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去年增收不增利 有公司凈利同比降243% 石化行業(yè)“拐點(diǎn)”已現(xiàn)? 全球信息

2023-05-02 09:11:09 來源:期貨日?qǐng)?bào)

近日,石化板塊上市公司2022年報(bào)相繼出爐,期貨日?qǐng)?bào)記者從wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的20家樣本企業(yè)中發(fā)現(xiàn),19家公司全年增收不增利,1家公司不增收不增利,煉油和化工利潤(rùn)均不景氣。其中,中國(guó)石化營(yíng)收同比增長(zhǎng)21%,凈利潤(rùn)同比下降7%;榮盛石化營(yíng)收同比增長(zhǎng)57%,凈利潤(rùn)同比減少75%;恒逸石化營(yíng)收同比增長(zhǎng)17%;凈利潤(rùn)同比減少132%。而上海石化營(yíng)收同比減少8%,凈利潤(rùn)同比減少243%。


【資料圖】

行業(yè)不景氣拖累石化板塊上市公司業(yè)績(jī)

從報(bào)告中,期貨日?qǐng)?bào)記者了解到,2022年國(guó)內(nèi)石化板塊業(yè)績(jī)普降。分板塊來看,一體化企業(yè)煉化板塊毛利好于化纖板塊,上半年盈利能力尚可,下半年同比下滑明顯。

榮盛石化在年報(bào)中表示,我國(guó)石油化工行業(yè)油氣、煉油和化工三大板塊分化加劇,市場(chǎng)總體需求也呈下滑趨勢(shì)。從石化行業(yè)內(nèi)部看,油氣板塊營(yíng)業(yè)收入比上年增長(zhǎng)32.9%,利潤(rùn)額比上年增長(zhǎng)114.7%;煉油板塊營(yíng)業(yè)收入比上年增長(zhǎng)18.6%,利潤(rùn)額比上年下降87.6%;化工板塊營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)10.1%,利潤(rùn)額比上年下降8.1%。受原油、天然氣價(jià)格高位的影響,三大板塊的盈利情況分化明顯加劇,上游油氣板塊的利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)1.15倍,而下游的煉油和化工兩大板塊的利潤(rùn)都是負(fù)增長(zhǎng)。

通過梳理記者發(fā)現(xiàn),行業(yè)不景氣是拖累石化板塊上市公司全年業(yè)績(jī)下滑的主要原因。尤其是下半年大幅走弱,與海外局勢(shì)不明朗、原油價(jià)格波動(dòng)加大、經(jīng)濟(jì)下行周期等國(guó)內(nèi)外宏觀復(fù)雜形勢(shì)相關(guān),也疊加了來自下游消費(fèi)市場(chǎng)的壓力。

對(duì)此,紫金天風(fēng)期貨分析師劉思琪也解釋,俄烏沖突后,原油價(jià)格大幅上漲使得國(guó)內(nèi)煉化企業(yè)成本抬升,海外加息落地,全球消費(fèi)放緩,上下兩端的擠壓使得化工、化纖煉化下游產(chǎn)品表現(xiàn)偏差,尤其是PTA、乙二醇、聚酯等產(chǎn)品,利潤(rùn)表現(xiàn)較差。煉油產(chǎn)品受供應(yīng)瓶頸和海外出行需求較好影響,利潤(rùn)表現(xiàn)尚可,但下半年受宏觀影響表現(xiàn)也有所走弱。

以化工板塊的化纖產(chǎn)業(yè)為例,新鳳鳴在年報(bào)中表示,2022年國(guó)際形勢(shì)變化不斷,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依舊嚴(yán)峻,對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展均帶來了巨大的挑戰(zhàn)。外部環(huán)境來看,俄烏沖突導(dǎo)致供應(yīng)鏈短缺,矛盾進(jìn)一步激化。全球能源、農(nóng)業(yè)等相關(guān)領(lǐng)域價(jià)格大多維持高位運(yùn)行,國(guó)內(nèi)企業(yè)面臨輸入性通脹壓力較大。內(nèi)部環(huán)境來看,需求萎縮影響較大,特別是四季度生產(chǎn)活動(dòng)出現(xiàn)了短暫的停滯,對(duì)企業(yè)的產(chǎn)銷產(chǎn)生了較大的影響。行業(yè)上下游擠壓、市場(chǎng)環(huán)境低迷,“上游熱下游冷”成為化纖紡織行業(yè)的真實(shí)現(xiàn)狀。面對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境新變化、經(jīng)濟(jì)發(fā)展新趨勢(shì)、能源管控新要求,化纖行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行壓力也明顯加大,行業(yè)庫(kù)存普遍偏高,價(jià)差盈利壓縮。

報(bào)告期內(nèi),新鳳鳴實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5078733.06萬元,較上年同期增長(zhǎng)13.44%;歸屬于母公司的凈利潤(rùn)-20505.89萬元,較上年同期下降109.10%。

恒逸石化所處行業(yè)也為石化化纖行業(yè),原料來源于石油或石油裂解的相應(yīng)化工品。報(bào)告期內(nèi),恒逸石化原材料價(jià)格較上一報(bào)告期發(fā)生重大變化,主要系地緣政治局勢(shì)升級(jí)。加之全球原油庫(kù)存供給波動(dòng),2022年原油價(jià)格呈現(xiàn)上半年上漲、下半年下跌、全年整體上漲趨勢(shì)。根據(jù)CCF數(shù)據(jù),2022年WTI原油均價(jià)較2021年均價(jià)上漲38.73%,Brent原油價(jià)格上漲39.65%。同時(shí),原油價(jià)格的上漲也帶動(dòng)了PX等產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品價(jià)格上漲。

對(duì)于今年的行業(yè)而言,仍存有明顯的壓力,企業(yè)面臨著高成本、低需求、高庫(kù)存、低效益等問題的考驗(yàn)。

精準(zhǔn)發(fā)力“1+N”貫穿石化企業(yè)發(fā)展

對(duì)于石化化纖行業(yè)來說,宏觀不確定性加大,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈,單純依靠單一產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng),企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較弱,企業(yè)盈利的波動(dòng)性比較大。

隨著全球能源結(jié)構(gòu)不斷轉(zhuǎn)型,煉油化工一體化已成為石化行業(yè)的重要發(fā)展方向。多數(shù)企業(yè)在2022年報(bào)中表示,企業(yè)將“1+N”貫穿企業(yè)發(fā)展,精準(zhǔn)發(fā)力,一體化優(yōu)勢(shì)明顯。

新湖期貨研究所所長(zhǎng)助理兼能化研究總監(jiān)施瀟涵煉表示,石化一體化企業(yè)的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在成本優(yōu)勢(shì)上,規(guī)模越大,單位成本越低。靈活性強(qiáng),不同產(chǎn)品之間存在一定的切換性,哪個(gè)產(chǎn)品需求好利潤(rùn)高就多生產(chǎn)哪個(gè)產(chǎn)品。各個(gè)裝置的產(chǎn)品互為原料,不同裝置間具有高度的物料和能量協(xié)同。煉油利用率高,能大幅提高輕油產(chǎn)量,增加利潤(rùn)。

對(duì)此,國(guó)投安信期貨化工首席分析師龐春艷也認(rèn)為,一體化企業(yè)多具備原料到下游產(chǎn)品的配置,可以在很大程度上抵御產(chǎn)業(yè)鏈某個(gè)環(huán)節(jié)因過剩導(dǎo)致的虧損風(fēng)險(xiǎn),有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。

“近幾年國(guó)內(nèi)煉化企業(yè)也都在朝著一體化方向發(fā)展,江浙聚酯廠多向上游配套PTA,涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀的煉化一體化企業(yè);國(guó)有煉廠及山東部分煉廠走向下游延伸的路線,如富海集團(tuán)已經(jīng)建成PX-PTA生產(chǎn)線,且在規(guī)劃下游聚酯產(chǎn)品?!饼嫶浩G稱,煉廠在一體化發(fā)展的過程中,也在積極尋求高附加值的新材料發(fā)展方向,主要傾向于可降解塑料、新能源材料等。

在劉思琪看來,煉化企業(yè)一體化發(fā)展,有利于實(shí)現(xiàn)煉化資源優(yōu)化整合,煉化企業(yè)具備完善的油化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),不同產(chǎn)品間協(xié)同效應(yīng)增加,能形成具有韌性和穩(wěn)定性的供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)體系,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展,進(jìn)一步增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

記者了解到,大煉化產(chǎn)能集中投產(chǎn)加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),近兩年行業(yè)利潤(rùn)有所壓縮,尤其是,近幾年國(guó)內(nèi)大宗石化產(chǎn)品供應(yīng)呈現(xiàn)過剩的勢(shì)頭,而出口格局尚未明顯打開,不少煉化龍頭企業(yè)通過創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展,通過配置深加工,來進(jìn)一步增強(qiáng)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力,提升差異化水平是企業(yè)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要途徑。在2022年年報(bào)中,也能看到企業(yè)對(duì)于行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的認(rèn)同。

桐昆股份在年報(bào)中表示,近年來,滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)和PTA行業(yè)的擴(kuò)產(chǎn),隨著技術(shù)的進(jìn)步和行業(yè)中龍頭企業(yè)綜合實(shí)力的進(jìn)一步增強(qiáng),主要體現(xiàn)在行業(yè)龍頭企業(yè)間的擴(kuò)產(chǎn)和增量,且各企業(yè)紛紛向其現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的上游產(chǎn)業(yè)進(jìn)行延伸,做大做強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈,以抵抗行業(yè)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),打造一體化產(chǎn)業(yè)鏈的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。

榮盛石化年報(bào)中顯示,隨著近幾年合成纖維產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展,石化行業(yè)出現(xiàn)一定程度的產(chǎn)能過剩,新增產(chǎn)能的進(jìn)一步投放將會(huì)加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),使公司相關(guān)產(chǎn)品業(yè)績(jī)受到負(fù)面影響。榮盛石化將加快向下游深加工領(lǐng)域不斷拓展,進(jìn)一步加強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力,提升產(chǎn)品差異化水平和競(jìng)爭(zhēng)力,加大對(duì)市場(chǎng)的開發(fā)力度,提升公司整體盈利水平。

下游需求拐點(diǎn)已現(xiàn),產(chǎn)業(yè)景氣度將有所回升

相較于2022年,對(duì)于2023年,不少石化上市公司認(rèn)為產(chǎn)業(yè)景氣度將有所回升,下游需求拐點(diǎn)已現(xiàn),產(chǎn)業(yè)集中度也將進(jìn)一步提升,龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)將持續(xù)向好。

在新鳳鳴看來,未來隨著民營(yíng)大煉化項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn),國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)能將得到顯著提升,有利于緩解PX的對(duì)外依賴程度、降低PX在滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)業(yè)鏈中的利潤(rùn)地位、平衡整體產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。與此同時(shí),國(guó)內(nèi)PTA行業(yè)也因行業(yè)產(chǎn)能大幅提升,競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。部分裝置老舊、技術(shù)落后的部分生產(chǎn)廠商失去成本優(yōu)勢(shì),淘汰落后產(chǎn)能是大勢(shì)所趨。擁有低成本生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)的龍頭PTA廠商將進(jìn)一步獲得市場(chǎng)份額,預(yù)期行業(yè)集中度將持續(xù)位于高位。

桐昆股份在年報(bào)中也表示,2023年,滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)處于擴(kuò)能周期,且投產(chǎn)的公司基本是龍頭大廠,預(yù)計(jì)行業(yè)集中程度將繼續(xù)提升。中國(guó)2023年全年P(guān)TA產(chǎn)能增速預(yù)計(jì)在8%—9%。從預(yù)計(jì)投放產(chǎn)能的企業(yè)來看,大都是已配套下游的聚酯龍頭。2023年整個(gè)聚酯行業(yè)需求速度在6%左右,PTA出口維持2022年的水平,預(yù)計(jì)PTA—聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)大概率呈現(xiàn)向下游聚酯長(zhǎng)絲轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。2023年下游需求有望得到一定的復(fù)蘇反轉(zhuǎn),產(chǎn)業(yè)鏈供需矛盾將會(huì)有所緩解。在桐昆股份看來,2023年滌絲行業(yè)景氣程度提高,盈利能力出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的可能性較大。

同樣,逸盛石化也認(rèn)為,伴隨我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇,2023年化纖行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況有望持續(xù)改善。從需求端看,隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)逐漸復(fù)蘇,紡織服裝下游需求已經(jīng)持續(xù)回暖。居民消費(fèi)能力的提升,推動(dòng)紡織服裝、服飾業(yè)等終端消費(fèi)性支出提高。未來隨著國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)、汽車、旅游等內(nèi)需以及出口等需求的不斷拉動(dòng),聚酯行業(yè)需求將繼續(xù)保持良性穩(wěn)定增長(zhǎng)。

“今年內(nèi)需回升將是主要的需求回升動(dòng)力,但在產(chǎn)能快速增長(zhǎng)的背景下,部分產(chǎn)品的供需壓力依舊較大?!饼嫶浩G表示,比如乙二醇1—4月份維持低位振蕩格局不變,油制一體化路線虧損局面也沒有明顯改善,部分企業(yè)不得不減產(chǎn)停產(chǎn)。在她看來,后市化工行業(yè)的改善還需要看到終端消費(fèi)的持續(xù)回暖,可能需要更多的政策支持。

“對(duì)于煉化企業(yè)來說,利潤(rùn)主要來自于煉油而非化工品?!笔t涵表示。至于化工品,今年化工品需求只能說是弱復(fù)蘇,但供應(yīng)端增量卻十分明顯,包括國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的投放、煤化工裝置的重啟以及海外貨源的沖擊,再加上國(guó)際油價(jià)仍在高位,在她看來,油化工企業(yè)利潤(rùn)仍然不容樂觀。

施瀟涵認(rèn)為,化工品行業(yè)仍將不斷洗牌,龍頭企業(yè)得以生存下去;但成本高,競(jìng)爭(zhēng)力弱的小企業(yè)將被淘汰出清?!暗靡嬗诔善酚托枨蟮暮棉D(zhuǎn),煉化企業(yè)利潤(rùn)總體好轉(zhuǎn),但化工品仍將忍受低利潤(rùn),等待過剩產(chǎn)能出清。”

在劉思琪看來,經(jīng)歷了去年宏觀、能源等危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn),2023年石化行業(yè)鏈有望突破困局,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。

(文章來源:期貨日?qǐng)?bào))

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