截至目前，A股上市期貨公司的三季報(bào)已全部亮相。
《中國經(jīng)營報(bào)》記者注意到，今年前三季度，四家A股上市期貨公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入367.75億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上述公司股東的凈利潤8.71億元。盡管期貨機(jī)構(gòu)盈利水平有所下滑，但大部分公司的客戶權(quán)益或營業(yè)收入仍保持正增長。中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)也顯示，9月末行業(yè)合計(jì)客戶權(quán)益1.44萬億元，同比增長20.93%。
(資料圖)
而基于對行業(yè)以及部分機(jī)構(gòu)未來發(fā)展前景的看好，多家券商為永安期貨、瑞達(dá)期貨和南華期貨給出“增持”評級(jí)，并提到“受益于行業(yè)期貨市場交易品種豐富和頭部期貨公司政策紅利”“品種擴(kuò)張和業(yè)務(wù)創(chuàng)新推動(dòng)期貨行業(yè)進(jìn)入上行周期”“看好在期貨資管和風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)中的長期成長性”等觀點(diǎn)。
客戶權(quán)益大幅增長
今年前三季度，永安期貨(600927.SH)和瑞達(dá)期貨(002961.SZ)的營收均實(shí)現(xiàn)增長。
其中，永安期貨報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入286.52億元，同比增長4.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤和扣非后凈利潤分別為4.73億元、4.7億元，降幅較上半年有所收窄。并且，該公司第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤1.57億元，同比增長15.26%，單季度凈利潤呈現(xiàn)逐季改善趨勢。
瑞達(dá)期貨三季度營業(yè)收入7.42億元，同比增幅達(dá)25.68%；前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.14億元，同比增長17.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤和扣非凈利潤分別為2.37億元、2.6億元。
值得注意的是，營業(yè)收入增長主要源自于客戶權(quán)益的增加，并且客戶保證金增長所帶動(dòng)的利息凈收入增加，也是部分期貨公司業(yè)績的核心驅(qū)動(dòng)。
三季報(bào)顯示，永安期貨報(bào)告期末的期貨保證金存款較2021年末增長近40億元，與之相對應(yīng)的是，其前三季度利息凈收入也達(dá)到4.28億元，同比增長26.63%。
類似的情況也發(fā)生在南華期貨。據(jù)公告披露，南華期貨三季度末期貨保證金存款達(dá)167.9億元，較2021年末增長14.33%；應(yīng)收貨幣保證金99.12億元，較去年末增長44.2%，可見該公司的客戶權(quán)益呈現(xiàn)明顯增長趨勢。
上市期貨公司的經(jīng)營情況與行業(yè)趨勢基本保持一致。中期協(xié)數(shù)據(jù)顯示，9月末，期貨行業(yè)合計(jì)客戶權(quán)益1.44萬億元，同比增長20.93%。
不過，客戶權(quán)益大增、營業(yè)收入正增長之外，多數(shù)期貨公司“增收不增利”，盈利水平呈現(xiàn)不同程度的下滑。
一位期貨業(yè)內(nèi)研究員分析認(rèn)為，相較于2021年我國期貨市場交易規(guī)模創(chuàng)下歷史新高、行業(yè)利潤大幅增長等情況，今年以來，受美聯(lián)儲(chǔ)加息、全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)等因素影響，國內(nèi)期貨市場波動(dòng)加劇，投資者愈加謹(jǐn)慎，市場交投熱情整體回落，成交量和成交額均有所下滑。這也對期貨公司的手續(xù)費(fèi)收入、凈利潤等業(yè)績表現(xiàn)造成一定影響。
市場趨勢方面，今年前三季度，國內(nèi)期貨市場活躍度和交易量均有所下降。中期協(xié)披露的最新數(shù)據(jù)顯示，今年前9個(gè)月，全國期貨市場交易額399.95萬億元，同比減少8.35%，總交易量49.53億手，同比減少8.48%。與此同時(shí)，前三季度全國期貨公司營業(yè)收入297.17億元，同比下降16.31%；手續(xù)費(fèi)收入190.66億元，同比下降15.81%；凈利潤81.23億元，同比下降18.35%。
從財(cái)務(wù)報(bào)表來看，今年前三季度，四家A股上市期貨公司的凈利潤均出現(xiàn)不同程度的下滑，主要原因系手續(xù)費(fèi)收入和投資收益的下降。比如，瑞達(dá)期貨前三季度的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為4.16億元，較去年同期的7.34億元下降43.32%，主要系經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及資管業(yè)務(wù)減少所致；投資收益則下降70.25%至0.47億元，主要系衍生金融資產(chǎn)收益減少所致。此外，弘業(yè)期貨的投資收益更是大降九成。截至三季度末，公司公允價(jià)值變動(dòng)虧損已近3427萬元，投資收益僅實(shí)現(xiàn)173.3萬元，兩項(xiàng)指標(biāo)分別較去年同期減少162%和90.29%。
賣方給出“增持”評級(jí)
基于對期貨行業(yè)及頭部機(jī)構(gòu)長期前景的看好，多家賣方機(jī)構(gòu)近日為永安期貨、南華期貨等期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)給出了“增持”評級(jí)。
山西證券在研報(bào)中指出，永安期貨業(yè)績下滑主要受到“投資收益拖累業(yè)績”等原因影響，但永安期貨是期貨業(yè)翹楚，以打造“大宗商品投行、大類資產(chǎn)配置專家，產(chǎn)融資源整合者”為目標(biāo)，在“一體兩翼三輪”的驅(qū)動(dòng)下，致力于成為衍生品投行，公司受益于行業(yè)期貨市場交易品種豐富和頭部期貨公司政策紅利。預(yù)計(jì)公司2022年~2024年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入395.35億元、454.69億元和501.03億元，同比增長4.47%、15.01%和10.19%；歸母凈利潤9.15億元、10.53億元和11.77億元，增長-29.95%、15.07%和11.79%；PB分別為2.05/1.98/1.91，給予“增持-A”評級(jí)。
此外，山西證券還給予了南華期貨“增持-A”評級(jí)。在研報(bào)中，山西證券認(rèn)為，南華期貨的三季報(bào)有不少亮點(diǎn)：一是利息凈收入增長較快，手續(xù)費(fèi)凈收入表現(xiàn)好于行業(yè)。該公司2022年前三季度公司手續(xù)費(fèi)凈收入、利息凈收入分別為3.39億元和2.12億元，同比增長8.68%和21.19%；第三季度歸母凈利潤盡管同比下降32.64%，但環(huán)比增長20.06%。二是境外業(yè)務(wù)有比較優(yōu)勢。境外業(yè)務(wù)依靠國際化布局，發(fā)揮多牌照優(yōu)勢。截至2022H1，境外金融服務(wù)業(yè)務(wù)中證券、期貨及外匯等經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶權(quán)益總額為105.78億港元，同比增長54.69%；境外資管業(yè)務(wù)規(guī)模14.50億港元，同比增長32.66%。
無獨(dú)有偶。興業(yè)證券也在瑞達(dá)期貨三季報(bào)的分析研報(bào)中表示，交易受限、市場活躍度降低，經(jīng)紀(jì)、資管業(yè)務(wù)承壓拖累公司業(yè)績增長，但品種擴(kuò)張和業(yè)務(wù)創(chuàng)新推動(dòng)期貨行業(yè)進(jìn)入上行周期，看好瑞達(dá)期貨在期貨資管和風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)中的長期成長性。
并且，興業(yè)證券調(diào)整了對瑞達(dá)期貨的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2022~2023年歸母凈利潤分別為3.84億元、5.02億元，同比增長-23.8%、+30.9%，對應(yīng)10月27日收盤價(jià)的PE為16.19和12.36倍，維持“審慎增持”評級(jí)。
浙商期貨研究員朱立航、周志超近日在接受《中國經(jīng)營報(bào)》記者采訪時(shí)提到，在我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的背景下，金融期貨市場的活躍度有望回暖，且隨著金融風(fēng)險(xiǎn)控制的思想普及以及企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)的增強(qiáng)，越來越多的上市公司開始參與到套保業(yè)務(wù)當(dāng)中，后續(xù)成交規(guī)模下滑的趨勢或有所收窄。一位非銀金融的券商分析師也指出：“伴隨經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善，期貨市場成交量有望回升，公司期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)或拐點(diǎn)向上?！?/p>
（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）
