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股指期貨：國際方面，美聯儲如期加息25個基點并將暫停加息，但會后鮑威爾講話偏鷹派，暫未看到年內降息跡象；國內方面，得益于內需快速恢復，一季度GDP超預期，同時五一消費大幅增長，有望推動需求增速進一步提升，但地產投資不及預期，經濟復蘇存隱憂。中長期看，海外利率居高不下，全球面臨衰退風險，期指下方仍有空間。

銅：節(jié)日期間，LME銅下跌近1%?；久娣矫妫琇ME銅庫存繼續(xù)小幅上升，節(jié)前國內庫存小幅下降，全球顯性庫存基本走平。國內4月制造業(yè)PMI為49.2，出現明顯回落，企業(yè)整體開工率低，地產低位復蘇格局未變。節(jié)日期間美國銀行業(yè)持續(xù)震蕩，對接下來美聯儲加息仍有影響，我們認為前期銅價大幅下跌已經對國內4月PMI數據有一定預期，未來價格繼續(xù)大幅下跌可能性較小，政治局會議表明政府仍有諸多政策來應對經濟復蘇期間的薄弱問題，仍然建議逢低買入。

鋁：節(jié)日期間，LME鋁上漲近1.9%?；久婵?，供應端云南干旱仍是主矛盾，節(jié)假日期間云南地區(qū)仍然少雨且伴有地震，留意發(fā)酵情況；需求端河南地區(qū)小幅下滑、部分反饋型材訂單走弱。節(jié)后鋁錠到貨仍然偏少，鋁棒負反饋并未形成，預期去庫持續(xù)，國內弱復蘇持續(xù)。成本方面，節(jié)后陽極進一步下跌850元/噸，折合成本下滑425元/噸，利潤擴大。宏觀方面，美國數據進一步走弱，衰退預期升溫，歐洲環(huán)比改善，LME鋁前端部分月份小back，整體價格偏強震蕩。

鋅：假期期間，LME鋅弱勢震蕩，小幅下跌1.97%，節(jié)日期間美國銀行業(yè)風險再次引發(fā)市場擔憂，同時本周四FOMC會議臨近，此前公布的數據顯示通脹仍有粘性，市場對年內降息預期下降，衰退擔憂升溫?；久鎭砜?，節(jié)前國內地區(qū)加工費進一步下調，雖然冶煉利潤壓縮同時部分煉廠出現硫酸漲庫等影響，但預計短期產量仍維持在高位水平。需求端，鍍鋅、合金開工環(huán)比下降。海外冶煉復產及需求環(huán)比轉弱背景下基本面逐步轉弱。短期海外宏觀事件影響權重增加，建議關注FOMC會議表態(tài)。

鎳：節(jié)日期間，LME鎳震蕩偏強，上漲3.91%。基本面看，中長期過剩但短期低庫存矛盾延續(xù)，國內短期維持供需雙弱狀態(tài)。節(jié)后隨著俄鎳進口長單逐步流入，低庫存問題有望小幅緩解。同時，硫酸鎳與純鎳價差再次拉大，轉產電積鎳經濟性再次增加，非標供應有望延續(xù)增長來進一步擠出標品純鎳需求。受外盤流動性差且多頭持倉集中等影響，預計短期擠倉風險仍存，中長期仍維持偏空觀點。

（文章來源：永安期貨）

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