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3月臨近尾聲，工業(yè)硅市場的持續(xù)跌勢卻似乎還未結(jié)束。3月30日，工業(yè)硅期貨主力合約收于15730元/噸，創(chuàng)下了上市以來的最低收盤價，且當月累計跌幅已超過10%。多位業(yè)內(nèi)分析師認為，工業(yè)硅市場似乎正越發(fā)陷入供需失衡的困境，進入4月乃至二季度供需基本面壓力或引發(fā)工業(yè)硅價格持續(xù)下探。

國信期貨有色及新材料研究團隊分析師李祥英告訴期貨日報記者，近期工業(yè)硅期貨價格持續(xù)下行的基本面原因在于供過于求、庫存高企、成本下移。首先，在供給端，一季度我國工業(yè)硅新投產(chǎn)能大量釋放，供應(yīng)增速遠高于下游產(chǎn)能投放和工業(yè)硅需求的增速，短期工業(yè)硅呈現(xiàn)嚴重的供過于求格局。其次，在庫存方面，過剩導致工業(yè)硅季節(jié)性去庫趨勢遲遲未能出現(xiàn)，工廠庫存和行業(yè)庫存高位持續(xù)攀升。最后在成本端，受石油焦、硅煤、電極價格下行影響，硅企生產(chǎn)成本下移，為硅價打開了繼續(xù)下行的空間。

“工業(yè)硅價格持續(xù)走弱的核心因素在于供應(yīng)增加與需求走弱共同出現(xiàn)?！敝行沤ㄍ镀谪浻猩饘俜治鰩熗鯊┣嘞蛴浾弑硎?，工業(yè)硅供應(yīng)增加既有新增產(chǎn)能投產(chǎn)的因素，又有前期工業(yè)硅利潤較高推動硅廠積極開工的因素。而需求端走弱主要受宏觀環(huán)境的影響，目前工業(yè)硅下游的鋁合金、有機硅以及在出口方面的表現(xiàn)都較為疲軟。

金瑞期貨研究所工業(yè)硅研究員高飛鴻表示，近期硅價趨勢性下行除了供需等現(xiàn)實情況外，還受到包括宏觀和預期因素兩方面的推動：一方面，近期國際宏觀局勢波動影響市場風險偏好，尤其在硅谷銀行爆雷事件后，大宗商品市場整體回落，工業(yè)硅價格也受波及。另一方面，當前工業(yè)硅期貨主力合約是2308合約，期貨盤面交易的是遠期預期，而8月份正值我國豐水期，受產(chǎn)業(yè)“供強需弱”的基本面格局影響，工業(yè)硅生產(chǎn)成本或?qū)⑦M一步下降，預計屆時國內(nèi)最低生產(chǎn)成本線可能落到15000元/噸左右，使得工業(yè)硅價格仍存在下跌的想象空間，市場陷入悲觀情緒氛圍。

“當前不論從基本面還是技術(shù)面來看，很難說工業(yè)硅價格已經(jīng)到底部?！备唢w鴻認為，在當前硅價持續(xù)下行之下，云南、四川等西南主產(chǎn)區(qū)硅廠成本倒掛日益嚴重，減產(chǎn)檢修越發(fā)增多，然而新疆等西北主產(chǎn)區(qū)新增產(chǎn)能不斷投產(chǎn)，使得西南硅廠檢修減產(chǎn)邊際影響得到補缺，導致我國工業(yè)硅供應(yīng)端維持寬松格局。與此同時，工業(yè)硅下游兩大領(lǐng)域有機硅和鋁合金表現(xiàn)較差，以往的“金三銀四”訂單旺季仍遲遲未出現(xiàn)，下游房地產(chǎn)建筑裝飾領(lǐng)域復蘇始終無望，新能源汽車產(chǎn)銷增速露出頹勢，抑制工業(yè)硅消費需求，僅有多晶硅行業(yè)保持景氣，但難以彌補工業(yè)硅需求端增速的疲軟表現(xiàn)。

李祥英也對記者表示，工業(yè)硅當前下跌行情難言見底，供需兩端缺乏明顯改善，行業(yè)庫存高企局面料將加劇，短期會繼續(xù)施壓盤面，使得硅價有進一步下行的可能。她認為，在疲弱的價格表現(xiàn)下，當前工業(yè)硅供應(yīng)方有“躺平不出貨”的心態(tài)，然而由于供過于求的情況還未扭轉(zhuǎn)，工業(yè)硅期貨盤面或進一步下行，并帶動現(xiàn)貨價格擊破更多企業(yè)的生產(chǎn)成本。而只有扭轉(zhuǎn)當前供給過剩的局面，才能迎來工業(yè)硅價格的趨勢轉(zhuǎn)折點。

王彥青表示，今年受需求疲軟影響，工業(yè)硅庫存偏高，目前工業(yè)硅三大主產(chǎn)區(qū)中僅新疆有少量生產(chǎn)利潤，云南和四川的工業(yè)硅生產(chǎn)廠家已全面虧損，生產(chǎn)商和持貨商在價格下行下面臨較大虧損壓力，正在倒逼西南地區(qū)硅廠更多地減產(chǎn)，這也給弱勢的工業(yè)硅價格帶來些許支撐。

“看向工業(yè)硅后期價格走勢，可以說不破不立?！崩钕橛⒄J為，進入二季度，工業(yè)硅市場有三大因素值得跟蹤關(guān)注：一是北方硅廠是否增加停產(chǎn)或檢修以緩和供應(yīng)壓力；二是云南干旱若持續(xù)至豐水期或有助硅價反彈；三是二季度多晶硅新增產(chǎn)能釋放力度加大或支撐工業(yè)硅價格。綜合基本面和歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計特性來看，她預計二季度工業(yè)硅價格走勢將“先下行見底，再上行后走弱”。

“進入4月份，工業(yè)硅市場的變化和期待可能主要來自供需階段性修復和國內(nèi)經(jīng)濟回暖?！蓖鯊┣囝A計，4月工業(yè)硅價格有望出現(xiàn)階段性反彈行情。但從全年來看，他認為工業(yè)硅供需趨于過剩，遠期價格壓力依然存在。

（文章來源：期貨日報）

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