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短期，俄烏或無法就黑海協(xié)議延遲達成一致，雜粕供應預期下降，豆粕領(lǐng)漲蛋白粕市場。隨著密西西比河運力恢復，11-12 月到港量預增。同時加菜籽進口到港預增。生豬價格波動加劇，養(yǎng)殖利潤環(huán)比走低，豆粕需求增幅有限；水產(chǎn)淡季，菜粕需求率先走弱。供需雙弱下，料基差松動，期現(xiàn)高位震蕩。中期，美豆新作上市壓力增加，但出口預期或進一步下調(diào)。南美豆新作播種相對順利，投入和燃料價格導致種植成本提升，全球供應有望持續(xù)增長，但成本上抬。南美豆仍面臨干旱考驗，天氣升水或利多盤面。四季度消費旺季仍支撐豆粕價格。期價或高位震蕩運行。長期看，天氣若正常，南美豆或接力北美增產(chǎn)，全球豆類供需持續(xù)改善。年度看全球菜籽供應或仍相對豆類偏緊。關(guān)注利潤變化下畜禽養(yǎng)殖存欄變動情況。預計蛋白粕價格或從震蕩走弱。

（文章來源：中信期貨）

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