有較大的沖擊?！币患椅挥诠I(yè)硅產(chǎn)能端的企業(yè)負責人告訴記者，希望借助工業(yè)硅期貨來管理成本波動風險和已有庫存的貶值風險，并計劃著手組建期貨團隊，協(xié)同主要生產(chǎn)及采購部門一起推進參與工業(yè)硅期貨。

與此同時，許青辰也為大家介紹了套期保值業(yè)務可能面臨的問題：一是價格波動風險，期貨行情波動大，可能造成期貨交易虧損；二是資金風險，期貨交易采取保證金和逐日盯市制度，如投入資金量過大，可能造成資金流動性風險；三是內(nèi)部控制風險，期貨交易專業(yè)性強，復雜程度較高，可能會產(chǎn)生由于內(nèi)控體系不完善造成的風險；四是技術風險，期貨交易主要是采用電子交易委托，可能出現(xiàn)網(wǎng)絡技術風險；五是政策風險，若相關政策發(fā)生重大變化，可能導致市場出現(xiàn)劇烈波動。

許青辰建議，企業(yè)應該樹立理性的套期保值觀念，保值不應將精力放在保值業(yè)務的利潤上，反而應重視其風險，應嚴控建立投機性頭寸，對套保的正確評價應該是，套期保值是否滿足了預期的要求和目的，而不是期貨頭寸的盈虧。此外，企業(yè)要指定風險管理的指導方針，保證套期保值決策的連續(xù)性，管理層應接受風險管理培訓，相關部門應獲得所需層次的知識和技術。

上下游周期錯配，硅價或持穩(wěn)運行為主

當前，上游工業(yè)硅產(chǎn)能擴張與下游多晶硅光伏產(chǎn)業(yè)擴張周期錯配，短期來看，工業(yè)硅供過于求。但長期來看，隨著多晶硅光伏產(chǎn)能擴張逐步落地，供需關系有望改善。

下游有機硅和多晶硅項目近幾年不斷擴建及投產(chǎn)，在工業(yè)硅產(chǎn)品消耗中占據(jù)越來越重要的角色。據(jù)鐵合金在線數(shù)據(jù)，當前，有機硅、多晶硅、鋁合金對工業(yè)硅的應用占比約為29.47%、40%、11.58%。具體來看，當前有機硅單體總產(chǎn)能約495萬噸，其中，2022年新增產(chǎn)能約110萬噸，增幅為28. 57%，理想化來看，2025— 2028年有機硅產(chǎn)業(yè)對于工業(yè)硅消耗量或增加到150萬噸/年。當前多晶硅產(chǎn)能約116萬噸，2022年新增產(chǎn)能約44萬噸，增幅61. 11 %，理想化來看，到2025年多晶硅產(chǎn)業(yè)對于工業(yè)硅消耗量或增加到逾180萬噸/年。

許青辰認為，2023年工業(yè)價格的下限由多晶需求支撐，價格的上限由有機需求決定。目前，工業(yè)硅行業(yè)的潛在風險點是增量需求過度依賴多晶硅。

談及2023年工業(yè)硅市場走勢時，楊洋表示，當前工業(yè)硅現(xiàn)貨市場表現(xiàn)一般，短期來看市場還是悲觀情緒占主導，下游消費量增長時間點大多集中在三、四季度，加之近期硅廠供貨量及開工率、投產(chǎn)時間優(yōu)先于下游消費量的增長時間，不利于近期現(xiàn)貨價格走勢。她認為，雖然目前國內(nèi)工業(yè)硅現(xiàn)貨市場表現(xiàn)一般，但此現(xiàn)象不會長期維持，在硅廠挺價、供應減少及下游新增產(chǎn)能需求支撐下，工業(yè)硅價格下跌空間不大，后續(xù)有望持穩(wěn)運行為主。

張勇也認為，當前工業(yè)硅的現(xiàn)貨價格沒有真實反映出四川精品工業(yè)硅(化學級421)的真實價值，對精品工業(yè)硅(化學級421)的生產(chǎn)廠家而言，也存在較大的成本壓力?！爱斍八拇üI(yè)硅的現(xiàn)貨價格已到達底部，后續(xù)價格有望持續(xù)上漲，回歸相應價值?！睆堄抡f。

（文章來源：期貨日報）

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