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4月2日，沙特聯(lián)合7個(gè)OPEC+成員國主動(dòng)宣布自5月開始自發(fā)性減產(chǎn)，聯(lián)合減產(chǎn)量級(jí)達(dá)114.9萬桶/天，時(shí)間持續(xù)至2023年年底，俄羅斯也宣布此前截至6月的50萬桶/天的主動(dòng)減產(chǎn)計(jì)劃延長至年底，由此合計(jì)減產(chǎn)規(guī)模達(dá)164.9萬桶/天。聯(lián)合減產(chǎn)計(jì)劃在4月3日OPEC+聯(lián)合部長級(jí)會(huì)議之前發(fā)布，時(shí)間點(diǎn)及減產(chǎn)幅度均明顯超出市場預(yù)期，布倫特原油周一開盤一度大漲8.1%，預(yù)計(jì)國內(nèi)SC原油期貨也將受到明顯提振。

去年10月5日的OPEC+會(huì)議明確自2022年11月起將減產(chǎn)配額下調(diào)200萬桶/天，且這一產(chǎn)量配額延續(xù)至2023年底，年內(nèi)OPEC+多次重申維持這一減產(chǎn)機(jī)制不變。11月維也納陣營在產(chǎn)量本已大幅低于產(chǎn)量配對(duì)的同時(shí)仍環(huán)比減產(chǎn)50.6萬桶/天，已體現(xiàn)出明確的控產(chǎn)決心。2023年沙特財(cái)政盈虧平衡油價(jià)為66.8美元/桶，因此在國際油價(jià)臨近70美元/桶時(shí)OPEC+陣營的控產(chǎn)保價(jià)意愿將明顯增強(qiáng)。

鑒于西方國家對(duì)俄羅斯原油及煉油產(chǎn)品出口方面的制裁，俄羅斯早在2月便宣布自3月起自發(fā)減產(chǎn)50萬桶/天，本次沙特等其余OPEC+國家的自發(fā)性減產(chǎn)表態(tài)進(jìn)一步明確了維也納陣營在產(chǎn)量合作方面的團(tuán)結(jié)性。根據(jù)3月IEA/DOE/OPEC最新月度平衡表，原油市場二季度小幅供需盈余18.5萬桶/天，三、四季度供需缺口分別為65.6萬桶/天、120.4萬桶/天。本次額外下調(diào)的114.9萬桶/天產(chǎn)量目標(biāo)將扭轉(zhuǎn)二季度供需盈余為缺口，下半年的缺口幅度也將進(jìn)一步提升，原油市場去庫或自5月提前開啟，原油單邊價(jià)格及月差均將受到明顯提振。

前期硅谷銀行暴雷后，歐美銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)一度主導(dǎo)原油及大宗商品市場情緒，由銀行業(yè)危機(jī)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂令市場一度下調(diào)年內(nèi)原油需求增長預(yù)期及油價(jià)目標(biāo)區(qū)間。本次超預(yù)期的OPEC+聯(lián)合減產(chǎn)將對(duì)沖需求方面的隱憂，布倫特波動(dòng)區(qū)間有望重回80-95美元/桶。

目前美國及OPEC+陣營的合意油價(jià)水平出現(xiàn)分歧，雙方關(guān)于預(yù)期管理和供應(yīng)的調(diào)控仍處博弈期。美國的主要博弈手段之一拋儲(chǔ)已在去年利用的相對(duì)充分，二季度完成2600萬桶戰(zhàn)略儲(chǔ)備銷售后進(jìn)一步釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備的空間有限，僅能進(jìn)一步延后此前4000-6000萬桶的收儲(chǔ)計(jì)劃；后續(xù)或主要通過加息預(yù)期管理控制通脹溫度，本次OPEC+減產(chǎn)引發(fā)的油價(jià)大漲令5月聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議加息預(yù)期升溫。但總體來看，維也納陣營較大美灣地區(qū)的供應(yīng)把控能力更強(qiáng)，有望將油價(jià)維持在偏高區(qū)間，原油市場二季度仍以多頭配置為主。

（文章來源：國投安信期貨）

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