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10 月 26 日，由中信期貨主辦的黑色·月談第 38 期在線上舉行，來自宏觀及煤焦鋼礦領域的幾位嘉賓為大家呈現(xiàn)了最核心的邏輯和觀點，其中中信期貨研究所黑色組研究員俞塵泯表示，由于 10 月內礦的減產以及海外供給的擾動，導致整體礦石供應并未出現(xiàn)明顯增加；同時節(jié)后高爐生產維持韌性，導致 9 月以來鐵礦港口庫存便一直處于窄幅震蕩狀態(tài)，基本面矛盾并不突出。整體方向繼續(xù)跟隨板塊需求表現(xiàn)，目前仍然是承壓的狀態(tài)。鋼廠利潤持續(xù)下降，市場傳聞的主動減產力度逐步增加，負反饋預期重新打壓鐵礦價格。但相較于煤焦和螺紋，目前 01 合約的價格離 7 月的低點尚有 10%的差距。究其根本，其實是人民幣貶值對國內鐵礦價格的支撐。靜態(tài)看鐵礦石人民幣價格依然在 660 附近有較強成本支撐；但整體礦石重心依然隨著人民幣貶值出現(xiàn)較大幅度回落：目前的掉期主力價格已下破 90 美金，創(chuàng)下這一輪調整的新低?；厮萃曩H值歷程中，鐵礦石無論是美金還是人民幣計價均是出現(xiàn)下跌的。原因在于鐵礦雖然是大宗商品，但定價權不在國內，海外資金將鐵礦石作為中國經濟標的進行投資；在人民幣貶值的同時，美金計價鐵礦也會被作為做空標的。所以向后看，在國內經濟沒有明顯改善前，礦石仍然承壓，同時由于今年非主流礦供應的主動退出，礦價向下仍然存有空間。660 元僅僅是軟性支撐，需求出現(xiàn)繼續(xù)向下或悲觀情緒迸發(fā)，存在突破低點的可能。

（文章來源：中信期貨）

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