昨日，生豬期貨2301合約承壓下行，日跌幅3.82%。今日2301合約大幅跳空、低開低走，跌破20000整數(shù)關(guān)口，盤中跌幅超過4%。近期生豬期貨大幅下跌，主要因?yàn)楣┙o端出欄持續(xù)增量，下游消費(fèi)承接能力不足，部分屠宰場(chǎng)剩余一定圈存，現(xiàn)貨豬價(jià)承壓走弱。今日早間全國(guó)豬價(jià)跌勢(shì)延續(xù)，河南豬價(jià)跌至21-22元/公斤。進(jìn)入12月份，冬至、雙節(jié)臨近，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季對(duì)豬價(jià)支撐力度如何？
(資料圖片)
筆者在11月12日期貨日?qǐng)?bào)采訪中寫到：
“2023年1月21號(hào)是除夕，季節(jié)性消費(fèi)啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)后移，相當(dāng)于縮短了養(yǎng)殖端在春節(jié)前生豬出欄時(shí)間期限，部分規(guī)模企業(yè)出欄計(jì)劃前置，疊加9-10月份入場(chǎng)且尚未出欄的二次育肥豬源，春節(jié)前供給增加幅度或超出此前市場(chǎng)預(yù)期。若疫情防控影響持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，或?qū)е履甑纂缗D消費(fèi)增幅弱于預(yù)期，則生豬市場(chǎng)或‘旺季不旺’，豬價(jià)或維持偏弱態(tài)勢(shì)運(yùn)行。 ”
……(詳見正文)
綜上，在12月供需雙增格局下仍將繼續(xù)驗(yàn)證終端消費(fèi)的實(shí)際承接力度，預(yù)計(jì)消費(fèi)增量弱于此前預(yù)期，供給增量大于需求增量，豬價(jià)旺季不旺或已成定局。期貨方面，2301合約提前反應(yīng)現(xiàn)貨下跌預(yù)期，弱勢(shì)不改，前期空單可考慮逐步止盈，反彈做空思路不變，臨近交割月關(guān)注資金持倉變化。2303合約不建議追空，等待交易機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期來看，能繁母豬存欄來看2023年生豬周期轉(zhuǎn)向，然而下游消費(fèi)有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。從今年下半年配種數(shù)據(jù)來看，明年6月前后供給環(huán)比或明顯增加，供給增加或施壓豬價(jià)下探養(yǎng)殖成本區(qū)間；明年下半年供需雙增下還要看供需相對(duì)增量，在下游消費(fèi)柳暗花明的預(yù)期下，明年豬價(jià)不宜過分悲觀。
昨日，生豬期貨2301合約承壓下行，日跌幅3.82%。今日2301合約大幅跳空、低開低走，跌破20000整數(shù)關(guān)口，盤中跌幅超過4%。近期生豬期貨大幅下跌，主要因?yàn)楣┙o端出欄持續(xù)增量，下游消費(fèi)承接能力不足，部分屠宰場(chǎng)剩余一定圈存，現(xiàn)貨豬價(jià)承壓走弱。今日早間全國(guó)豬價(jià)跌勢(shì)延續(xù)，河南豬價(jià)跌至21-22元/公斤。進(jìn)入12月份，冬至、雙節(jié)臨近，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季對(duì)豬價(jià)支撐力度如何？
筆者在11月12日期貨日?qǐng)?bào)采訪中寫到：
“2023年1月21號(hào)是除夕，季節(jié)性消費(fèi)啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)后移，相當(dāng)于縮短了養(yǎng)殖端在春節(jié)前生豬出欄時(shí)間期限，部分規(guī)模企業(yè)出欄計(jì)劃前置，疊加9-10月份入場(chǎng)且尚未出欄的二次育肥豬源，春節(jié)前供給增加幅度或超出此前市場(chǎng)預(yù)期。若疫情防控影響持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，或?qū)е履甑纂缗D消費(fèi)增幅弱于預(yù)期，則生豬市場(chǎng)或‘旺季不旺’，豬價(jià)或維持偏弱態(tài)勢(shì)運(yùn)行。 ”
每年四季度供需雙增預(yù)期下，豬價(jià)走勢(shì)最終取決于供需雙方的相對(duì)增量，供給增量大于需求增量，則豬價(jià)走弱；供給增量小于需求增量，則豬價(jià)走強(qiáng)。
對(duì)于今年的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季來說，最大的變數(shù)就是疫情防控對(duì)終端消費(fèi)的影響。從10月中旬開始，全國(guó)多地疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，嚴(yán)格的疫情防控措施一直持續(xù)至11月底，此次防控范圍之大、周期之長(zhǎng)對(duì)下游消費(fèi)考驗(yàn)可想而知，至少導(dǎo)致一個(gè)多月的餐飲消費(fèi)憑空消失，但是對(duì)應(yīng)這一個(gè)多月豬肉消費(fèi)的生豬存欄和豬肉凍品庫存還安好無恙，且生豬體重在持續(xù)增加。這就導(dǎo)致本來市場(chǎng)預(yù)期供需緊平衡的天平向供給端出現(xiàn)了明顯的傾斜。
生豬供給‘被動(dòng)’增加，對(duì)養(yǎng)殖端來說隨之而來的問題就是避免踩踏出欄。集團(tuán)場(chǎng)先知先覺提前加快出欄節(jié)奏，部分集團(tuán)場(chǎng)10月份中下旬就開始搶跑。進(jìn)入12月份，距春節(jié)僅一月有余，養(yǎng)殖端出欄時(shí)間窗口縮短，部分集團(tuán)場(chǎng)主基調(diào)仍是減重降價(jià)加快出欄節(jié)奏，疊加前期大量壓欄的二育大體重豬陸續(xù)出欄，預(yù)計(jì)12月生豬供給環(huán)比明顯增加，卓創(chuàng)資訊調(diào)研生豬養(yǎng)殖企業(yè)12月份出欄計(jì)劃環(huán)比增加8.89%。另外，12月6日牧原股份發(fā)布公告上調(diào)2022年度生豬預(yù)計(jì)出欄區(qū)間至6100-6200萬頭，此前2021年度報(bào)告中披露的出欄量區(qū)間為5000-5600萬頭，該公告一出再度加重了市場(chǎng)對(duì)生豬供強(qiáng)需弱的擔(dān)憂在這兩日生豬期貨盤面得到充分體現(xiàn)。
今年冬至是12月22日，小年一到，春節(jié)模式就正式啟動(dòng)，根據(jù)往年消費(fèi)習(xí)慣，自冬至起下游豬肉消費(fèi)量將持續(xù)增加至春節(jié)前夕。據(jù)卓創(chuàng)全國(guó)日度屠宰量來看，近三年春節(jié)前生豬日度屠宰量高點(diǎn)較冬至?xí)r期宰量增加幅度在35-85%不等。當(dāng)前，冬至逐漸臨近，預(yù)計(jì)季節(jié)性消費(fèi)增加預(yù)期仍將兌現(xiàn)。然而，10月中旬至今國(guó)內(nèi)多地疫情防控要求暫停餐飲堂食，雖然當(dāng)前疫情防控徹底轉(zhuǎn)向，多地陸續(xù)放開餐飲堂食，但是目前來看消費(fèi)者對(duì)餐飲堂食仍十分謹(jǐn)慎，短期餐飲消費(fèi)恢復(fù)力度有限；對(duì)家庭消費(fèi)來說，季節(jié)性剛性消費(fèi)仍存，但疫情收入影響下消費(fèi)增量有限，整體來看，季節(jié)性消費(fèi)增加幅度弱于此前預(yù)期。
綜上，在12月供需雙增格局下仍將繼續(xù)驗(yàn)證終端消費(fèi)的實(shí)際承接力度，預(yù)計(jì)消費(fèi)增量弱于此前預(yù)期，供給增量大于需求增量，豬價(jià)旺季不旺或已成定局。期貨方面，2301合約提前反應(yīng)現(xiàn)貨下跌預(yù)期，弱勢(shì)不改，前期空單可考慮逐步止盈，反彈做空思路不變，臨近交割月關(guān)注資金持倉變化。2303合約不建議追空，等待交易機(jī)會(huì)。
長(zhǎng)期來看，能繁母豬存欄來看2023年生豬周期轉(zhuǎn)向，然而下游消費(fèi)有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。從今年下半年配種數(shù)據(jù)來看，明年6月前后供給環(huán)比或明顯增加，供給增加或施壓豬價(jià)下探養(yǎng)殖成本區(qū)間；明年下半年供需雙增下還要看供需相對(duì)增量，在下游消費(fèi)柳暗花明的預(yù)期下，明年豬價(jià)不宜過分悲觀。
圖一：LH2301合約日線圖
數(shù)據(jù)來源：博易大師
圖二：河南生豬市場(chǎng)成交價(jià)
數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊
圖三：我國(guó)生豬日度屠宰量
數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊
（文章來源：格林大華期貨）
關(guān)鍵詞： 生豬期貨
