原油：宏觀方面，美國債務違約風險上升，市場對美國銀行業(yè)危機的擔憂呢也再度升溫，信用風險和流動性風險相互強化；供需方面，消息人士稱，俄羅斯5月份從西部港口出口的石油即將達到4年高點，為242萬桶/日。俄羅斯的減產承諾遲遲未能兌現，也使得原油價格缺乏有效支撐；綜合而言，投資者需要額外關注OPEC+產油國的原油出口數據，在減產兌現和經濟軟著陸的基準情境下，下半年全球石油庫存能實現100萬桶/日的去庫幅度，布倫特原油價格的估值仍在80美元/桶之上。

塑料/PP：原油短期反彈化工品多數跟隨反彈，但聚烯烴反彈幅度很小，主要是再度累庫，尤其兩油庫存累至春節(jié)后水平。塑料進口窗口存在，pp內外基本平水。從供需來看供給端仍處于檢修季，5月震蕩消化庫存，6-7月檢修裝置陸續(xù)恢復，中長期來看，塑料比PP投產壓力小一些，因此在09合約上還是偏弱的。另外美國德州一家殼牌石化廠發(fā)生火災，雖涉及乙烯、丙烯、PE等，但考慮到短期供需寬松以及投產計劃，最多是反彈可能，操作上擇機短空或者暫時觀望。

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苯乙烯：原油短期反彈，純苯-苯乙烯跟隨反彈，但基本面看后期還是供需寬松的，且隨著裂解價差的回落調油邏輯已證偽，需求端僅維持剛需沒有好轉，因此暫時還是跟著上游波動，等待逢高空的機會。

PVC：檢修高峰已過，去庫需要超預期檢修，否則內需已恢復，繼續(xù)改善幅度不大的情況下，高庫存難改；現貨5900，氯堿綜合利潤收窄，PVC估值5800—6000；震蕩偏弱

純堿：5月高開工略降，20萬噸投產，月度最小損失量在7萬噸附近；浮法產量增加，光伏投產短期不及預期，重堿需求略增，輕堿需求環(huán)比改善?，F貨折盤面2400，上游累庫+下游抵觸，現貨降價未止，09合約暫時矛盾不大（上游廠家心態(tài)弱，跟著05盤面弱，后期現貨再上漲已無可能，09反彈乏力），01空單持有

玻璃：前期點火產量兌現，現貨交割品1970，該位置生產利潤好，上游庫存壓力不大，下游庫存較高；中期看需求改善預期仍存（此輪上漲需求改善不強），疊加供應增加預期，09在1650—1750生產利潤高位，短期產銷略弱，庫存回歸正常，09震蕩偏弱

聚酯：聚酯開工有所回落，終端織造開工節(jié)后略有回升。

PTA：供需方面：PTA4月份由于供給回升以及聚酯負反饋，供需偏累一些，當前原料大漲負終端織造負反饋率先進行，聚酯小廠有負反饋，但需關注后期的進一步發(fā)酵特別是大廠的情況，5月預計仍是偏累庫。估值方面石腦油價差近期略有走弱，PXN在440美金左右震蕩，二季度的檢修對PXN有支撐，但美國汽油裂差近期回落對PX有負面影響。PTA加工差略擴張至550元/噸左右，整體PTA估值仍中性偏高。總體看供需偏弱，成本支撐弱化，但供應商挺價現貨導致近遠月價差仍處于偏高位置，在此背景下仍是偏正套邏輯，除非供應商不挺價。PTA近月價格的下跌要靠PXN與PTA加工差的壓縮來實現。絕對價格9月壓縮較為充分，受成本影響明顯，原油短期看震蕩偏反彈或帶動PTA絕對價格反彈。

MEG：供給上煤化工恢復，油化工有檢修，進口預計維持低位，總體供應邊際縮減。需求方面聚酯開工有下滑但仍較高。MEG短期庫存震蕩，5月幾套大煉化有檢修預期。估值方面MEG油化工虧損，但近期隨著油價下跌以及MEG上漲有所修復。煤化工大部分虧損，估值較低?？傮w看，MEG當前估值低，如果供應減產逐步兌現，中期方向上逢低做多，選擇09合約。

PF：供需方面：供給上短期開工減產，需求尚可，絕對價格整體上跟隨成本波動，減產效果近期顯現，基差與近月價差走強，利潤修復，關注PF7-8正套。

甲醇：內地春檢裝置多有重啟，新疆廣匯聽聞故障檢修，中原、中新等計劃重啟，聽聞馬油大裝置周末重啟，5月進口預計大增，陽煤恒通mto檢修，傳聞興興停止甲醇采購合約，預計5月底6月初停車；5月甲醇供增需減，基本面邊際轉弱，成本進一步松動，若宏觀面無利好支撐，整體或仍維持震蕩偏弱運行。

（文章來源：一德期貨）

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