PX最主要的下游應(yīng)用為PTA，占比高達(dá)99%，PTA可以稱為PX的單一下游產(chǎn)物，同時(shí)PX亦是PTA不可替代的直接原料。在聚酯行業(yè)蓬勃發(fā)展環(huán)境下，PX延續(xù)以PTA產(chǎn)能擴(kuò)張帶動(dòng)的需求格局。隨著中國PX裝置進(jìn)入大投產(chǎn)周期，PX供需格局將發(fā)生哪些變化？
全球供需格局簡析
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2019年開始全球PX迎來了新的一輪投產(chǎn)周期，產(chǎn)能增速較上一輪明顯提升，同時(shí)需求端PTA自2020年開始也迎來了新的一輪投產(chǎn)，階段性來看PX的投產(chǎn)增速要快于其需求端的增速，2021年P(guān)X產(chǎn)能增速為14.69%，2022年預(yù)計(jì)為10.92%，2021年需求增速為2.41%，2022年預(yù)計(jì)為3.73%。
根據(jù)PX的產(chǎn)能分布可以看出PX的產(chǎn)能集中在東北亞地區(qū)，占比約為66%，其中中國產(chǎn)能占比較大，約占全球產(chǎn)能的44%。需求來看，中國是世界上最大的PX消費(fèi)地區(qū)，中國的PX需求與全球PX需求的變化大致保持同步的節(jié)奏，2021年中國PX需求占全球PX需求的58%，高于PX產(chǎn)能占比，隨著中國PTA的擴(kuò)產(chǎn)，PX需求也呈現(xiàn)逐年增長的狀態(tài)。
總結(jié)來看，亞洲是全球PX貿(mào)易的重點(diǎn)地區(qū)，產(chǎn)能和消費(fèi)都集中于此。東南亞和南亞整體都是凈出口地區(qū)，東亞屬于凈進(jìn)口地區(qū)，主要是因?yàn)橛捎诠┬璁a(chǎn)能的錯(cuò)配，中國目前為最大的進(jìn)口國。隨著國內(nèi)投產(chǎn)進(jìn)程的加快，PX的進(jìn)口依存度存下滑趨勢。
全球PX進(jìn)出口格局簡析
中國由于進(jìn)口占比較大，所以中國產(chǎn)能的變化趨勢與全球的進(jìn)口數(shù)量變化趨勢契合度較大，與全球出口數(shù)量呈現(xiàn)一定的負(fù)相關(guān)。全球PX貿(mào)易主要集中于亞洲，歐美存在少量的PX調(diào)配。全球出口量的減少主要受中國國產(chǎn)替代的影響。全球前17個(gè)出口國中有11個(gè)出口主要目的地都是中國，其中韓國、日本作為全球最大的出口國，其主要產(chǎn)品出口目的地仍舊為中國。
從數(shù)量來看，2021全球PX出口量為1600萬噸左右，約占全球總產(chǎn)量的26%，相較于2018年的49%，PX全球貿(mào)易活躍度大大降低。特別是日韓受中國新增產(chǎn)能影響，PX出口量大大減少。由于中國是最大的PX需求國，因此全球PX出口在很大程度上受到中國PX產(chǎn)能變化的影響，隨著中國PX進(jìn)口依賴的下降在2019年后全球PX出口逐年下降。
降油增化背景下，中國PX進(jìn)口依賴度明顯下滑
2019年開始國內(nèi)民營大煉化快速崛起，降油增化背景下，國內(nèi)PX產(chǎn)能快速增加。新增多為聚酯工廠以及存量企業(yè)為完善產(chǎn)業(yè)鏈條、占有市場份額、增加市場競爭力的新增。由于新產(chǎn)能在原料單耗、產(chǎn)出比以及能耗控制上面表現(xiàn)優(yōu)異，行業(yè)競爭格局將進(jìn)一步升級(jí)。2019年至今，PX新增產(chǎn)能合計(jì)1842萬噸， 2018年底，我國PX總產(chǎn)能為1421萬噸，目前PX總產(chǎn)能3263萬噸/年，產(chǎn)能增幅高達(dá)129.63%。
伴隨國內(nèi)PX產(chǎn)能快速投產(chǎn)，國內(nèi)PX自給率不斷提升，進(jìn)口依賴度不斷下滑，2018年國內(nèi)PX進(jìn)口依賴度約為59%，2019年后PX投產(chǎn)進(jìn)程加快，PX在2020年進(jìn)口依賴度下滑至40%，2021年進(jìn)口依存度下滑至39%。
日韓裝置對(duì)國內(nèi)進(jìn)口量擾動(dòng)較大
2021年我國PX進(jìn)口總量約1360萬噸，主要進(jìn)口來源為韓國，占進(jìn)口總量的39%，其次是日本，占進(jìn)口總量的12%，再次是文萊，占進(jìn)口總量的11%。韓國的出口量從2018年后逐漸減少，主要是被中國新增產(chǎn)能擠出，但目前中國仍是韓國PX第一大出口目的國。
2022年由于俄烏沖突影響原料價(jià)格以及檢修增加導(dǎo)致韓國PX低開工，韓國的PX出口量處于歷史低位，同時(shí)日本PX負(fù)荷由于裝置意外檢修影響仍然處于一個(gè)較低的水平，韓國、日本的低供應(yīng)導(dǎo)致我國進(jìn)口量較以往出現(xiàn)較大程度的下滑，國內(nèi)PX供應(yīng)較為緊張。2022年P(guān)X進(jìn)口量處于歷史低位，主要是由于美亞套利窗口打開和亞洲整體開工負(fù)荷處于歷史低位的影響。海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2022年8月我國PX當(dāng)月進(jìn)口量為78.79萬噸，累計(jì)進(jìn)口量為714.44萬噸，進(jìn)口量環(huán)比上漲28.03%，進(jìn)口量同比下降28.10%。7月下旬，美亞PX套利窗口關(guān)閉，韓國PX停止出口美國，8月出口中國的量增加，導(dǎo)致8月國內(nèi)PX進(jìn)口量增加。
總結(jié)
隨著中國PX新增產(chǎn)能的陸續(xù)上馬，PX供需格局將逐漸由失衡向均衡轉(zhuǎn)換，PX國產(chǎn)貨源與進(jìn)口貨源的競爭格局將不斷升級(jí)。部分PX新增產(chǎn)能為PTA工廠在向上游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，在規(guī)?；l(fā)展布局下，將削減其對(duì)進(jìn)口貨源的采購份額；但國內(nèi)PTA產(chǎn)能基數(shù)龐大，韓國、日本及部分中東地區(qū)優(yōu)勢企業(yè)仍具有向中國出口PX的優(yōu)勢，預(yù)計(jì)隨著國內(nèi)計(jì)劃新增產(chǎn)能的投產(chǎn)落地，PX進(jìn)口量將緩慢收窄。
（文章來源：美爾雅期貨）
