因?qū)κ托枨笙陆档膿?dān)憂繼續(xù)令市場承壓，國際油價周二下跌。截至當(dāng)天收盤，WTI原油期貨11月合約下跌1.78美元/桶，收于89.35美元/桶，跌幅為1.95%；布倫特原油期貨12月合約下跌1.90美元/桶，收于94.29美元/桶，跌幅為1.98%。

節(jié)后第二個交易日，能化板塊中的乙二醇、苯乙烯、燃料油價格大幅下跌。周二國際油價持續(xù)走低，帶動國內(nèi)高、低硫燃料油小幅下跌，其中高硫燃料油主力合約2301收于2873元/噸，跌幅3.3%；低硫燃料油主力合約2212收于4972元/噸，跌幅0.76%。

(資料圖片僅供參考)

光大期貨原油研究員杜冰沁告訴期貨日報記者，高、低硫燃料油的下跌主要源于周一盤面大幅沖高后情緒的回落。從基本面看，當(dāng)前燃料油市場保持平穩(wěn)，低硫燃料油表現(xiàn)較高硫燃料油稍強。截至10月6日，新加坡陸上燃料油庫存增長2.5%，達到2290萬桶的近兩周最高點，富查伊拉燃料油庫存增長1.57%至1264萬桶，ARA地區(qū)燃料油庫存同樣大幅增長近8%至113萬噸。近期庫存的增加給燃料油市場帶來了一定壓力。

由于歐美的制裁與禁運，亞洲地區(qū)成為俄羅斯燃料油的主要去向。根據(jù)船期數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯8月燃料油發(fā)貨量達到532萬噸，環(huán)比7月增加88萬噸；預(yù)計9月燃油發(fā)貨量達到518萬噸，環(huán)比8月增加20萬噸。

“目前來看，這種趨勢暫未得到改變，而隨著高硫燃料油需求旺季的結(jié)束，對于供應(yīng)增量的消化能力將有所減弱。而低硫燃料油方面，隨著亞洲煉廠開始秋季檢修以及東西方套利窗口的關(guān)閉，市場預(yù)期低硫燃料油市場套利船貨數(shù)量將從9月下旬開始逐步收緊，預(yù)計11月來自西方的套利交易量繼續(xù)減少，未來幾周低硫燃料油市場的供應(yīng)緊張狀況可能會持續(xù)。”杜冰沁表示，因此，近期低硫燃料油表現(xiàn)較高硫燃料油更為堅挺。

新湖期貨能化分析師薛揚名也認為，一方面，國際油價調(diào)整，高硫燃料油跟隨外盤下跌；另一方面，盡管中東產(chǎn)油大國減產(chǎn)，高硫燃料油供應(yīng)壓力或略有緩和，但中東整體酸油產(chǎn)量仍處于高位，且俄羅斯燃料油出口至蘇伊士以東量未減，高硫燃料油供應(yīng)充足。此外，盡管高硫燃料油替代天然氣性價比仍存，但中東、南亞等地發(fā)電需求旺季結(jié)束，高硫燃料油發(fā)電需求走弱，導(dǎo)致其供應(yīng)相對過剩。

對于燃料油的后市，薛揚名認為，向上驅(qū)動有限，偏弱運行。高硫燃料油短期供應(yīng)壓力難有緩和，不過煉廠開工進入檢修旺季，OPEC+實質(zhì)減產(chǎn)后預(yù)計供應(yīng)壓力略有緩和，未來關(guān)注俄羅斯產(chǎn)量實際下滑程度以及伊核協(xié)議進展。需求方面，脫硫裝置性價比仍突出，高硫船燃需求預(yù)計有小幅支撐；高硫燃料油發(fā)電進入季節(jié)性淡季，需求走弱；煉廠方面，高硫燃料油有投料性價比，但提升相對緩慢，尤其是主要消費國美國。

“今年7—9月新加坡港口船燃需求有所回暖，8月新加坡船用燃料油銷售量同比增長約1.09%至411.63萬噸，預(yù)計10月船燃需求穩(wěn)中有升。另外，進入10月，歐洲和日韓等地進入冬季電力需求旺季，在天然氣對低硫燃料油溢價高企的背景下，這些地區(qū)有望增加燃料油發(fā)電負荷，預(yù)計季節(jié)性和經(jīng)濟性將帶給低硫燃料油來一定程度的需求增量，后期或呈現(xiàn)高硫燃料油偏弱、低硫燃料油相對偏強的狀態(tài)?！倍疟哒f。

“金九”期間乙二醇價格低位反彈，月度漲幅為5.82%，月中最高價格為4576元/噸。市場人士認為，“銀十”大概率不及預(yù)期。在成本壓力比較大的情況下，MEG檢修裝置重啟較快，且未來新增產(chǎn)能仍然比較多，因此只能依靠壓縮開工率來實現(xiàn)再平衡。需求環(huán)比改善的路徑基本符合市場預(yù)期，但同比往年下滑程度明顯，市場對旺季結(jié)束后的終端需求偏悲觀，對應(yīng)期價表現(xiàn)為高位承壓。

周二，乙二醇現(xiàn)貨價格重心跟隨期價呈現(xiàn)回落走勢。當(dāng)日，期貨主力合約跌4.75%至4165元/噸，現(xiàn)貨日均價在4182元/噸。需求端節(jié)后復(fù)工不及預(yù)期，對價格難有明顯提振。同期，供應(yīng)端恢復(fù)預(yù)期令市場再度承壓，其中陜煤渭化裝置、新疆廣匯及天盈正在重啟，榆林化學(xué)180萬噸/年新裝置流程正在打通，四季度供應(yīng)將有所增加。

“周二，乙二醇主力合約增倉大跌，主要是供需預(yù)期走弱造成的?！毙潞谪浤芑芯繂T楊思佳說，供應(yīng)方面，國內(nèi)開工率低位回升，截至10月8日，乙二醇開工率提升至53.02%，較9月下旬的低點提升10個百分點左右，主要是油制產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)較多，煤制產(chǎn)能受效益因素影響復(fù)產(chǎn)進度偏慢，不過，近期榆林化學(xué)180萬噸新裝置打通流程，對市場情緒打壓明顯，后市乙二醇國內(nèi)產(chǎn)量增加預(yù)期較強。港口方面，近期到港卸貨順利，港口庫存環(huán)比增至89.2萬噸，10—16日進口到貨量在12.5萬噸左右，乙二醇港口去庫速度放緩。需求方面，9—10月終端訂單情況的確有所好轉(zhuǎn)，坯布庫存逐步下滑，但去庫速度不及往年，且10月之后需求預(yù)期季節(jié)性走弱。另外，終端需求季節(jié)性好轉(zhuǎn)始終難以向上傳導(dǎo)，主要是聚酯環(huán)節(jié)處在高庫存、低現(xiàn)金流格局中，市場上傳出聚酯工廠有減產(chǎn)意向。綜合來看，預(yù)期轉(zhuǎn)弱是乙二醇價格下跌的主因，不過，乙二醇利潤較低，特別是主流工藝大多虧損，因此后市向下空間也比較有限。

“乙二醇價格在前期反彈至4600元/噸附近后動能不足，節(jié)后更是高開低走，在產(chǎn)品產(chǎn)能過剩周期，供給將在中期制約價格反彈幅度，后續(xù)關(guān)注海外裝置復(fù)產(chǎn)情況，國內(nèi)整體將呈現(xiàn)區(qū)間振蕩運行的節(jié)奏?！倍疟哒f。

（文章來源：期貨日報）

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